새로운 관세 인상이 시행되면서 알루미늄 가격은 단기적으로 하락 압력을 받을 전망이다 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

8.4 SMM 알루미늄 오전 회의 요약

선물 시장: 금요일 야간, 가장 많이 거래된 SHFE 알루미늄 2509 계약은 20,460위안/톤으로 시작하여 최고 20,495위안/톤, 최저 20,405위안/톤을 기록하며 20,480위안/톤으로 마감했습니다. 거래량은 4만 3천 로트, 미결제약정은 23만 로트였습니다. 금요일 LME 알루미늄은 $2,565/톤에 개장하여 최고 $2,576/톤, 최저 $2,543/톤을 기록한 후 $2,571.5/톤에 마감했습니다.

거시: (1) 미국 무역대표부 그리어 대표는 트럼프 미국 대통령이 지난주 여러 국가에 부과한 새로운 라운드의 관세가 "대체로 확정"되었으며 현재 협상에서 조정되지 않을 것이라고 밝혔습니다. 여기에는 캐나다산 수입품에 대한 35%, 브라질 50%, 인도 25%, 스위스 39%의 관세가 포함됩니다. (약세★) (2) 부가세 인보이스 데이터에 따르면, 올해 상반기 제조업 판매 수익 성장률은 전국 기업의 전체 성장률보다 1.5%포인트 빨라 경제 성장 안정화의 중요한 지지대가 되었습니다. 제조업의 "고도화" 전환 역시 꾸준히 진행되어, 장비 제조업과 첨단 기술 제조업의 매출이 각각 전년 대비 8.9% 및 11.9% 증가했습니다. (강세★)

기초여건: (1) SMM 통계에 따르면, 8월 4일 기준 국내 주요 소비 지역의 전해 알루미늄 잉곳 재고는 56만 4천 톤으로 지난주 목요일보다 2만 톤 증가했습니다. (약세★) (2) SMM 통계에 따르면, 8월 4일 기준 광둥 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 17만 5천 톤, 우시 16만 3천 톤, 공이는 7만 8천 톤으로, 이 세 지역의 총 재고는 41만 6천 톤으로 지난주 목요일 대비 2만 2천 톤 증가했습니다. (약세★)

원자재 알루미늄 시장: 금요일 오전, SHFE 알루미늄 선물 시장의 중심가는 낮은 수준을 유지했습니다. 현물 시장에서는 주말 선물 시장 하락에 따라 공급자들의 매수 호가에 대한 소극적인 태도가 다시 나타났습니다. 동중국과 중부 중국 시장 모두 연이어 가격이 인상되었으며, 중부 중국 시장의 상승세가 두드러졌습니다. 구체적으로, 동중국 지역에서는 현물 시장이 이른 오전에 평균 가격으로 주로 거래되었으며, 이후 소량의 SMM+10 거래가 나타났습니다. 또한, 하류 부문의 비수기 분위기가 강해 적시 조달이 주요 활동으로 두드러진 개선이 없었습니다. 금요일 SMM A00 알루미늄은 톤당 20,520위안으로 보고되었으며, 전 거래일 대비 60위안 하락했고, 2508 계약 대비 20위안 할인으로 전 거래일과 변동이 없었습니다. 중국 중부 시장에서는 금요일 이른 오전에 SMM 중부 +20으로 거래가 이루어졌으며, 시장 가격이 강세를 유지했습니다. 중부 지역 가격은 선물 시장 대비 큰 할인 폭을 보였고, 공급업체들의 가격 인하 거부가 다시 나타나면서 허난과 상하이 간 가격 차이가 지속적으로 좁혀져 130위안/톤까지 축소되었습니다. 금요일 SMM 중부 가격은 톤당 20,390위안으로 보고되었으며, 2508 계약 대비 150위안 할인되었습니다.

재생 알루미늄 원료: 금요일 원자재 알루미늄 현물 가격이 전 거래일 대비 60위안 하락했습니다. SMM A00 현물 알루미늄은 톤당 20,520위안으로 마감했으며, 알루미늄 스크랩 시장 전체 가격이 하락했습니다. 현재 전통적 비수기로 하류 스크랩 이용 기업들의 주문 발주가 약세를 보이며, 주로 즉시 수요에 따른 구매가 이루어지고 있습니다. 지난 금요일, 베일 처리된 UBC 알루미늄 스크랩의 중앙 집중 호가는 톤당 15,200~15,700위안(세금 별도)이었고, 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(수분 포함)은 톤당 16,700~17,200위안(세금 별도)이었습니다. 지역별로 상하이, 장쑤, 산둥 등 지역은 알루미늄 가격 추세를 밀접하게 따라 50~100위안/톤의 가격 조정이 있었습니다. 후베이, 구이저우 등 지역에서는 가격 조정이 알루미늄 가격 추세에 뒤쳐져 전월 대비 보합세를 보였습니다. 오늘날 장시, 후난, 안후이 등 지역의 알루미늄 스크랩 가격은 일제히 100위안/톤 하락했습니다. 지역별 가격 조정 폭은 다르지만 전반적 하락 추세입니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이 측면에서, 상하이의 A00 알루미늄과 기계 주조 알루미늄 스크랩 간 가격 차이는 전월 대비 6위안 축소된 1,944위안/톤을 기록했으며, 포산의 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 전월 대비 59위안 증가한 1,998위안/톤을 기록했습니다. 금주 알루미늄 스크랩 시장 가격 중심은 비수기 수준으로 추가 반락할 전망입니다. 원자재 공급 부족은 중장기 바닥 지지력을 제공하지만, 1차 알루미늄에 대한 약세 전망(거시경제 압력, 높은 재고)과 비수기 수요 부진이 지속되며 알루미늄 스크랩의 상승 여력을 제한하고 있습니다. 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩은 공급 측면에서 지지받아 가격 탄력성이 강하며, 16,800~17,300위안/톤(세금 별도) 범위에서 횡보할 것으로 예상됩니다. 베일 포장 UBC는 최종 수요 부진으로 인해 큰 하락 압력을 받으며, 가격이 15,000~15,500위안/톤(세금 별도)까지 내릴 가능성이 있습니다.

