수급 약세 균형 구도 불변, 철강 가격 저점 횡보 지속 [SMM 철강 산업사슬 주간 보고]

다음 주 전망: 수급 약균형 구도 불변, 철강 가격 저점 횡보 지속

이번 주 철강재는 전반적으로 약세 흐름을 보였으며 품목별로 다소 차이가 있었다. 원료 측면에서 철광석은 높은 항만 재고와 약한 수요의 제약을 받아 전반적으로 침체된 모습을 보였다. 원료탄과 코크스의 경우 코크스 현물 가격이 하락 압력을 받으며 주 중반 두 번째 가격 인하가 공식 시행되었다. 완성재 측면에서는 철근과 열연코일 선물이 약보합 횡보했다. 현물 시장에서는 건축자재가 연휴 이후 현장의 정상적인 공사 재개에 힘입어 구매량이 증가하고 겉보기 수요가 전주 대비 크게 반등했다. 현물 가격은 하락세를 따라가되 낙폭이 제한적이었고 일부 시장에서는 철근 규격 부족 현상이 나타나 가격 지지력이 강했다. 열연코일은 제조업 수요 부진과 연휴 이후 재고 소화 속도 둔화로 상대적으로 더 큰 압력을 받았다.
다음 주를 전망하면 원료 측면에서 철광석은 고로 철수 생산량이 소폭 반등할 것으로 예상되지만 재고가 여전히 가격을 억제하여 상승 여력이 제한적이며 횡보가 지속될 수 있다. 코크스 가격 두 번째 인하가 시행된 후 코크스 생산업체들은 다시 적자로 전환되거나 손익분기점 부근에 머물면서 생산 의지가 위축되었다. 철강사 수익성 회복은 여전히 제한적이며 집중적인 생산 재개는 아직 없어 코크스 수요 증가 여지가 없다. 매수-매도 간 힘겨루기가 심화되며 현물 가격은 안정세를 유지할 것으로 보인다. 완성재 측면에서는 4분기 재정 증량 정책이 시행되었지만 철강 수요에 대한 실질적인 부양 효과는 아직 전달이 필요하다. 수급 관점에서 공급 측면은 원료 가격 양보에 힘입어 철강사들의 소폭 증산 기대가 있다. 수요 측면은 건설 현장의 일부 강성 구매 수요가 여전히 존재하지만 북부 지역의 기온 하강이 다가오고 자동차·가전 업황이 부진하여 전반적인 수요 증가는 상대적으로 제한적이다. 종합하면 현재 철강 수급 약균형 구도는 변함이 없으며 다음 주 철강 가격은 저점 횡보를 지속할 것으로 예상된다.

철광석: 고로 철수 생산량 단계적 바닥, 다음 주 광석 가격 하락 멈추고 안정 기대

이번 주 철광석은 침체된 흐름을 이어갔다. 주력 계약 I2701은 4거래일 연속 하락하며 667위안/톤까지 저점을 낮췄다. 연휴 전(9월 30일) 대비 누적 하락폭은 31위안이었다. 칭다오항 현물 가격도 동반 하락하며 선물과 현물이 함께 약세를 보였다. 펀더멘털은 공급 감소와 수요 약세 구도를 나타냈다. 공급 측면에서 글로벌 출하량이 고점에서 반락했고 국내 입항량은 3주 연속 감소했지만, 연휴 후 첫 항만 데이터에서 SMM 35개 항만 재고가 1억 4,830만 톤으로 증가하며 연휴 전 대비 285만 톤의 재고 누적을 기록해 누적 속도가 크게 확대되었다. 수요 측면에서 SMM 조사 대상 242개 철강사의 일평균 고로 철수 생산량은 235만 2,000톤으로 떨어져 연휴 전 대비 3만 6,200톤 감소했다. 이번 주 고로 정비 영향은 190만 1,100톤으로 확대되어 3주 연속 증가했으며 고로 철수 생산량은 단계적 저점에 있다. 다음 주를 전망하면 철강사 수익성 회복과 고로 정비의 단계적 마무리에 따라 고로 철수 생산량이 바닥을 찍고 소폭 반등할 것으로 예상되어 광석 가격에 일부 지지를 제공할 것이다. 그러나 향후 공급 증가 기대가 여전히 강하고 재고 누적 압력이 상승 여력을 계속 억제할 것이며 해상 운임 하락도 비용 지지력을 더욱 약화시킨다. 종합하면 광석 가격은 상승 동력이 부족하여 단기적으로 횡보할 것으로 예상된다. 거래 측면에서는 반등 시 매도가 우선이며 철강 수요와 거시 뉴스의 심리 영향을 주목해야 한다.

