LME 주석 가격은 5.22% 급락한 톤당 51,447달러를 기록했고, 상하이선물거래소(SHFE)에서 가장 활발하게 거래된 주석 SN2610 계약은 야간장에서 4.50% 하락하며 390,000위안 선이 붕괴됐다 [SMM 주석 모닝 미팅 요약]

LME 주석 가격이 5.22% 급락하여 톤당 51,447달러를 기록했으며, 상하이선물거래소(SHFE) 주석 SN2610은 야간 거래에서 4.50% 하락하여 390,000위안 선이 붕괴되었다

[선물 시장]

SHFE 주석 최다 거래 종목인 SN2610 계약은 연휴 후 첫 거래일 하락 마감했으며 야간 거래에서 낙폭을 확대했다. 10월 8일 주간 거래는 409,200위안/톤에 개장하여 398,550위안/톤에 마감했으며, 고가는 415,520위안, 저가는 397,700위안을 기록했다. 전일 정산가는 410,840위안, 정산 기준가는 408,370위안으로 -12,290위안/톤(-2.99%) 변동했다. 거래량은 1,565계약, 미결제약정은 1,562계약(전일 대비 575계약 감소)이었다. 10월 9일 새벽 실제 야간 거래는 390,000위안/톤에 마감했으며(야간 거래량은 156계약에 불과했고, 가격은 전일 정산가 대비 -18,370위안/톤, -4.50% 하락), 미결제약정은 1,540계약(전일 대비 22계약 감소)이었다.

LME 3개월물 주석은 10월 8일 톤당 51,447달러에 마감하여 2,832달러(-5.22%) 하락했다. 10월 8일 LME 주석 재고는 4,310톤으로 전일 대비 15톤 감소하여 4일 연속 감소세를 보이며 약 3년래 최저치를 기록했다.

[재고: 3가지 지표]

• LME 주석 재고: 4,310톤(10월 8일, 전일 대비 15톤 감소, 4일 연속 감소, 약 3년래 최저치)
• SHFE 주석 선물 창고증권: 4,326톤(10월 8일, 전일 대비 168톤 증가)
• SMM 중국 주석괴 사회적 재고: 연휴 전 마지막 주(9월 30일 주간) 재고는 982톤 감소한 8,633톤으로 전주 대비 10% 이상 감소했으며, 감소분의 90%가 상하이에서 발생했다

[거시경제]

연준의 9월 FOMC 회의록이 10월 7일 새벽 공개되었다. 19명의 참석자 전원이 9월에 25bp 금리 인상을 통해 3.75~4.00%로 올리는 데 만장일치로 지지했으며, 대다수는 올해 추가 인상이 "적절할 수 있다"고 보았지만 속도는 데이터에 따라 결정될 것이라고 밝혔다. CME FedWatch에 따르면 10월 금리 동결 확률은 80~86%(25bp 인상 확률 14~28%), 12월까지 누적 25bp 인상 확률은 63~68%로 나타났다. 미국 10년물 국채 수익률은 5.20%의 고점을 기록했고, 달러 인덱스는 102선에서 강세를 보였다. 이란 긴장 고조의 영향으로 WTI 원유는 10월 8일 5.5% 급등하여 배럴당 93달러를 돌파했으며, 브렌트유는 배럴당 100달러 이상을 유지했다. 이번 주 금요일(10월 9일) 미시간대 서베이와 10월 14일의 9월 CPI가 휴장 후 첫 주의 핵심 매크로 지표다.

[펀더멘털]

광산 공급: 미얀마 와주 만모 광산의 생산 재개는 금지령 이전의 40~50% 수준에 그쳤으며, 우기 배수와 민간용 폭약 부족이 생산 확대를 계속 제약하고 있다. 7월 중국으로의 주석 정광 수출은 1,077메트릭톤(전월 대비 27% 감소)이었고, 8월 미얀마발 수입은 약 1,000메트릭톤이었다. 완전한 생산 재개는 2027년으로 연기되었다. 인도네시아의 RKAB 쿼터 규제는 유지되고 있으며, 1~8월 누적 정련 주석 수출은 전년 동기 대비 18.17% 감소했다. 콩고민주공화국의 알파민 광산은 일시적으로 안정적이지만 리스크가 지속되고 있다. 윈난 40% 주석 정광 제련수수료는 월간 18,000위안/톤의 낮은 수준을 유지했고, 광시·장시·후난의 60% 제련수수료는 14,000위안/톤에 머물러 제련소 마진을 압박했다.

제련 부문: 주석업체 주석 사업부는 9월 30일부터 최대 45일간 정기 보수를 시작했다(연간 계획에 이미 포함되어 있어 연간 생산량에 큰 영향 없음). 윈난 가동률은 9월 4일 주의 91.32% 고점에서 84.78%(9월 24일 주)로 하락했다. 장시 가동률은 한 달 내내 약 32.32%의 낮은 수준을 유지했다(6월 이후 최저치).

수요 측면: 8월 솔더 기업 가동률은 72.8%로 최근 5년 동기 대비 낮은 수준이었다. 집적회로 생산은 전년 동기 대비 20.6%, 신에너지차 생산은 21.9% 증가해 주석 소비를 뒷받침했다. AI 컴퓨팅 파워, AI 서버, 첨단 패키징 관련 고급 솔더 주문은 견조했으나 성장폭은 제한적이었다. 전통 가전과 태양광 리본 주문은 부진했다(9월 성수기 기대에 미치지 못함).

[현물 시장]

전 거래일 리뷰: 10월 8일 휴장 후 첫 거래일, 국내 공급자들은 매도를 보류했고 다운스트림은 관망세를 보였다. 선물 가격대는 408,000위안/톤 하단에서 지지를 받았다. 약세 LME와 강달러가 상하이 선물을 압박했고, 야간장에서 -4.50%까지 낙폭이 확대되었다.

T일 아침 전망: 미국 연준의 12월 금리 인상 기대와 중동 정세 변화에 주목; SN2611은 오늘 388,000~398,000위안/톤 범위에서 거래될 것으로 예상됨; LME 주석 3M은 50,000~53,000달러/톤 범위에서 거래될 것으로 예상됨.

핵심 판단: 거시경제 3대 역풍(유가 급등, 미국 연준의 매파적 태도, 달러 강세)과 명절 후 수요 검증 공백기가 겹치며 야간장에서 SHFE 주석이 390,000선 아래로 밀렸으나, 광석 측 공급 제약 + 윈난 틴(Yunnan Tin)의 45일 정기보수 + 국내 사회 재고 감소가 하방 지지 요인으로 작용하여, 명절 후 첫 주 주석 가격은 약세 속 등락을 거듭하며 횡보할 가능성이 높음.