SHFE 주석, 고점에서 횡보하며 방향성 기다려… 약한 수급에 가격 돌파 난항 [SMM 주석 정오 코멘터리]

2025년 8월 28일 정오, 거래량 최대 SHFE 주석 2510 계약은 27만 2540위안/톤에 마감하여 전일 결제가 대비 1,210위안 상승, 0.45% 올랐다. 장중 가격은 높은 수준에서 27만 800~27만 2860위안/톤의 좁은 범위 내에서 등락했다. 시장 거래 심리는 신중했으며 거래량은 소폭 증가했다. 한편 LME 3개월물 주석은 강세를 이어가며 톤당 3만 4560달러에 마감, 전일 대비 50달러(0.14% 상승) 올랐다. 재고 증가 조짐이 나타났으나 절대 수준은 연중 낮은 수준을 유지했다.

광산 공급 차질은 지속되었다: 미얀마 와주에서 생산이 재개되었지만, 우기와 장비 및 폭발물 공급 제약으로 실제 광석 생산량이 기대에 미치지 못해 원료 보충이 타이트한 균형을 이루었다;

수요는 뚜렷한 차별화를 보였다: 납땜, 소비자 전자제품, 가전, 주석도금강판 등 전통 부문은 여전히 비수기로, 소비자 전자제품의 느린 재고 소진이 주문을 끌어내렸다. PV 용접 스트립 수요는 부품의 높은 생산 일정에 힘입어 전월 대비 개선되었으나, AI 등 신규 분야는 아직 큰 성장세를 보이지 않아 전반적 수요 복원력이 부족했다. 현물 시장은 따라잡기에 어려움을 겪었으며 높은 가격이 구매 의지를 억제했다. 하류 구매자들은 주로 강성 수요에 따른 소량 재고 보충에 나섰고, 가격 양보를 거부하는 상인들과 최종 사용자들의 관망 자세 간 줄다리기로 거래 활동이 저조했다.

오후 전망: SHFE 주석은 고점에서 등락을 이어갈 전망이다. 27만 5000위안/톤에 강한 저항선이, 27만 2000위안/톤에 비용 지지선이 형성되어 있다. 돌파에는 거시 데이터나 광산 상황의 중대한 변화가 필요하다. 미국 PCE 데이터가 금리 인하 기대를 강화하면 단기적으로 상단 테스트를 자극할 수 있다. 그러나 미얀마 생산 재개가 빨라지거나 수요가 더 약화되면 중기적 조정 위험이 남아 있다. 현물 거래 증가 신호와 PV 용접 스트립 주문의 지속 가능성을 주시할 필요가 있다.