코크스: 코크스-철강 힘겨루기 심화, 다음 주 코크스 시장 침체 지속 전망

핵심 포인트: 뉴스 측면에서 금요일에 다음 주 월요일 코크스 가격 50~55위안/톤 인상이 제안될 것이라는 보도가 나와 주 초반의 세 번째 가격 인하 루머를 상쇄했다. 공급 측면에서 코크스 생산은 계속 회복되었으며 이전에 가동 중단 또는 감산했던 코크스 생산업체들이 기본적으로 생산을 재개했다. 산시, 허베이 주요 산지의 독립 코크스 생산업체들은 상응하는 감산 계획을 가지고 있지만 실행 속도가 달라 실제 감산 효과는 제한적이다. 현재 대부분의 코크스 생산업체는 다시 적자 상태에 있으며 공장 내 재고가 계속 증가하고 있어 감산을 통한 가격 방어 의지가 높아졌다. 수요 측면에서 철강사 구매는 전반적으로 신중하며 고가 코크스에 대한 수용도가 낮다. 철강사 수익성이 약하고 생산이 적자 상태여서 구매는 필요한 만큼만 이루어진다. 철강사 운영은 가격 인하 압박에서 적극적인 물량 축소로 전환되었다. 원료탄의 경우 이번 주 산시 지역 생산 재개가 가속화되었으며 작업장 이전과 안전 문제로 가동 중단되었던 탄광들이 점차 생산을 재개했다. 동시에 철강사의 네거티브 피드백이 지속되어 원료탄에 하락 압력을 가하고 있다. 그러나 안전 검사와 지하 조건의 제약으로 대부분의 가동 중인 탄광은 공급 증가 여력이 제한적이다. 프리미엄 원료탄 품종의 구조적 부족이 존재하고 몽골탄 재고가 낮으며 겨울 비축 기대가 원료탄 가격을 지지하고 있다. 종합하면 단기 원료탄 현물 가격은 저점 횡보할 것으로 예상된다. 전반적으로 철강사 고로 철수 생산량이 낮은 수준에서 안정되어 코크스에 기본적인 강성 수요 지지를 제공하지만 철강사의 구매 통제가 수요를 계속 억제하고 있다. 코크스-철강 힘겨루기가 심화되며 단기 코크스 현물 시장은 침체된 흐름을 유지할 수 있다.

철스크랩: 철강사 재고 수동적 누적, 가격 약보합 횡보 전망

공급 측면에서 대부분의 야드가 연휴 후 정상 운영을 재개했다. 철강 가격이 저점 횡보를 지속함에 따라 철스크랩 가공 기지들은 리스크 회피를 위해 출하를 늘렸고 철강사 입고량은 양호했다. 수요 측면에서는 코크스 가격 두 차례 인하와 철광석 약보합 횡보로 고로 철수 비용이 계속 하락했다. 고로 철강사의 톤당 수익성이 계속 회복되며 원료인 철스크랩 구매 심리는 비교적 안정적이었다. 전기로 철강사 수익은 대부분 손익분기점 이상을 유지했으며 일부 공장은 가동 시간을 연장하거나 생산을 재개하여 철스크랩 수요가 완만하게 유지되었다. 종합하면 철스크랩 수요는 강한 회복력을 보이지만 현재 입고량이 수요를 초과하고 철강사 재고가 수동적으로 누적되고 있어 단기 철스크랩 가격은 약보합 횡보 구도를 유지할 것으로 보인다.

