영국이 인도의 탄소배출권 거래제(CCTS)를 인정함에 따라, 인도에서 납부한 적격 탄소 비용이 2027년부터 영국 탄소국경조정제도(CBAM) 부담을 줄일 수 있는 경로가 마련되었다. 이는 인도산 철강을 영국 CBAM에서 면제하거나 고정 탄소 할인을 설정하거나 인도의 수출 가격 상승을 보장하는 것은 아니다.

단기 인도 열연코일(HRC) 무역에서 더 큰 제약은 여전히 통관 접근성이다. 인도의 표준 영국 카테고리 1 쿼터는 9월 25일 기준 이미 91.97% 소진되었으며, 전환 계약 면제는 9월 30일에 종료된다. 더 큰 규모의 승인된 용도 경로가 더 많은 물량 가능성을 제공하지만, 이는 40% 국가 상한과 특정 하공정 조건이 적용되는 글로벌 풀이며 인도 전용 쿼터가 아니다.

현재 가격 기준으로 상업적 신호 역시 제한적이다. SMM의 최신 인도산 유럽향 지표 가격은 FOB 인도 기준 톤당 660달러였으며, 뭄바이 HRC는 공장도 기준 약 656달러(톤당 63,000루피)로 평가되었다. FOB 프리미엄이 톤당 4달러에 불과해 내륙 운송, 항만 처리, 금융 및 기타 수출 비용을 충당하지 못한다. 따라서 CCTS 인정은 향후 정책적 선택지를 추가하지만, 현재 국내 HRC 가격을 끌어올릴 수 있는 명확한 수출 차익거래를 창출하지는 않는다.

인정은 면제가 아닌 공제 경로를 창출

HMRC는 8월 27일 인도의 CCTS를 적격 탄소 가격제 목록에 추가했다. 실질적 혜택은 탄소 가격 경감이다. 적격 영국 수입업자는 생산국에서 실제로 부담한 검증된 탄소 가격을 영국 CBAM 책임에서 공제할 수 있다.

문구가 중요하다. HMRC는 무상 할당, 환급, 리베이트 및 기타 보상이 실효 외국 탄소 가격을 줄일 수 있으며, 잠재적으로 0까지 낮출 수 있다고 명시한다. 책임이 있는 영국 수입업자는 규정된 독립 검증 절차를 통해 청구를 입증해야 한다. 따라서 제도 인정만으로는 충분하지 않다.

영국 CBAM은 2027년 1월 1일부터 시행되며 철강을 포함한다. 현재 면제되는 국가는 없다. 영국 CBAM 요율은 2027년부터 분기별로 발표될 예정이며, 탄소 가격 경감은 관련 영국 CBAM 책임을 초과할 수 없다. 영국 구매자는 오늘날 인도 HRC에 대한 확정적인 감면 가치를 계산할 수 없으며, 다음 네 가지 필수 입력값이 부재하다.

• 해당 인도 설비 및 생산 기간에 대한 CCTS 의무;
• 크레딧, 할당, 환급 또는 보상 이후 실제로 부담한 순 탄소 비용;
• 영국 호환 경계 기준에 따라 독립적으로 검증된 제품 배출량; 그리고
• 철강에 적용되는 분기별 영국 CBAM 세율.

따라서 CCTS 인정은 아직 인도 제철소에 대한 보편적인 USD/톤 프리미엄이나 영국 구매자에 대한 자동 할인으로 전환되어서는 안 된다.

인도의 철강 CCTS 체계는 진전되었으나 비용은 여전히 설비별로 상이하다

에너지효율국의 2025년 온실가스 배출집약도 목표 규칙에 대한 최신 개정(철강 부문별 수정안 포함)은 인도의 CCTS 체계가 초안 고시 단계를 넘어섰음을 확인해 준다. 이 규칙은 의무 대상 철강 설비에 온실가스 배출집약도 목표를 부여한다. 목표를 초과 달성한 설비는 탄소 크레딧 인증서를 받을 수 있으며, 목표에 미달한 설비는 의무 이행을 위해 인증서를 취득하여 제출해야 한다.

이 체계는 인도 철강 생산 전반에 걸쳐 획일적인 탄소 부과금을 창출하지 않는다. 각 설비의 이행 비용은 부여된 목표, 검증된 배출 실적, 인증서 보유 현황 및 당시 인증서 가격에 따라 달라진다. 중앙전력규제위원회의 거래 규정은 고정된 보편 가격이 아닌 규제 가격 범위 내에서 거래소 기반 가격 발견을 규정하고 있다.

