Sisi Makro dan Fundamental Melemah, Berjangka Stainless Steel Turun dalam Sesi Malam [Analisis SMM]

Hingga hari terakhir bulan Agustus, kontrak baja tahan karat yang paling banyak diperdagangkan anjlok ke 13,685 yuan/mt di sesi malam. Minggu lalu, kontrak SS10 berfluktuasi naik. Sebelumnya, telah jatuh di bawah garis biaya, dan pemulihan di sektor logam non-ferrous menyebabkan koreksi naik pada baja tahan karat. Itu mencapai puncak 13,930 yuan/mt, tetapi menghadapi resistensi atas yang signifikan, menyebabkan beberapa penurunan kembali. Minggu lalu, open interest menurun secara signifikan, dan sentimen perdagangan lesu. Pada hari Jumat, baik pihak bullish maupun bearish tetap dalam keadaan buntu. Dari perspektif makro, meskipun pemotongan suku bunga US Fed telah menjadi peristiwa dengan probabilitas tinggi, situasi sebenarnya tetap tidak jelas. Penurunan logam non-ferrous luar negeri, terutama nikel, seri logam ferrous domestik, termasuk coking coal, dan kaca, semuanya berdampak negatif pada baja tahan karat.

Lebih penting lagi, PMI manufaktur Tiongkok pada bulan Agustus turun menjadi 49,1%, turun 0,3 poin persentase MoM, menunjukkan bahwa permintaan mungkin masih terus menurun. Meskipun MIIT mengeluarkan pemberitahuan tentang penangguhan pekerjaan penggantian kapasitas baja, mewajibkan semua daerah untuk menangguhkan pengumuman rencana penggantian kapasitas baja baru dari 23 Agustus 2024, dan merevisi metode penggantian kapasitas baja, ini tetap menjadi faktor bullish tetapi tidak memiliki dampak langsung pada pasokan baja tahan karat. Dari perspektif fundamental, kelebihan pasokan baja tahan karat masih ada dan semakin memburuk: minggu lalu, pabrik baja diharapkan mengirim lebih dari 10 kapal, sekitar 60,000 mt. Karena tingkat inventaris sosial yang tinggi secara terus-menerus sulit dicerna, surat perintah gudang yang diubah menjadi kargo spot semakin menekan transaksi spot. Jadwal produksi pabrik baja tahan karat bulan September tetap tinggi, dengan produksi baja kasar diperkirakan melebihi 3,2 juta mt, membuatnya sulit untuk memperbaiki situasi kelebihan pasokan.

Secara keseluruhan, logika dukungan biaya saat ini untuk baja tahan karat tetap ada, tetapi kontradiksi antara harga produk jadi yang rendah dan kelebihan pasokan menonjol. Kesempatan yang terlewatkan pada musim puncak tahun lalu, ditambah dengan permintaan real estat hilir yang lemah tahun ini, mengarah pada prospek pesimis untuk bulan September. Kontrak SS saat ini telah jatuh ke tingkat biaya, dan dengan fundamental yang lemah, rebound berikutnya kurang memiliki momentum, kemungkinan mempertahankan fluktuasi rentang tingkat rendah.