SMM 10월 8일 알루미늄 오전 회의록:
선물: 국경절 연휴 기간 동안 SHFE 알루미늄은 휴장했다. 10월 7일, LME 알루미늄 3M은 $3,140.5/mt에 개장하여 고가 $3,148.0/mt, 저가 $3,101.5/mt를 기록한 후 $3,125.0/mt에 마감하며 전일 종가 대비 $18.5/mt 하락, 0.59% 내렸다. 선물은 약세 흐름 속에서 횡보를 지속했으며, 가격은 5/10/20/40/60일 이동평균선을 하향 이탈했다. 모든 이동평균선이 하방 압력을 가하며 뚜렷한 약세 추세를 확인시켰다. 장중 거래량은 16,383계약, 미결제약정은 567,000계약으로 1,296계약 증가했으며, 주로 매도 포지션 구축에 기인했다. 일봉 차트에서 MACD 데드크로스가 지속되었고, DIFF가 DEA 아래에 위치하며 녹색 막대가 유지되어 약세 모멘텀이 여전히 방출되고 있음을 나타냈다.
거시 동향: 미국 9월 비농업 고용은 29,000명 증가에 그쳐 예상을 크게 밑돌았고, 이에 따라 10월 연준 금리 인상에 대한 시장 베팅이 급격히 냉각되었다. 그러나 중동 지역의 지정학적 갈등이 격화되며 브렌트유가 다시 $100를 돌파했고, AI 관련 채권 발행 급증으로 미국 국채 수익률이 상승세를 이어가며 "스태그플레이션"의 그림자가 계속 드리워졌다. CME "페드워치"에 따르면, 연준이 10월까지 금리를 동결할 확률은 80.6%, 누적 25bp 인상 확률은 19.4%로 나타났다. 12월까지 금리를 동결할 확률은 21.7%, 누적 25bp 인상 확률은 64.1%, 누적 50bp 인상 확률은 14.2%였다. 미국 9월 ISM 서비스업 PMI는 54.9로 하락했으나, 물가 지수는 74.0으로 급등하며 4년 만의 최고치를 기록해 서비스업 확장 둔화와 함께 비용 압력이 반등했음을 시사했다. 지난 금요일 발표된 미국 노동부 고용 보고서에 따르면 9월 비농업 고용은 29,000명 증가했고, 8월 수치는 133,000명 증가로 하향 수정되었다.
펀더멘털: 9월 중국 하류 수요는 전월 대비 일부 회복되었으나, 일부 가공 제품의 가공비가 압박을 받으면서 일부 하류 기업들이 감산 또는 가동 중단에 나섰다. 이에 따라 용융 알루미늄 구매 의향이 약화되며 용융 알루미늄 생산 비중을 끌어내렸다. 액상 알루미늄 비중은 전월 대비 0.5%포인트 하락한 78.2%로 월초 예상치를 밑돌았으며, 주요 감소 지역은 중국 중부 일부와 서남부 지역이었다. SMM 액상 알루미늄 비중 데이터에 따르면, 9월 중국 알루미늄 주조 잉곳 생산량은 전년 동기 대비 6.2%, 전월 대비 0.8% 감소했다. 10월 들어 국경절 연휴의 영향으로 일부 하류 기업들이 일시적으로 감산 또는 가동 중단을 시행하면서 액상 알루미늄 비중은 77.9%로 0.3%포인트 추가 하락할 것으로 예상된다. 일부 하류 제품의 가공비는 여전히 하방 위험이 있어 액상 알루미늄 수요는 하방 압력을 받고 있다. 연휴 기간 주조 잉곳 생산량은 전월 대비 높은 수준을 유지할 가능성이 크다. 국경절 연휴 기간 집중적인 정비, 가동 중단 및 부하 감축의 영향으로 이번 주 중국 주요 알루미늄 하류 가공 기업의 가동률은 전주 대비 1.6%포인트 하락한 60.5%를 기록했다. 재고 측면에서는 이번 주 목요일 기준 국내 알루미늄 잉곳 사회 재고가 연휴 전 수요일 대비 4만 8천 톤 증가했다.
원자재 알루미늄 시장: 9월 30일, 상하이선물거래소 알루미늄 2610 계약은 전 거래일 같은 시각 대비 장중 하락세를 보였으나, 연휴 전 마지막 거래일인 만큼 시장 거래 분위기는 한산했다. SMM A00 알루미늄 잉곳 현물 프리미엄은 주로 30~50위안/톤 수준에서 거래됐다. 국경절 연휴 전 마지막 영업일, 중국 중부 시장의 거래 분위기는 한산했으며 일부 트레이더들은 이미 일찍 휴가에 들어가 시장 호가가 이전 이틀에 비해 크게 낮아졌다. 일부 공급업체들은 높은 프리미엄 호가를 유지했지만 실제 거래는 제한적이었고, 실제로 출하 의사가 있는 판매자들은 가격을 고수하려는 경향이 거의 없었다. 결국 중국 중부 시장의 실제 거래 가격은 상하이선물거래소 알루미늄 10월물 대비 40~70위안/톤 할인 수준에서 형성됐다. 화남 시장: 연휴 전 마지막 날, 알루미늄 가격은 계속 소폭 하락했고 현물 시장은 여전히 약세를 보였다. 상하이선물거래소 알루미늄의 백워데이션 구조가 강화되면서 익월물과 선월물 프리미엄이 실제로 높은 수준을 유지했다. 현물-선물 가격 차이가 큰 상황에서 연휴 전 현금화 의지가 강해 호가는 빠르게 가격 고수에서 가격 인하를 통한 출하 촉진으로 전환되었으며, 주류 가격대는 소폭 할인에서 패리티 수준 사이에서 형성됐다. 강한 재고 소진 흐름 속에서 할인 가격 물량은 여전히 풍부했다. 수요 측면에서는 매수가 대체로 휴면 상태였으며, 간헐적인 저가 매수 재고 보충만 있을 뿐 조달 수요는 거의 시장에서 이탈했고 거래는 드물었다. 현물 거래 가격은 SHFE 알루미늄 2610 계약 대비 톤당 240~280위안 프리미엄에 집중되었다.
