5월 13일 SMM 뉴스:
알파민이 비시 광산의 단계적 생산 재개를 발표하고 미얀마 주석 광산 생산 재개 회의가 성공적으로 개최되면서, 향후 주석 광석 공급 부족에 대한 시장 기대감이 개선되었습니다. 그러나 관세로 인한 세계 경제 성장과 수요 전망의 불확실성 우려가 주석 가격에 부담을 주고 있습니다. 시장 위험 선호도가 크게 하락하면서 4월 초 신고점을 기록한 주석 가격이 이후 현저한 조정을 보였습니다. 결국 4월 LME 주석은 14.46% 하락했고, SHFE 주석은 같은 달 9.03% 하락했습니다. 4월 급락 이후 5월에 접어들면서, 월초 이틀 거래일 동안 LME 주석이 큰 변동을 보인 것을 제외하면, LME 주석과 SHFE 주석은 주로 박스권에서 등락했습니다. 5월 13일 15시 37분경 현재 LME 주석은 0.09% 하락한 톤당 $32,545에 거래되고 있으며, 5월 월간 선은 잠정 3.83% 상승했습니다. SHFE 주석은 0.37% 상승한 톤당 262,070위안에 거래되고 있으며, 5월 월간 선은 잠정 0.1% 상승했습니다.
현물 시장에서
주석 현물 가격은 4월에 % 하락했습니다
주석 현물 가격 관련: SMM 시세에 따르면,3월 31일 톤당 282,200위안이었으며, 4월 30일에는 톤당 261,200위안이었습니다. 한 달 동안 평균 가격은 톤당 21,000위안 하락하여 4월에 7.44% 하락했습니다. 5월에 접어들어 주석 현물 가격은 등락을 거듭했으며, 5월 13일 SMM 1급 주석 현물 평균 가격은 톤당 262,100위안으로, 4월 30일 평균 가격 261,200위안 대비 900위안 소폭 상승하여 0.34% 상승했습니다.
펀더멘털
4월 정제 주석 생산량은 전월 대비 및 전년 동월 대비 모두 감소
생산:
SMM 데이터에 따르면 시장 거래소 가공을 기준으로, 2025년 4월 중국의 정제 주석 생산량은 전월 대비 0.52% 감소, 전년 동월 대비 8.13% 감소했습니다. 주석 정광 및 스크랩 주석 공급망의 지속적인 긴축이 생산 능력에 경직된 제약을 가하면서 전반 가동률이 소폭 하락했습니다. 윈난 생산 지역: 원자재 측면에서 상당한 압박이 있으며, 미얀마 광석 수입이 수개월 연속 1만 톤(물리적 톤) 경고선 아래에 머물고 있습니다. 주석 정광 제련 수수료(TC)는 역사적으로 낮은 수준에 머물러, 제련소의 수익에 압박을 주고 생산 의욕을 제한하고 있습니다. 생산 재개 현황: 4월에는 가동률이 소폭 반등했지만, 콩고민주공화국(DRC) 비시(Bisie) 주석 광산의 생산 중단(전 세계 공급량의 6% 차지) 영향과 미얀마의 생산 재개 준비 기간 연장으로 인해 원자재 부족이 심화되어, 가동률이 2024년 4분기 수준을 밑돌고 있습니다. 장시 생산 지역: 폐주석 재활용 시스템에 의존하고 있는데, 설 연휴 이후 폐주석 재활용량이 감소했습니다. 여기에 가공 수수료 하락까지 더해져 장시 지역 제련소의 생산 비용이 지속적으로 상승하면서 일부 제련소가 점진적으로 감산에 나서고 있으며, 향후 이전 생산 수준을 회복하기 어려워졌습니다. 내몽골 생산 지역: 자체 광산 생산의 영향으로 4월 생산에 차질이 발생하여 생산량이 소폭 감소했습니다. 안후이 및 신흥 생산 지역: 폐주석 및 주석 정광 부족의 영향으로 전체 생산량이 기대에 미치지 못했으며 가동률이 소폭 하락했습니다.