그 결과 탄소 포지션은 각 공장 및 이행 기간별로 상이할 것이다. 따라서 유사한 HRC를 생산하는 두 인도 제철소라도 서로 다른 실효 비용에 직면할 수 있다. 인도의 CCTS는 아직 인도 철강 톤당 단일 탄소 비용이나 표준 영국 CBAM 감면 가치로 전환될 수 없다.

영국 카테고리 1 접근이 여전히 즉각적인 상업적 관문이다

영국의 대체 철강 조치는 2026년 7월 1일부터 시행되었다. 관련 HRC 제품을 포함한 인도산 카테고리 1 철강의 경우, 표준 국가 쿼터는 연간 33,456톤이며, 분기별 8,364톤씩 4개 분기로 나뉜다. 적용 가능한 쿼터 외 수입에는 50%의 추가 관세가 부과된다.

미사용 표준 쿼터는 바로 다음 분기로만 이월될 수 있다. 9월 25일 잔여량은 10월 이월분으로 확정해서는 안 된다. 9월 30일 분기 말까지 접수된 신청이 잔여량을 추가로 줄일 수 있기 때문이다. HMRC의 일별 데이터셋 또한 공개 잔량이 처리 중인 신청보다 뒤처질 수 있다고 경고한다.

2026년 3월 14일 이전에 체결된 적격 계약에 대한 임시 면제는 9월 30일까지만 적용된다. 10월 1일부터는 신규 통관 시 쿼터 배정 또는 허가 용도 경로의 적법한 사용이 더욱 중요해진다.

그림 1. 2026년 9월 25일 기준 인도 카테고리 1 HRC 쿼터 현황. 출처: HMRC; SMM 계산.

40% 허가 용도 한도는 인도에 예약된 것이 아니다

인도 정부의 CETA 공식 배경 자료는 인도가 허가 용도 쿼터의 "독점적 40%" 지분을 가지며, 이에 따라 연간 약 945,000톤의 잠재적 접근이 가능하다고 설명했다. 그러나 영국 시행 고시(통관을 위한 운영 법적 체계)는 단일 전 세계 허가 용도 풀을 정의하고, 어느 한 국가 원산지 물품에 대해 40% 상한을 설정하고 있다.

4개 분기 전 세계 풀의 합계는 2,364,361톤이다. 이의 40%는 945,744톤으로, 인도 물량이 매 분기 상한에 도달할 경우 이론적으로 인도가 사용할 수 있는 연간 최대치와 근사한 수치다. 이는 인도에 대해 물량 기준으로 별도 설정된 것이 아니다. 실제 접근 가능 여부는 전 세계 선착순 사용 현황, 국가별 상한, 제품 적격성, 통관 절차 및 하류 가공 여부에 따라 달라진다. 이론적 상한을 보장된 시장 접근으로 간주하는 것은 수출 잠재력을 과대평가하는 것이다.

통관 기록은 교역을 확인해주지만 새로운 현물 수출 물결을 입증하지는 않는다

SMM이 HMRC 신고 수입 데이터를 인도 원산지 기준으로 필터링한 결과, 2026년 1~7월 물량은 다음과 같다.

이는 중첩된 제품 범위이므로 합산해서는 안 된다. 정확한 카테고리 1 HRC 총량이 관련성이 있는 협의의 지표이며, 훨씬 큰 반제품 물량이 광의의 HS72 흐름 대부분을 설명한다.

1~7월 기간은 또한 이전 세이프가드, 7월 1일부터 시행된 새로운 조치, 7월의 전환 계약 기간 등 서로 다른 정책 체제에 걸쳐 있다. 따라서 26,351.740톤의 통관 총량을 모든 화물이 해당 경로로 통관된 것처럼 새로운 8,364톤 분기 표준 쿼터와 직접 비교할 수는 없다.

가장 중요한 점은 통관 기록이 신고 원산지, 상품 코드, 중량 및 통관 시점을 확정한다는 것이다. 그 자체로 최종 구매자, 판매자, 계약 기간, 직접 또는 환적 경로, 하류 사용처, 또는 해당 선적이 새로운 현물 거래였는지 여부를 식별하지는 못한다. 이 데이터는 인도-영국 간 철강 교역이 확립되어 있음을 뒷받침하지만, 영국의 새로운 현물 구매 물결이 시작되었다는 주장을 뒷받침하지는 않는다.

그림 2. 2026년 1~7월 인도 원산지 영국 철강 통관 기록. 제품 범위가 중첩되므로 합산해서는 안 된다. 출처: HMRC; SMM 계산.

인도 국내 수급은 대규모 수출 주도 가격 반응을 뒷받침하지 않는다

2026년 4~7월 인도 공식 데이터에 따르면 완성재 철강 생산량은 5,470만 톤, 소비량은 5,600만 톤이다. 수입은 276만 6,200톤, 수출은 229만 2,300톤으로, 인도는 완성재 철강 순수입국으로 47만 3,900톤의 순수입을 기록했다.

