달러 강세와 약세 포지션 증가가 가격을 압박; 거래량 급증 하락 후 가장 활발한 SHFE 주석 선물 계약 반등 [SMM 주석 오전 리뷰]

주석 정오 시황, 2026년 10월 9일

1. 가격 리뷰

오늘 SMM 1호 주석 현물 가격은 톤당 392,300~395,000위안으로 호가되었으며, 평균 가격은 톤당 393,650위안으로 전 거래일 대비 21,050위안 급락했다.

상하이선물거래소(SHFE) 주석 최다 거래 종목은 지난 밤 세션에서 약세를 보였으며, 매도 세력이 공격적으로 포지션을 늘리며 선물 가격을 급격히 끌어내렸다. 약세는 오늘 아침 세션까지 이어졌고, 가격은 장중 저점인 톤당 385,810위안까지 하락한 후 저점에서 기술적 반등을 시도했다. 오전 세션은 톤당 390,090위안에 마감하여 전 거래일 정산가 대비 18,610위안, 즉 4.55% 하락했다. 장중 거래량은 116,000계약에 달했고, 미결제약정은 4,120계약 증가한 35,365계약을 기록했다.

런던금속거래소(LME)에서 3개월물 주석은 하락을 멈추고 톤당 52,170달러로 반등하여 전 거래일 대비 675달러, 즉 1.31% 상승했다. LME는 전날 이미 급락했으며 오늘 가장 먼저 안정세를 되찾고 반등했다.

2. 가격 논리

이번 하락은 거시적 압력과 자금 흐름이 결합된 결과다. 거시적 관점에서 달러 인덱스는 102.04까지 상승하여 6개월래 최고치에 근접했으며, 달러 표시 비철금속 가치 평가에 직접적인 하방 압력을 가했다. 미국 연준 위원들은 매파적 기조를 유지했으나 속도는 완만했다. 월러는 인플레이션을 2%로 되돌리기 위해 추가 금리 인상이 여전히 필요하지만, 연속 회의에서 인상할 필요는 없으며 시기는 유연하게 조정할 수 있다고 밝혔다. 점도표는 2027년 초 인상 후 금리 인하를 반영했다. 무살렘은 향후 6~9개월 동안 금리를 인상해야 한다고 말했다. 10월 인상에 대한 시장의 반영 확률은 여전히 낮았으며, 관심은 향후 발표될 인플레이션 데이터로 이동했다.

한편, 급등한 유가가 "인플레이션-금리" 압력 경로를 강화했다. 허리케인이 멕시코만에 접근하면서 하루 약 512,000배럴의 원유 생산 능력이 중단되었고, 호르무즈 해협 남부 항로에서 유조선이 기뢰에 부딪혀 폭발한 사건, 이란이 "불법" 항로 봉쇄를 위협한 점, 그리고 이란에 대한 미국의 새로운 제재가 17척의 유조선을 대상으로 한 점이 더해져 이중 공급 충격으로 WTI는 밤사이 3.29% 상승한 배럴당 91.18달러를 기록했고, 브렌트유는 3.73% 상승한 103.94달러로 100달러 선을 회복했다. 에너지 프리미엄이 인플레이션 압력을 높여 금리 고공행진 기대를 연장시켰고, 이는 비철금속 가치 평가에 역방향 압력을 가했다.

선물 시장 흐름을 보면, 명절 후 첫 거래일에 시장은 명절 기간 뉴스를 일부 반영했지만 어제 오후부터 야간장까지 공매도 세력이 거시적 압력을 이용해 공격적으로 포지션을 늘리며 가격을 급락시켰다. 오늘 아침 38만 6천 위안 부근까지 하락한 후 낙폭이 줄며 저점에서 반등했고, LME 주석은 이미 하락을 멈추고 먼저 반등했다. 이는 상하이 선물 거래소 주석 가격의 급락이 LME 하락분을 따라잡는 성격과 함께 약세 심리가 집중적으로 분출된 결과임을 시사한다. 가격 안정 여부는 추가된 공매도 포지션이 언제 청산되는지에 달려 있다.

3. 현물 시장

가격이 38만~39만 위안 구간으로 빠르게 하락하자 일부 다운스트림 기업들이 저가 매수 문의를 시작하며 구매 의사가 살아났다. 공급 측면에서는 저가 매도 의사가 엇갈렸는데, 일부 트레이더는 적극적으로 할인 판매에 나선 반면 다른 트레이더는 공급 부족을 이유로 매도를 꺼리며 가격을 고수했다.

4. 전망

단기적으로 상하이 선물 거래소 주석은 공매도 집중 이후의 저점 회복과 지속적인 거시적 압력이 교차하는 지점에 있다. 장중 저점인 38만 6천 위안 부근은 최근 강세와 약세를 가르는 분수령이다. 반등 후 이 지지선이 유지되고 LME의 안정 및 반등이 뒷받침된다면, 가격은 39만~40만 위안 구간에서 단기 바닥을 형성할 수 있다. 달러가 계속 강세를 보이거나 인플레이션 지표가 다시 예상을 웃돌 경우 추가 하락 가능성도 배제할 수 없다. 위쪽의 40만 위안 선은 지지선에서 저항선으로 전환되었으며, 반등이 40만 위안 위로 이어질 수 있을지는 거시적 심리 완화에 달려 있다.