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2026년 9월 26일 오전 5시 29분
(킷코 뉴스) – 금 가격은 또 한 번의 어려운 주를 견뎌냈다. 4,350달러 위에서 안정을 되찾으려던 초반 시도는 국채 수익률 상승, 매파적 연방준비제도 기대감, 에너지 가격과 미국-이란 갈등에 따른 지속적인 인플레이션 우려에 밀려 좌절됐다.
은 일요일 저녁 온스당 4,383.44달러로 한 주를 시작했으며, 트레이더들이 중동 외교와 호르무즈 해협 관련 위험 프리미엄을 계속 주시하면서 잠시 상승세를 보였다. 그러나 이 움직임은 곧 멈췄고, 금은 일요일 저녁 주간 최고가인 온스당 4,387.51달러를 기록한 뒤 매도세에 주도권을 내줬다.
월요일과 화요일에는 주식 시장 랠리, 수익률 상승, 달러 강세로 안전자산 수요가 줄면서 금은 다시 압박을 받았다. 주 중반 안정을 되찾으려 했지만, 매파적 연준 발언과 끈질긴 인플레이션 우려로 트레이더들은 지난주 25bp 인상 이후 추가 금리 인상 가능성에 계속 주목했다.
수요일과 목요일에는 국채 수익률이 계속 오르면서 이자가 없는 금을 보유하는 기회비용이 커져 매도세가 가속화됐다. 현물 가격은 4,300달러 아래로 떨어졌고, 목요일에는 주간 최저가인 온스당 4,244.63달러를 기록한 뒤 주간 하단 부근에서 저가 매수세가 유입됐다.
금요일에는 미국-이란 협상으로 호르무즈 해협이 다시 열릴 수 있다는 기대감에 유가가 진정되고 달러가 약세를 보이며 저가 매수세가 금속 시장에 복귀하면서 금이 소폭 반등했다. 그러나 금리 인상 기대감이 여전히 높아 반등 폭은 제한됐고, 현물 금은 주간 마감을 앞두고 온스당 4,300달러 선을 회복하지 못했다.
최신 킷코 뉴스 주간 금 설문조사에 따르면 월스트리트는 금의 단기 방향에 대해 뚜렷한 확신을 보이지 않았고, 메인 스트리트는 금의 부진한 주간 성과에도 불구하고 강세 우위를 유지했다.
배녹번 글로벌 포렉스의 전무이사 마크 챈들러는 “연준 기대감의 추는 이미 최대한 또는 거의 최대한 기울었고, 다음 주요 미국 지표가 이를 뒷받침할 것이라는 생각에 다음 주 금을 긍정적으로 본다”고 말했다. “다음 주 미국은 8월 PCE 디플레이터를 발표하는데, 여기에는 인플레이션을 일부 낮추는 방법론적 조정이 포함될 것이며, 9월 고용 증가세는 8월보다 약해 보인다. 그럼에도 금이 4400달러 위로 올라야만 주목할 만한 수준이 될 것이다.”
“상승,” Barchart.com의 수석 시장 분석가 대린 뉴섬이 말했다. “기술적으로 12월 금 선물 계약은 단기 일봉 차트에서 과매도 상태지만, 옛말 그대로 시장은 우리 대부분이 지급 능력을 유지할 수 있는 기간보다 더 오래 과매수(또는 과매도) 상태를 유지할 수 있다. (케인스의 시장 내 비합리적 행동에 대한 견해를 변형한 것.) 게임 이론에 따르면—그리고 요즘은 결국 알고리즘이 어떻게 발동될지에 대한 게임에 불과하므로—이번 주는 내가 상승을 말하는 3주 연속이 될 것이며, 한 번은 맞았고(2주 전) 한 번은 틀렸다(지난주). 이로써 다음 주는 3전 2선승제의 결승전이 된다.”