HRC 및 스트립 수급도 같은 방향을 가리킨다. 수입은 101만 5,200톤에 달했고, 수출은 84만 1,500톤으로, 순수입은 17만 3,700톤을 기록했다.

이는 개별 수출 계약을 막지는 않는다. 특히 압연 연속성이 필요하거나 특정 제품 수요가 약한 제철소의 경우 더욱 그러하다. 그러나 영국의 CCTS 인정이 인도 HRC의 내수 시장 이탈을 광범위하게 촉발하는 계기로 작용할 것이라는 주장은 설득력이 떨어진다. 수출 주도의 내수 가격 반응이 지속되려면 수출 순이익이 실질적으로 개선되고, 쿼터를 준수하는 영국 또는 유럽의 구매가 반복 거래를 통해 입증되어야 한다.

그림 3. 2026년 4~7월 인도의 완제품 철강 및 HRC 수급. 출처: 인도 정부; SMM 계산.

현재 가격은 수출 차익 없이 정책적 선택 가능성을 보여준다

SMM의 9월 30일 시장 조사에 따르면 유럽향 인도산 HRC는 FOB 인도 기준 톤당 660달러로 평가되었다. 북유럽 HRC는 CFR 기준 톤당 730달러로 평가되었으며, 시장 소통에 따르면 체결 수준은 CFR 기준 톤당 720~730달러 정도였다. CFR 기준 톤당 740~750달러의 오퍼는 신규 거래로 확인되지 않았다. 영국과의 새로운 직접 거래도 확인되지 않았다.

북유럽 CFR 가격은 지역 참고 가격일 뿐, 영국 거래나 영국 특정 순이익을 입증하는 근거가 아니다. 운임, 항만 비용, 금융, 쿼터 경로, 관세 노출, 인도 조건, 탄소 문서를 표준화해야만 인도 EXW 가격과 비교할 수 있다.

뭄바이 HRC가 EXW 기본 기준 톤당 약 656달러(63,000INR/톤)인 데 비해, FOB 기준 660달러는 인도 내륙 및 항만 비용을 제외하기 전 명목상 톤당 4달러의 상승에 불과하다. 이를 기준으로 보면 명확한 수출 차익은 존재하지 않는다.

쿼터 초과 시 부과되는 관세도 상업적으로 여전히 지배적인 요소다. 단순화된 예시로만 보면, 660달러/톤의 통관 가격에 50%의 쿼터 외 관세가 부과되면 운임, CBAM 또는 기타 착륙 비용을 제외하고도 330달러/톤에 달한다. 정확한 통관 기준은 각 수입 건마다 결정되어야 하지만, 이러한 규모는 불확실한 미래 탄소 가격 공제가 확보되지 않은 쿼터 접근을 보상할 수 없는 이유를 보여준다.

시장 파급 효과

인도 제철소의 경우, CCTS 인정은 2027년을 위한 전략적 입지를 개선한다. 문서 준비가 완료된 생산업체는 적격 국내 탄소 비용을 입증하여 영국 수입업체의 CBAM 부담을 줄일 수 있기 때문이다. 이러한 이점은 공장 수준의 성과와 검증에 달려 있으며, 인도산이라는 점만으로 주어지는 것은 아니다.

영국 구매자에게 이번 인정 조치는 동일한 검증 배출 비용을 두 번 지불할 위험을 줄여주지만, 쿼터 접근권 확보의 필요성까지 없애주지는 않는다. 탄소 가격 경감으로 창출되는 가치는 상업적 협상을 통해 배분되어야 하며, HMRC의 인정이 수입업자가 이를 보유할지, 판매자와 공유할지, 거래 가격에 반영할지 여부를 결정해 주지는 않는다.

인도 국내 시장에 대한 즉각적인 영향은 중립적이다. 현재 FOB 지표는 Mumbai EXW 대비 명확한 수출 순이익을 보여주지 않으며, 인도는 4~7월 공식 수지에서 완제품 철강과 HRC/스트립 모두 순수입국으로 남아 있다. 또한 새로운 영국 현물 거래도 아직 성사되지 않았다.

다음으로 결정적인 지표는 다음과 같다:

• HMRC의 9월 30일 기준 표준 쿼터 잔량 및 확정된 이월분;
• 10~12월 표준 경로와 승인 사용 경로의 활용률;
• 새로운 접근 규정에 따른 최초의 검증된 영국 특정 HRC 거래;
• 최초로 공개되는 2027년 영국 CBAM 철강 부문 요율; 그리고
• 설비 수준의 CCTS 의무, 인증서 가격 및 독립적으로 검증된 배출 데이터.