Pada 8 Oktober 2024, SMM melaporkan bahwa persediaan sosial ingot aluminium domestik mencapai 684 ribu ton, dengan persediaan aluminium yang beredar domestik sebesar 558 ribu ton, hanya meningkat 26 ribu ton dibandingkan tingkat sebelum liburan (Senin lalu), jauh di bawah ekspektasi sebelum liburan. Secara tahunan, persediaan ingot aluminium domestik hanya 102 ribu ton lebih tinggi dari tingkat historis pasca-liburan sebesar 582 ribu ton tahun lalu, dengan pengurangan kumulatif sebesar 127 ribu ton sejak akhir Agustus. Menambahkan akumulasi persediaan liburan sebesar 28 ribu ton dalam persediaan billet aluminium domestik, akumulasi persediaan produk aluminium domestik pasca-liburan Hari Nasional hanya 54 ribu ton.
Data menunjukkan bahwa selama "musim puncak September-Oktober" tradisional, kinerja persediaan ingot aluminium domestik melebihi ekspektasi, memberikan dukungan kuat untuk kinerja harga aluminium pasca-liburan. Secara keseluruhan, mengapa akumulasi persediaan sosial produk aluminium selama liburan tahun ini adalah yang terendah dalam hampir lima tahun? SMM percaya ada tiga alasan utama:
1. Kesenjangan kedatangan, dengan masalah transportasi di Xinjiang menjadi alasan utama akumulasi persediaan pasca-liburan yang jauh di bawah ekspektasi. Setelah Oktober setiap tahun, Xinjiang sering mengalami kapasitas transportasi yang tidak mencukupi, dengan pengiriman terutama mengandalkan kereta kecil, yang sulit disetujui. Menurut survei SMM, tahun ini, dengan selesainya tugas transportasi kereta api dan peningkatan pengangkutan batu bara baru-baru ini, kapasitas transportasi Xinjiang sedikit tidak mencukupi, menyebabkan masalah transportasi dan kemacetan platform, yang memiliki dampak relatif besar dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Saat ini tidak diketahui kapan situasi ini akan membaik, dan beberapa pabrik aluminium dilaporkan mempertimbangkan transportasi jalan sebagai alternatif. Berdasarkan perkiraan produksi harian, SMM memperkirakan bahwa penumpukan saat ini telah melebihi 50 ribu ton, dengan lebih dari 20 ribu ton ingot aluminium terpengaruh.
2. Proporsi aluminium cair meningkat, produksi ingot pengecoran menurun, dan liburan 7 hari lebih pendek dibandingkan liburan ganda tahun lalu, mengurangi tekanan pasokan ingot aluminium sejak September. Transisi antara musim puncak dan non-puncak, dikombinasikan dengan dimulainya kembali produksi setelah pemeliharaan di pabrik billet hilir, menyebabkan peningkatan proporsi aluminium cair sebesar 2,3 poin persentase MoM pada Agustus, dengan peningkatan YoY sedikit sebesar 0,3 poin persentase menjadi sekitar 73,06%. Menurut data proporsi aluminium cair SMM, produksi ingot pengecoran aluminium domestik pada Agustus turun di bawah 1 juta ton menjadi sekitar 993,600 ton, naik 0,83% YoY tetapi turun 7,7% MoM. Dengan mendekatnya "musim puncak September-Oktober" tradisional, berita baik dari sektor pengolahan hilir dan sedikit perbaikan dalam permintaan dapat mendorong tingkat operasi produk menengah seperti billet aluminium naik lagi. Diperkirakan bahwa proporsi aluminium cair pada September akan menyesuaikan menjadi sekitar 74%, dengan produksi ingot pengecoran kemungkinan menurun lebih lanjut. "Relaksasi" tekanan pasokan ingot aluminium baru-baru ini paling khas di Qinghai.
3. Sisi permintaan terus berkinerja baik, dengan jendela impor tetap tertutup, mengurangi sumber pasar yang tersedia. Selama liburan Hari Nasional, banyak produk aluminium terus langsung dikirim ke hilir melalui transportasi jalan. Dalam "musim puncak September-Oktober" tradisional, sektor pelat/lembaran aluminium, strip dan foil, dan ekstrusi industri adalah yang pertama keluar dari kelesuan musim sepi. Pemulihan parsial di sisi permintaan mendorong premi spot dan konsumsi persediaan. Pemanasan beberapa sektor hilir pada September secara efektif menyebabkan pengurangan persediaan pertama di Gongyi dan Wuxi, dengan tren stabil hingga sedikit menurun dalam persediaan di Cina Selatan. Pemulihan signifikan dalam aliran keluar ingot aluminium domestik dari gudang sebelum liburan Hari Nasional juga mencerminkan hal ini, dengan SMM melaporkan aliran keluar ingot aluminium minggu sebelum liburan sebesar 142,300 ton, tertinggi baru untuk tahun ini, menunjukkan permintaan pengisian ulang pasar sebelum liburan yang kuat.
