미국 8월 비농업 고용지표, 예상치 크게 하회… 주석 가격 고점 유지 전망 [SMM 주석 모닝 미팅 요약]

SMM 주석 모닝미팅 회의록， 2025년 9월 15일

지난주 국내외 주석 시장은 전반적으로 고점에서 등락을 거듭했습니다。 거시경제 측면에서， 미국 8월 비농업 고용지표가 예상치를 크게 하회했고， 실업률이 4.3%로 상승하며 9월 연준 금리 인하 기대감을 강화했습니다。 달러 약세는 원자재 가격에 일부 지지를 제공했습니다。 그러나 트럼프가 반도체 수입품에 “곧” 관세를 부과할 것이라고 발표하면서 글로벌 반도체 공급망 안정성에 대한 우려가 촉발되어 주석 가격의 상승 여력을 제한했습니다。 수급 펀더멘털 측면에서， 공급 측에서는 미얀마의 우기와 생산 재개 지연 영향으로 국내 주석 정광 수입이 계속 감소했습니다。 윈난성 제련소들은 원자재 재고 부족으로 낮은 가동률을 유지했으며， 9월 계획된 집중 정기보수가 공급 확대를 더욱 억제했습니다。 수요 측면에서는 전통적인 전자업계 비수기와 태양광 설치 급증 마무리 후 주문 감소로 수요가 부진했습니다。 반도체 부문 수요가 소폭 회복되었지만， 하류 구매는 여전히 강성 수요 위주였습니다。 향후 단기적으로 주석 가격은 고점에서 등락을 이어갈 것으로 예상됩니다。 전통적인 9-10월 성수기 도래와 전기차 및 태양광 설치 수요가 정점에 진입하면서， 4분기 주석 소비는 전월 대비 증가할 것으로 전망됩니다。 낮은 재고와 공급 부족이 가격 하락 여력을 제한하지만， 높은 가격은 실수요도 억제합니다。 투자자들은 거시 지표 동향과 자금 흐름을 면밀히 주시해야 합니다。 주력 계약은 단기적으로 27만~27만 5천 위안/톤 범위에서 횡보할 것으로 예상됩니다。