알루미늄 스크랩: 9월 30일 SMM A00 알루미늄은 톤당 24,030위안으로 마감해 전 거래일 대비 80위안 하락했으며, 알루미늄 스크랩 시장은 0~100위안 하락했고 일부 지역은 연휴 전 관망세를 유지했다. 가격 차이 측면에서 포산 지역 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 가격 차이는 약 2,550위안/톤, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩의 가격 차이는 약 1,384위안/톤이었다. 수입 측면에서는 닝보항과 톈진항의 수입 파쇄 알루미늄 가격이 각각 톤당 21,470위안과 21,520위안(세금 포함)으로 기록되었다. 이번 주 대형 하류 2차 알루미늄 기업들은 대부분 국경절 연휴에도 가동을 멈추지 않았으며, 연휴 전 재고 비축은 정상적인 속도로 완료되었다. 국경절 연휴 이후 알루미늄 스크랩 시장은 계속해서 견조한 흐름을 유지했다. 공급 측면에서는 알루미늄 스크랩 야드가 3~5일의 짧은 연휴 후 점차 가동을 재개할 예정이며 출하량은 증가할 것으로 예상되지만, 재활용 정책의 유통 제약이 여전히 존재하고 송장 공급 부족 상황이 단기적으로 완화되기 어려워 공급 부족이 가격을 계속 지지할 것이다. 수요 측면에서는 주조 알루미늄 합금의 전통적인 성수기가 점차 시작되면서 기업들이 수주와 조달 속도를 높이고 있으며, 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 공급과 수요의 긴축 속에서 더욱 강한 지지를 받을 것으로 예상된다. 가공용 알루미늄 합금 수요는 보통 수준이고 공장 내 재고는 비교적 넉넉하지만, 세무 감사 제한으로 알루미늄 스크랩 공급 감소가 예상되면서 가격 상승 추세도 점차 열릴 것으로 보인다. 다만 현재 상황으로 볼 때 성수기 수요의 발현은 여전히 비교적 완만하며, 연휴 이후 주문의 실제 이행 여부는 면밀히 추적해야 한다.
2차 알루미늄 합금:국경절 연휴 전 마지막 거래일인 9월 30일, ADC12 시장 시세는 전반적으로 안정세를 유지했다. SMM ADC12 가격은 전 거래일과 동일한 톤당 24,500위안을 유지했다. 원자재 측면에서는 주간 알루미늄 가격이 다소 하락했지만, 알루미늄 스크랩 가격은 제한적으로만 하락했다. 또한 세금 인보이스 등 정책 시행이 강화되면서 일부 기업의 합법적 원자재 조달 비용은 여전히 높은 수준을 유지해 ADC12 가격에 일정한 비용 측면의 지지력을 제공했다. 수요 측면에서는 연휴 전 하류 기업들의 재고 비축이 전반적으로 신중했으며, 구매는 여전히 강성 수요 위주였다. 뚜렷한 집중적 재고 확충은 나타나지 않았고, 수요 측면의 가격 상승 동력도 상대적으로 제한적이었다. 비용 지지와 수요 부진이 복합적으로 작용하면서 단기적으로 시장의 관망세가 뚜렷하게 나타났으며, 기업들은 연휴 전 가격을 안정적으로 유지하는 것을 선택했다. 향후 연휴 기간 알루미늄 가격과 알루미늄 스크랩 가격의 변화, 연휴 후 기업들의 생산 재개 속도, 하류 주문 회복 여부를 면밀히 주시해야 한다.
전체 전망:거시적 측면에서는 미국 국채 수익률의 고공 행진과 달러 강세가 비철금속 섹터의 밸류에이션에 지속적으로 압박을 가했고, 연내 미국 연준의 금리 인상 기대감이 시장 심리를 반복적으로 흔들었다. 산업 측면에서는 연휴 후 국내 알루미늄 잉곳 재고 증가가 가격 지지력을 다소 약화시켰다. 여기에 액상 알루미늄 수요 둔화와 주조 잉곳 물량 반등, 장기 연휴를 앞둔 펀드 포지션 조정까지 더해져 시장의 롱숏 공방이 현저히 격화되었다. 종합적으로 단기 알루미늄 가격은 강세와 약세 요인이 교차하며 약세 국면에서 횡보할 것으로 예상된다.
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