Secara regional, secara teori, setelah liburan 7 hari, area konsumsi utama biasanya menunjukkan akumulasi persediaan, seperti Gongyi dengan 12 ribu ton dan Foshan dengan 14 ribu ton. Namun, karena faktor-faktor yang disebutkan di atas, tidak ada kedatangan terkonsentrasi berskala besar yang diamati pasca-liburan, dengan akumulasi persediaan normal dan lebih rendah dari yang diharapkan. Secara khusus, Cina Timur melihat pengurangan persediaan yang tidak terduga sebesar 1 ribu ton pasca-liburan, menunjukkan tidak ada dampak dari transfer antar-regional dan pengiriman liburan reguler. Menurut survei SMM, selisih harga Guangdong-Shanghai telah melebar menjadi sekitar 200 yuan/ton, membuka ruang untuk transfer antar-regional. Beberapa perusahaan memanfaatkan liburan untuk melakukan transfer pengiriman laut antara kedua wilayah, tetapi ini masih dalam perjalanan dan terbatas, terutama langsung dikirim ke hilir lokal, dengan dampak terbatas pada persediaan sosial. SMM memantau dengan cermat perubahan terbaru dalam volume transfer antara kedua wilayah.
Setelah liburan Hari Nasional, akumulasi persediaan billet aluminium domestik memenuhi ekspektasi sebelum liburan, bahkan melebihi akumulasi ingot aluminium. Dengan meningkatnya tekanan sisi pasokan dan permintaan yang sementara biasa-biasa saja, kinerja aliran keluar billet aluminium secara keseluruhan pada September lemah, menyebabkan sedikit akumulasi persediaan. Karena liburan yang lebih lama untuk perusahaan ekstrusi tahun ini, SMM melaporkan bahwa hingga 8 Oktober, persediaan sosial billet aluminium domestik mencapai 137,300 ton, dengan akumulasi 28,300 ton dibandingkan tingkat sebelum liburan (Senin lalu), masih 33,600 ton lebih tinggi YoY, tetap pada tingkat tertinggi dalam tiga tahun. SMM memperkirakan persediaan billet aluminium domestik akan mempertahankan laju akumulasi sedikit pada paruh pertama Oktober, berjalan sekitar 150 ribu-200 ribu ton.
Secara keseluruhan, pasokan pasar aluminium domestik sedikit meningkat, dengan ekspektasi pengurangan produksi di Yunnan berkurang dan ruang terbatas untuk peningkatan proporsi aluminium cair pada Oktober. Di sisi permintaan, selama liburan domestik, sebagian besar perusahaan pengolahan hilir menengah dan besar mempertahankan operasi normal, dengan permintaan pasca-liburan di sektor seperti energi baru dan fotovoltaik tetap kuat, meningkatkan ekspektasi konsumsi pasar aluminium di masa depan. Dalam jangka pendek, dengan suasana makro yang menguntungkan dan fundamental yang stabil, kinerja persediaan pasca-liburan yang tidak terduga diharapkan mendukung tren penguatan berkelanjutan di pasar spot aluminium. Namun, perhatian dekat diperlukan pada perubahan volume dalam perjalanan dan penyesuaian dinamis dalam produksi ingot pengecoran. Menurut analisis survei SMM, volume dalam perjalanan pasca-liburan sementara signifikan, dan peningkatan kedatangan serta kenaikan harga aluminium dapat menyebabkan akumulasi persediaan sosial yang berkelanjutan. Dalam jangka pendek, persediaan sosial aluminium diharapkan tetap stabil dengan peningkatan sedikit. Namun, sepanjang bulan, di bawah latar belakang "musim puncak Oktober" tradisional, persediaan ingot aluminium domestik masih diharapkan mempertahankan tren menurun. SMM memprediksi bahwa pada paruh pertama Oktober, persediaan ingot aluminium domestik akan berjalan sekitar 650 ribu-750 ribu ton, dengan skenario optimis turun menjadi sekitar 600 ribu ton pada akhir Oktober. Apakah pengurangan persediaan yang cepat dapat dicapai tergantung pada konsumsi hilir dan kelancaran pengiriman dari sumber utama.