“기록을 위해 말하자면, 근본적으로 달라진 것은 없다,” 뉴섬이 덧붙였다. “미국 국채 수익률은 인플레이션 때문에 계속 오르고 있고, 중앙은행들은 금을 계속 매입하고 있다.”
“상승,” Asset Strategies International의 사장 겸 COO 리치 체칸이 말했다. “투자자들은 연준이 금리를 올릴 수 있는 데 한계가 있다는 사실을 받아들이기 시작하고 있다… 현재 연 1조 6천억 달러(40조 달러의 4%)에 달하는 부채 상환 비용을 감당할 수 없기 때문이다. 그리고 의회가 과도한 지출을 결코 멈추지 않을 것이므로 금은 더 오를 것이다. 이는 두말할 필요도 없는 일이다.”
“다음 주 금에 대해 나는 중립적이다,” SIA Wealth Management의 수석 시장 전략가 콜린 시에신스키가 말했다. “주요 촉매제가 별로 보이지 않는다.”
“하락,” Forex.com의 수석 시장 전략가 제임스 스탠리가 말했다. “수익률 문제는 당분간 사라지지 않을 것이고 채권은 취약해 보이므로, 수익률 급등이 금의 거래 가능한 저점을 가져올 수 있다고 본다. 4천 달러 위에 있는 한 강세 장기 편향에 대한 근거는 여전히 있다고 생각하며, 8월 돌파 전 저항으로 얼마나 잘 작용했는지를 고려하면 4100달러가 지지선으로 더욱 이상적일 것이다.”
investingLive의 통화 전략 책임자 애덤 버튼은 금의 최근 약세 대부분이 수익률 정점 때문이라고 본다.
“5%에서 다시 돌파했을 때 명확한 상관관계를 볼 수 있었다,” 그가 말했다. “그건 더 치솟았고 금은 내려갔습니다. 금도 어느 정도 위험자산 성격이 있어서 그게 부담으로 작용합니다. 어제와 그저께는 꽤 거칠었죠. 계절적 요인은 11월에 본격적으로 작동하니, 언제든 하락이 나오면 매수할 기회를 찾게 됩니다.”
“달러가 다시 오르고 있습니다. 금에는 좋은 한 주가 아니었지만, 그래도 잘 버티고 있습니다.”
버튼은 2026년을 두 부분으로 나뉜 이야기로 본다며, 초반 몇 달 동안 금이 5,000달러를 돌파하는 놀라운 랠리를 보인 뒤 우리는 아직 박스권 조정 국면에 있다고 말했다.
그는 “4,000달러가 꽤 강한 [지지선]으로 입증됐다”고 말했다. “지금은 수익률이 5%를 넘는데도 우리는 4,300달러에 있습니다. 2,000달러에서 5,000달러까지의 거대한 상승을 소화하는 데는 시간이 좀 걸릴 수 있습니다. 그리고 그 조정이 4,500~4,700달러 구간에서 이뤄진다면 나쁘지 않죠. 장기적인 금의 동인은 여전히 그 어느 때보다 견조합니다.”
버튼은 2026년 초 금이 사상 최고치로 치솟는 과정에서 한계 매수자들이 큰 비중을 차지했던 것처럼, 지금도 수십 년 만의 고수익률에 그들이 뛰어들고 있다고 말했다.
그는 “항상 한계 매수자는 존재합니다”라고 말했다. “금 강세론자는 어떤 상황에서도 살 거고, 금에 확신이 있는 사람은 이미 꽤 많이 담아둔 상태죠. 하지만 문제는, 이를테면, 무위험 5% 수익과 금 사이에서 선택을 강요받는 사람입니다. 누구나 수익률 곡선 어딘가에 가격이 있고, 지금은 그 지점이 어디인지 드러나는 과정일 뿐입니다. 금이 경쟁하기가 어려워지긴 한다고 봅니다.”
