2026년 10월 7일
세계금협회(WGC)는 . 중국이 20톤으로 가장 많았고, 우즈베키스탄과 폴란드가 각각 8톤으로 뒤를 이었다. 이로써 8월 말까지 올해 공식 매입량은 170톤에 이르렀다. 투자자들에게 이 데이터는 단순한 참고 수치 이상의 의미를 지닌다. 달러 강세와 높은 미국 금리에도 불구하고 금 가격이 비교적 안정적으로 유지되는 이유를 설명해 주기 때문이다.
8월 매입 주체와 규모
WGC의 월간 통계는 익숙한 패턴을 보여준다. 중국이 다시 한번 매입 1위를 차지했고, 중동부 유럽과 중앙아시아의 두 중앙은행이 그 뒤를 이었다. 이들은 수년간 공공 부문에서 가장 활발한 참여자로 꼽혀 왔다. 8월 매입량 39톤과 연초 이후 170톤은 이미 시장 계산의 핵심 변수로 자리 잡은 수준의 수요다.
여기서 중요한 것은 특정 월의 수치가 아니라 지속성이다. 중앙은행들은 전통적인 의미의 역주기적 매입을 하지 않는다. 대신 다년간의 준비금 계획에 따라 움직인다. 따라서 이들 매수 주체에게 가격 하락이 자동적으로 매입 자제로 이어지지도 않고, 가격 상승이 차익 실현을 유발하지도 않는다. 바로 이러한 가격 비탄력성이 공공 부문을 ETF 투자자나 선물 시장 투기자들과 구별 짓는 특징이다.
거래상대방 위험이 없다는 금의 매력이 중앙은행에 호소하는 이유
분데스방크 총재 요아힘 나겔은 월요일 소렌토에서 열린 LBMA 귀금속 콘퍼런스에서 그 근거를 공개적으로 밝혔다. 분열되고 예측 가능성이 낮아진 세계는 외환보유액의 다각화와 금의 역할에 대한 근본적인 의문을 제기한다는 것이다. 외국 증권이나 예금과 달리 국내에 보유한 실물 금은 거래상대방 위험이 없고 동결될 수도 없다.
제재 위험이 준비금 관리자들의 의제에서 더 높은 우선순위를 차지하게 되면서 이 논거는 더욱 설득력을 얻었다. 나겔에 따르면 분데스방크 자체가 3,500톤 이상을 보유해 세계 2위의 공식 보유 기관이다. 전 세계 중앙은행 준비금에서 금이 차지하는 비중은 2023년 약 14%에서 거의 25%로 상승했다. 다만 나겔은 이러한 증가분의 상당 부분이 신규 매입만이 아니라 금 가격 자체의 상승을 반영한다는 점을 분명히 언급했다.
최신 WGC 조사는 이러한 견해를 뒷받침한다. 조사 대상 통화 당국의 45%가 향후 12개월 동안 보유량을 늘릴 계획이라고 답했는데, 이는 조사 시작 이래 가장 높은 수준이다. 89%는 전 세계 보유액이 전반적으로 증가할 것으로 예상했다. 지정학적 위험 헤지 외에도 응답자들은 장기적인 가치 저장 수단으로서의 특성을 주요 동기로 꼽았다.
높은 수익률은 걸림돌이지만 교과서가 시사하는 것보다는 덜하다
금리 환경은 여전히 주요 역풍이다. 금은 지속적인 수익을 창출하지 않기 때문에 국채가 높은 수익률을 제공할 때 무이자 자산은 상대적으로 덜 매력적이게 된다. 미국 연방준비제도의 최근 금리 인상 약 한 달 후, 금속 가격은 6.7% 하락했으며 미국 장기 국채 수익률은 다년래 최고치 근처에 머물러 있다.
그러나 주목할 만한 점은 금이 이러한 교과서적 패턴에 얼마나 탄력적으로 반응했는가이다. 이탈리아은행의 세르조 니콜레티 알티마리 부총재는 소렌토에서 금과 실질 수익률 간의 전통적인 역의 관계가 2022년 이후 약화되었다고 말했다. 따라서 국가 보유고 매수자들이 주도하는 구조적 변화가 금리로 인한 압력을 적어도 일부 완화하고 있다.
UBS 애널리스트 조반니 스타우노보는 강달러와 높은 수익률이 단기 회복을 제한하고 있음에도 불구하고 중앙은행 수요를 지속적인 구조적 순풍으로 본다. 투자자들에게 이는 금리와 달러가 단기 변동을 계속 설명하는 반면, 공공 부문이 현저한 가격 하한선을 설명한다는 것을 의미한다.
다가오는 거래일을 좌우할 주요 일정
이제 관심은 워싱턴으로 향하고 있다. 수요일에 연준은 9월 중순 회의 의사록을 공개할 예정이며, 이는 향후 금리 경로에 대한 단서를 제공할 것으로 예상된다. 9월 미국 소비자물가 데이터는 10월 14일에 발표된다. 인플레이션 서프라이즈는 금리 기대를 바꾸고 달러와 채권 수익률을 통해 금 가격에 즉각적인 영향을 미칠 것이다. 최신 미국 노동시장 보고서는 예상보다 약해 10월 추가 긴축에 대한 기대를 낮췄다.
지정학적 상황도 또 다른 요인이다. 많은 애널리스트들은 중동의 긴장을 향후 세션의 핵심 동인으로 본다. 상황이 악화되면 안전자산에 대한 수요가 빠르게 다시 전면에 부상할 가능성이 높다. 한편, 중앙은행의 매입은 수요의 더 느리지만 더 일관된 구성 요소를 제공한다.
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