Les données américaines sur les emplois non agricoles du mois d'août sont nettement inférieures aux prévisions, les prix de l'étain devraient rester à des niveaux élevés [Procès-verbal de la réunion matinale de l'étain du SMM]

Procès-verbal de la réunion matinale de l'étain SMM, 15 septembre 2025

La semaine dernière, le marché intérieur et international de l'étain a généralement fluctué à des niveaux élevés. D'un point de vue macro, les données américaines sur l'emploi non agricole du mois d'août ont été nettement inférieures aux attentes, avec un taux de chômage grimpant à 4,3 %, renforçant les anticipations du marché concernant une baisse des taux par la Fed américaine en septembre. L'affaiblissement du dollar américain a offert un certain soutien aux prix des matières premières. Cependant, l'annonce de Trump qu'il imposerait "bientôt" des droits de douane sur les importations de semi-conducteurs a suscité des inquiétudes quant à la stabilité de la chaîne d'approvisionnement mondiale des semi-conducteurs, limitant la marge de hausse des prix de l'étain. Sur le plan fondamental de l'offre et de la demande, côté offre, affectées par la saison des pluies au Myanmar et les retards dans la reprise de la production, les importations de concentrés d'étain nationaux ont continué de se contracter. Les fonderies du Yunnan ont maintenu de faibles taux d'exploitation en raison de stocks de matières premières serrés, et une maintenance concentrée planifiée en septembre a encore supprimé la libération de l'offre. Côté demande, les performances ont été faibles en raison de la saison morte traditionnelle dans l'industrie électronique et d'une baisse des commandes après la ruée vers l'installation photovoltaïque. Bien que la demande dans le secteur des semi-conducteurs se soit légèrement rétablie, les achats en aval sont restés principalement axés sur la demande rigide. À l'avenir, les prix de l'étain devraient continuer à fluctuer à des niveaux élevés à court terme. Avec l'arrivée de la saison traditionnelle de pointe de septembre à octobre, la demande de véhicules électriques neufs et d'installation photovoltaïque entrant dans son pic, la consommation d'étain au quatrième trimestre devrait augmenter en glissement mensuel. Soutenus par de faibles stocks et une offre serrée, les ajustements à la baisse des prix sont limités, mais les prix élevés suppriment également la consommation réelle. Les investisseurs doivent surveiller de près les orientations des données macro et les flux de capitaux. Le contrat le plus négocié devrait évoluer en latéral dans la fourchette de 270 000 à 275 000 yuans/tonne à court terme.