[SMM 주석 중간 리뷰] 인플레이션 반등으로 긴축 기대 강화, 주석 가격 하락세 지속, 현물 시장 거래 활발

2026년 10월 15일 주석 시장 정오 리뷰

1. 가격 리뷰

SMM #1 주석은 오늘 톤당 371,800~374,900위안에 호가되었으며, 평균가는 톤당 373,350위안으로 이전 거래일 대비 15,150위안 급락했다.

가장 활발하게 거래된 SHFE 주석 선물은 하락세를 이어가며 톤당 374,990위안에 개장한 후 낮은 수준에서 횡보했다. 장중 최저가는 톤당 368,930위안으로 370,000위안 선을 일시적으로 하회했으며, 오전 장을 톤당 371,200위안에 마감하며 14,710위안(-3.81%) 하락했다. 일일 거래량은 140,350계약, 미결제약정은 36,517계약으로 전일 대비 995계약 감소했다. 급락 과정에서 롱 포지션 청산이 주요 매도 요인으로 작용했다.

LME 3M 주석은 11시 30분 기준 톤당 49,900달러로 315달러(-0.63%) 하락했으며, 장중 최저가는 49,685달러로 50,000달러 선을 일시적으로 하회했다. LME 주석 거래량은 67계약에 불과해 유동성이 상대적으로 부족했으며, 가격은 대체로 SHFE 주석 변동을 따라 움직였다.

2. 현물 시장

선물 가격이 연속 급락하면서 현물 시장 거래는 활발했다. 하류 기업들의 재고 확보 의지가 강하게 나타났으며, 대량 주문과 일반 현물 주문 모두 거래량이 증가했다. 트레이더 프리미엄은 전반적으로 상승했으며, 시장 피드백에 따르면 고객 문의가 활발하고 현물 공급이 타이트한 상황이다.

3. 가격 로직

간밤 미국 9월 CPI는 전반적으로 예상치를 상회하며 전년 동기 대비 3.7% 상승해 예상치 3.6%와 이전치 3.4%를 웃돌았다. 전월 대비로는 0.6% 상승해 최근 6개월 만에 가장 큰 월간 상승폭을 기록했다. 근원 CPI는 전년 동기 대비 2.6% 상승해 8월의 2.4%에서 가속화되었다. 항목별로 보면 에너지가 인플레이션 반등의 주요 동력이었으며, 휘발유 가격은 전월 대비 9.1% 급등했고 에너지 항목은 5.2% 상승해 고유가의 인플레이션 전가가 점점 뚜렷해지고 있다.

데이터 발표 후 CME FedWatch에 따르면 10월 25bp 금리 인상 확률이 21.6%에서 43.7%로 급등하며 긴축 기대가 명확히 앞당겨졌다. 달러 인덱스와 미국 국채 수익률은 동반 상승했다. 긴축 트레이드가 재점화되면서 간밤 위험 자산은 전반적으로 압박을 받았다. 미국 3대 주가지수는 모두 하락 마감했으며, 나스닥은 1.88%, S&P 500은 1.11%, 필라델피아 반도체 지수는 약 3% 하락했다. 런던 은 가격은 5.76% 급락했고, 런던 금 가격은 1.29% 하락했다. 오늘 아침 일본과 한국 증시도 반도체 장비주를 중심으로 동반 하락했다.

미국 연준의 최신 베이지북도 물가 압력의 광범위한 확산을 확인했다. 보고 기간(8월 25일~10월 5일) 동안 3개 연준 관할 지역에서 강한 물가 상승이 보고되었고, 8개 지역에서 완만한 상승이 나타났으며, 4개 지역에서는 물가 상승 속도가 빨라졌다. 경유 가격은 높은 수준을 유지하며 연료 할증료를 통해 공급망 전반에 전가되었고, 에너지발 2차 인플레이션 리스크가 '장기간 고금리' 경로에 대한 기대를 강화했다. 주석의 경우 거시적 역풍이 밸류에이션과 투자 심리 양면에서 압박으로 작용했고, '컴퓨팅 금속'에 대한 반도체 수요 내러티브도 필라델피아 반도체 지수의 약세와 함께 계속 식어갔다.

4. 전망

전반적으로 현재 주석 가격의 지배적 변수는 거시 요인에 있다. 주석 가격은 앞서 41만~42만 위안 구간에서 장기간 교착 상태를 지속하며 고점 포지션이 상당히 누적된 상황이었다. CPI 서프라이즈와 긴축 기대 재점화라는 충격 속에 시장 심리가 뚜렷하게 전환됐다. 거시적 영향력이 부각되는 동시에 펀더멘털 지지력은 약화됐고, 급락 과정에서 공매도 세력이 적극적으로 포지션을 늘리는 한편 매수 세력은 손절에 나서며 하락 기울기를 증폭시켰다.

단기적으로 뉴스 불확실성은 여전히 높지만, 이틀 연속 급락 이후 하방 요인은 상당 부분 가격에 반영된 것으로 보인다. 실수요 측의 적극적인 재고 확보와 현물 시장 프리미엄 상승을 감안하면 추가 하락 추종은 제한적일 것으로 예상되며, 선물 시장은 변동성이 큰 장세로 전환될 전망이다. SHFE 주석은 단기적으로 톤당 36만 6,000~38만 4,000위안 내외에서 거래될 것으로 예상되며, LME 주석은 이에 상응해 톤당 4만 8,000~5만 1,000달러 범위가 될 것으로 보인다.