2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서 지난 금요일 최대 거래 종목인 주조 알루미늄 합금 선물 2511 계약은 고점 19,950위안/톤, 저점 19,850위안/톤으로 개장해 19,920위안/톤으로 마감하며 전 거래일 대비 30위안/톤, 0.15% 하락했습니다. 미결제약정은 8,431건, 거래량은 2,098건이었으며, 장중 매수세가 주로 포지션을 정리했습니다. 현물 시장에서 지난 금요일 SMM A00 알루미늄 가격은 전일 대비 60위안/톤 내린 20,520위안/톤, SMM ADC12 가격은 100위안/톤 내린 20,000위안/톤을 기록했습니다. 이틀 연속 알루미늄 가격이 총 150위안/톤 하락하며 알루미늄 스크랩 가격도 동반 하락했습니다. 구리, 규소 등 부원료 가격 하락과 맞물려 2차 알루미늄 합금의 원가 지지력이 다소 약화되었습니다. 한편 최종 소비 부진으로 실제 거래가 둔화되고 시장 가격 역시 하락세를 따르고 있습니다. 다만 단기적으로 알루미늄 스크랩 공급이 여전히 타이트해 고원가로 인한 일부 가격 지지 요인으로 작용하고 있습니다. 종합하면, 원가 지지가 가격 하단을 계속 제한하는 반면, 높은 사회적 재고와 지속적인 실제 수요 약세가 상단을 억제할 것입니다. 단기 ADC12 가격은 박스권에서 약보합 등락을 이어갈 전망입니다.

요약: 거시적 관점에서 미국이 캐나다, 브라질 등 주요 교역국을 대상으로 한 신규 관세 인상 조치를 시행함에 따라 무역 장벽이 높아지고 세계 경제 성장에 대한 우려가 커지면서 금속 수요 전망에 부정적 영향을 미치고 있습니다. 국내 제조업 데이터가 구조적 최적화를 보여주고 있지만, 시장은 후속 정책 부양책의 효과에 대해 여전히 신중한 태도를 보이고 있다. 펀더멘털: 공급 측면에서 국내 가동 알루미늄 생산능력은 안정세를 유지했으나, 액상 알루미늄 비중이 하락하면서 주조 잉곳 물량이 증가해 시장 공급 여력을 키웠다. 지속적인 사회 재고 증가와 맞물려 알루미늄 가격은 상승 압력을 받았다. 비용 측면에서는 알루미늄 생산비가 전주 대비 안정세를 보였고, 기간 중 원자재 가격도 큰 변동이 없었다. 그러나 알루미늄 가격 중심이 하락하며 업계 평균 이익은 톤당 약 149위안 축소되었다. 수요 측면에서는 하류 부문의 비수기 심리가 이어지며 현물 구매는 실수요에 그쳤고, 현물 프리미엄도 약세였다. 태양광, 신에너지차, 가전 판재 부문은 여전히 비수기에 머물렀다. 알루미늄 가격 하락에도 불구하고 가공 공장의 수주 상황은 뚜렷한 개선을 보이지 않았다. 재고 측면에서 SMM 통계에 따르면 8월 4일 기준 국내 알루미늄 사회 재고는 56만 4,000톤으로 전주 대비 2만 톤 증가했다. 비수기 상황 속에서 재고 증가 전망은 여전히 강하다. 종합하면, 거시 측면에서 국내 긍정적 심리는 지속되고 있으며, “끝없는 경쟁” 구도에 대한 우려는 소화되었다. 시장의 관심은 이제 중미 협상 결과로 옮겨가고 있다. 펀더멘털 측면에서는 공급 증분이 현실화되고 비수기 수요 압박이 더해지면서 재고 증가 전망이 여전히 강하고, 현물 프리미엄/할인이 부진한 상태다. 이에 따라 알루미늄 가격은 압박 국면을 이어갈 것으로 예상된다. 재고 및 수요 변화를 면밀히 주시할 필요가 있다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 직접적인 투자 연구 조언을 구성하지 않습니다. 고객께서는 의사 결정 시 신중을 기하시고 이를 독립적 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]