철근: 일부 지역 규격 부족, 바닥 가격 강한 지지력
이번 주 철근 가격은 약보합 횡보했지만 일부 시장에서 규격 부족 현상이 나타나 바닥 가격이 비교적 견고했다. 공급 측면에서 고로 철강사 수익성이 소폭 회복되었고 일부 공장이 연휴 기간 임시 정비를 마치고 이번 주 정상 생산을 재개하여 생산량이 크게 반등했다. 또한 연휴 후 전기로 철강사들은 철스크랩 구매가 이전보다 쉬워졌고 수익성이 유지되면서 일부 공장이 가동 시간을 연장하여 전기로 전체 생산량이 소폭 증가했다. 수요 측면에서 연휴 후 하류 재고 보충 수요가 점진적으로 방출되었지만 일부 북부 시장은 점차 겨울철에 접어들며 최종 수요처의 구매 의욕이 떨어져 수요 방출의 지속성을 담보하기 어렵다. 재고 측면에서 이번 주 공장 내 재고와 사회 재고 모두 큰 폭으로 감소했다. 하류 건설이 정상 운영을 재개하고 철강사 직공급 수요가 개선되었으며 에이전트들이 부족한 규격을 보충하기 위해 구매를 가속화했다. 현재 허난, 푸젠, 산둥 등 지역에서 규격 부족이 존재하는 것으로 파악된다. 현지 철강사들은 단기적으로 증산 기대가 있지만 규격이 보충되기 전까지 현물 가격은 하락에 대한 강한 저항력을 보인다. 전망하면 수급 펀더멘털은 일시적으로 약균형 단계에 있으며 상승과 하락 동력이 모두 제한적이다. 시장 거래 심리는 여전히 원료 뉴스의 영향을 받는다. 현물 가격은 다음 주에도 좁은 범위의 변동 구도를 유지할 것으로 예상된다.

열연코일: 비용 완화, 다음 주 코일 가격 횡보 지속 전망

이번 주 열연코일 가격은 약보합 횡보했으며 현물 시장도 비슷한 흐름을 보였다. 주류 호가는 주간 10~30위안/톤의 좁은 범위에서 등락했으며 전반적인 거래 심리는 약했다. 하류는 필요한 만큼만 구매했고 투기적 가격 고정 의지는 낮았다. 펀더멘털 관점에서 공급 측면은 이번 주 열연 정비 영향이 19만 3,800톤으로 전월 대비 5만 3,400톤 증가했지만 다음 주 정비 영향은 14만 4,900톤으로 다시 줄어들 것으로 예상되어 생산 반등 압력에 여전히 주목해야 한다. 수요 측면에서 연휴 후 하류 수요는 주로 강성 재고 보충이었다. 자동차와 가전 업종은 전반적으로 약세를 유지했고 기계 업종은 간신히 버티는 수준이었다. 이번 주 열연코일 겉보기 수요는 전월 대비 35만 6,300톤 반등하여 이전 하락분 33만 6,400톤을 기본적으로 상쇄하며 연휴 후 첫 뚜렷한 긍정적 신호를 나타냈다. 그러나 수요의 실물 작업량 전달은 여전히 느리고 최종 수요처의 고가 자원에 대한 수용도는 낮다. 비용 측면에서 대부분의 철강사는 여전히 적자 상태이며 비용 하락과 감산 기대가 함께 깊은 하락 공간을 제한하고 있다. 종합하면 열연코일의 수급 불균형은 한계적으로 완화되고 있지만 높은 재고와 비용 지지력 약화가 계속 가격을 압박하고 있다. 주력 계약은 다음 주 3,200~3,270위안/톤 범위에서 움직이며 횡보를 지속할 것으로 예상된다.

1. 본 보고서에 포함된 데이터는 SMM 데이터베이스(

2. SMM 철강 정보, 분석 보고서, 데이터베이스 등 문의는 SMM 철강사업부 리핑: 021-51595782

*본 보고서의 견해는 시장 수집 정보와 SMM 연구팀의 종합적 평가를 기반으로 합니다. 본 보고서에서 제공되는 정보는 참고용이며 위험은 사용자가 부담합니다. 본 보고서는 직접적인 투자 연구 결정 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며 이를 독립적 판단의 대체물로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다. 또한 본 보고서의 견해를 무단 또는 불법적으로 사용하여 발생하는 손실과 책임은 SMM과 무관합니다.

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