미국 연준 금리 인하 실현, 단기 호재 소진, SS 선물 급등 후 후퇴, 스테인리스 펀더멘털로 회귀 [SMM 스테인리스 선물 주간 리뷰]

SMM 데이터에 따르면 이번 주 가장 거래가 활발한 SS 선물 계약이 급등 후 하락 전환했다. 9월 19일 10시 30분 기준 SS2511 계약 가격은 톤당 12,870위안으로 전주 대비 90위안 하락했다.

거시적 관점에서, 미 연준은 9월 18일 새벽 예정대로 25bp 금리 인하를 발표했다. 이 결정 자체는 시장 예상에 부합했지만, 그 영향은 ‘소문에 사서 뉴스에 팔아라’는 양상을 보였다. 핵심은 파월 연준 의장의 회의 후 매파적 발언이었다. 그는 “금리를 빠르게 조정할 필요가 없다”고 강조하며 지속적인 금리 인하 사이클 진입에 대한 시장의 낙관론을 잠재웠다. 이로 인해 달러 인덱스가 반등하고 글로벌 원자재 가격이 압력을 받으면서 스테인리스 선물도 동반 하락했다.

펀더멘털 분석 측면에서는 현재 전통적인 9~10월 성수기임에도 불구하고 스테인리스 실수요가 이전보다 개선된 것은 사실이다. 하지만 이번 달 철강사들의 스테인리스 생산량이 동시에 증가하면서 시장이 유의미한 강세 흐름을 보이지는 못했다. 시장 참여자들은 전반적인 분위기가 저조했고 성수기 특유의 활발한 거래 장세가 연출되지 않았다고 체감했다. 재고는 점진적으로 감소했지만 스테인리스 현물 가격은 좀처럼 반등하지 못했다. 이번 주 미 연준의 25bp 금리 인하가 공식 단행되었는데, 이는 앞선 시장 예상과 부합하는 수준이었다. SS 선물은 이미 톤당 13,000위안의 기존 저항선을 돌파하는 데 어려움을 겪고 있던 터라, 단기 거시 호재가 현실화된 이후 선물 추세는 하락세로 돌아섰다. 현물 시장의 다운스트림 수요처는 이미 높은 가격대를 수용하기 어려워했고, 선물 가격 하락은 관망 심리를 더욱 강화시켰다. 또한 비용 측면에서 니켈 및 크롬 원자재 가격의 추가 상승에는 제동이 걸렸다. 전통적 성수기, 낮은 사회적 재고 수준, 국경절 연휴 전 재고 확보 수요 등으로 인해 스테인리스 가격이 단기간에 크게 하락할 가능성은 낮지만, 추가 반등 모멘텀은 확연히 약화된 상태다.