윈난 및 장시의 정련 주석 제련소 가동률이 여전히 낮은 수준입니다
SMM이 심층 시장 조사를 통해 확보한 데이터에 따르면, 5월 9일 기준 윈난과 장시 두 주요 주석 생산 지역의 정련 주석 제련소 가동률은 여전히 낮은 수준으로, 합산 가동률은 57.16%였습니다. 윈난: 원자재 부족으로 윈난의 정련 주석 제련소 가동률이 낮은 수준을 유지했으며, 2024년 4분기 수준을 크게 밑돌았습니다. 미얀마산 주석 광석 수입은 수개월 연속 5,000톤 경고선 아래에 머물렀습니다. 또한 DRC 비시 주석 광산은 아직 완전히 생산을 재개하지 못했습니다. 알파민 리소스(Alphamin Resources Corp.)는 비시 광산의 단계적 작업 재개를 발표하면서 직원들의 점진적 복귀와 생산 재개의 연속성을 보장하기 위한 충분한 물자 비축을 강조했습니다. 생산 재개는 원래 2025년 2분기로 예정됐던 공급 타이트 현상을 완화할 것으로 예상되지만, 완전한 회복에는 수개월이 걸릴 전망이다. 낮은 가동률의 정상화: 장시성 제련소의 가동률은 여전히 낮으며, 주로 폐주석 재활용 시스템에 의존하고 있다. 일부 기업은 폐스크랩 부족으로 감산을 강요받고 있다. 비용 압박 심화: 폐주석 재활용의 난이도가 높아진 데다 가공 수수료가 하락하면서 기업의 생산비가 지속적으로 상승하고 있다. 일부 생산능력은 시장에서 영구적으로 퇴출될 수 있다. 최종 수요 위축: 주석 잉곳 가격이 높은 수준을 유지하면서 전자·가전 산업의 재고 보충 의지가 약해졌고, 산업체인 전이 과정에서 병목이 발생해 폐스크랩 유통이 더욱 감소하고 있다.
SMM, 3개 지역 주석 잉곳 사회재고 증가 보고
국내 주석 잉곳 사회재고:SMM 조사에 따르면 5월 9일 기준 SMM이 조사한 3개 지역의 주석 잉곳 사회재고는 총 10,193톤으로, 전 거래주 대비 360톤 증가했다.
LME 주석 재고:3월 31일 LME 주석 재고는 3,050톤, 4월 30일은 2,755톤으로 4월 LME 주석 재고가 감소했음을 보여준다. 5월 13일 최신 LME 주석 재고는 2,790톤으로 4월 30일 대비 소폭 증가했다.
SMM 전망
거시 측면:중·미 제네바 경제·무역 회담 공동성명 발표 이후 글로벌 무역 갈등에 대한 시장 우려가 완화되었고, 위험선호가 회복됐다. 향후에는 5월 중국의 사회융자 총량, 신규 위안화 대출, 공식 PMI 데이터와 함께 미국의 4월 CPI, 주간 신규 실업수당 청구건수, 4월 근원 PCE 물가지수, 5월 PMI 등이 주석 가격에 미치는 영향에 주목할 필요가 있다.
펀더멘털: 공급 측면: SMM 추정에 따르면 정비로 가동을 중단했던 일부 기업의 생산 재개에 따라 5월 정련 주석 생산은 전월 대비 증가할 것으로 예상된다. 또한 비시에 주석 광산 재가동 이후, 수출이 가능한 완전한 서류 구비 및 승인 완료 주석 정광의 첫 물량이 2025년 5월 9일 트럭으로 출하됐다. SMM에 따르면, 콩고민주공화국(DRC)에서 아시아로의 주석 정광 운송 주기는 보통 4~6주가 소요됩니다. 5월 9일에 첫 선적된 물량은 6월에 제련 공정에 투입될 예정입니다. 단기적으로 현물 주석 시장은 여전히 재고 부족 압력에 직면할 것입니다. 그러나 비시 주석 광산의 단계적 생산 재개가 진행됨에 따라, 지정학적 리스크로 촉발된 투기적 심리를 억제하여 SHFE 주석 가격을 억누를 수 있습니다. 수요 측면: 현재까지 유의미한 개선은 관찰되지 않았습니다. 높은 주석 가격으로 인해 현물 시장은 여전히 침체되어 있으며, 새로운 수요 동력이 나타나기 전까지 약한 수요 상황이 주석 가격에 일정한 압력을 계속 가할 것으로 예상됩니다.
요약하면, 우호적인 거시 환경이 주석 가격을 지지할 수 있지만, 펀더멘털 측면의 수급 약세와 공급 부족에 대한 시장 기대 완화로 인해 주석 가격의 펀더멘털 지지가 약화되었습니다. 주석 시장 펀더멘털에 유의미한 개선이 나타나기 전까지, 단기적으로 거시 동향이 주석 가격에 미치는 동향에 주목해야 합니다. 유의미한 우호적 또는 비우호적 거시 요인이 출현하기 전까지 주석 가격은 현재 범위 내에서 등락을 거듭할 가능성이 높습니다.
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