SHFE 주석, 고점에서 등락, 수급 약세 속 관망 심리 우세 [SMM 주석 중간 리뷰]

2025년 9월 3일 오전 장중, 상하이선물거래소(SHFE)에서 거래가 가장 활발한 주석 2510 계약은 하락세를 보이며 등락을 거듭했다. 시초가는 전일 대비 380위안 하락한 27만 3,980위안으로 시작해, 한때 27만 4,500위안 위로 반등했지만 상승세를 이어가지 못하고 결국 27만 2,600위안에 거래를 마쳐 0.64% 하락했다. 거래량과 미결제약정 모두 감소하며 시장 분위기는 눈에 띄게 신중해졌다.

거시적 측면에서는 강세와 약세 요인이 뒤섞이며 시장 심리를 위축시켰다. 미국 8월 ISM 제조업 PMI는 48.7을 기록, 6개월 연속 위축 국면에 머물렀다. 신규 주문 지수가 예상외로 확장세로 반등했지만, 고용 지수는 43.8로 사상 최저치를 기록하며 급락해 미국 경기 침체 우려를 키우고 산업재 가격에 압박을 가했다. 미국 달러 지수는 최근 강세를 되찾아 104.3 부근에서 움직이며 달러 표시 원자재에 추가 부담을 주고 있다. 시장은 다가오는 8월 비농업 고용 지표와 이달 말 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 결과에 주목하며 통화정책 방향을 가늠하고 있다. 연방기금금리 선물은 9월 금리 인하 기대감을 높이고 있어, 이는 주석 가격 하방을 일정 부분 제한하는 요인이다.

오후 장에서는 거래량이 가장 많은 SHFE 주석 계약이 고점 부근에서 제한된 범위 내 등락할 것으로 예상된다. 저항선은 27만 5,000위안의 심리적 저항선 부근이고, 주요 지지선은 27만 1,000위안 안팎이다. 단기 가격 동력은 거시 심리와 취약한 펀더멘털 간의 줄다리기를 계속 반영할 것이다.