향후 버튼은 시장이 데이터에 매우 집중할 것으로 예상하며, 자신도 그렇게 할 것이라고 했다. 다만 그는 고용보고서 자체보다는 일부 선행 고용지표에 더 관심이 있다고 덧붙였다.
그는 “［비농업 고용지표］는 너무 후행지표입니다”라고 말했다. “이런 설문 데이터가 아마 가장 좋습니다. 제 달력에 가장 크게 표시해둔 건 ISM 서비스입니다. 고용이 강하다고 나와도, 사람들이 그걸 믿을지 모르겠거든요. 하지만 다시 말해, 제가 너무 과하게 생각하는 걸 수도 있습니다. 고용보고서가 강하고 경제가 강하면, 채권을 더 팔고, 좋은 경제를 가격에 반영하고, 추가 인상을 더 반영하겠죠. 저는 설득되지 않을 수 있지만, 시장은 우리가 올바른 방향으로 가고 있다고 확신하게 될 겁니다.”
이번 주 킷코 뉴스 골드 설문조사에는 14명의 애널리스트가 참여했으며, 지난주 만장일치였던 강세 전망과 달리 월스트리트는 강세, 약세, 중립 의견이 거의 균등하게 나뉘었다. 5명의 전문가, 즉 36%는 향후 한 주 동안이 상승할 것으로 예상했고, 29%에 해당하는 4명은 금값이 추가 하락할 것으로 내다봤다. 나머지 5명의 애널리스트, 전체의 36%는 다음 주 금값이 변동성 높은 횡보세를 보일 것으로 전망했다.
한편, 킷코 온라인 설문조사에는 152표가 접수되었으며, 일반 투자자들의 강세 다수 의견은 거의 변함없이 유지되었다. 86명의 개인 투자자, 즉 57%는 다음 주이 오를 것으로 예상했고, 23%에 해당하는 35명은 금값이 하락할 것으로 전망했다. 나머지 31명의 투자자, 전체의 20%는 향후 한 주 동안 횡보세를 보일 것으로 예상했다.
다음 주에는 다수의 고용 지표와 함께 제조업 부문 및 미국 소비자 건전성 관련 지표가 발표될 예정이다.
화요일 이른 아침 호주중앙은행이 통화정책 결정을 발표하고, 북미 장 초반에는 미국 소비자신뢰지수와 JOLTS 구인 건수가 발표된다. 이어 수요일 아침에는 ADP 비농업 고용지표와 2분기 미국 GDP 확정치, PCE 지수가 발표된다.
목요일에는 9월 ISM 제조업 PMI와 주간 신규 실업수당 청구 건수에 시장의 관심이 집중될 것이다.
이번 주 경제 뉴스는 금요일 아침 9월 비농업 고용보고서 발표로 마무리된다.
피닉스 퓨처스 앤 옵션스의 케빈 그래디 사장은 금값 방향성을 가늠하는 데 가격 차트가 아닌 중동 정세와 연방준비제도를 주시하고 있다고 밝혔다.
“차트를 보고 ‘오, 돌파했네’라고 말하는 건 좋은 일이죠,”라고 그는 말했다. “하지만 저는 그렇게 보지 않습니다. 이건 랠리이고, 그 뒤에는 이를 밀어올리는 많은 요인들이 있으며, 미결제약정이 유입되기 시작했는데 이는 중요한 신호입니다. 하지만 이란 사태가 해결되기 전까지는… 그리고 금리 문제도 마찬가지로, 아직 명확해진 게 많지 않습니다.”
“저는 채권 시장과 이란 상황을 주시하고 있습니다. 그게 제가 따르고 있는 것입니다.”
그래디는 높은 수익률이 과거만큼 금값 상승을 억제하지 않을 것이라는 견해에 일리가 있다고 말했다.
“저도 동의합니다. 채권 시장에서 많은 일이 벌어지고 있고, 그건 단지 이란 때문만은 아니기 때문입니다.”라고 그는 말했다. “채권 시장에서 벌어지고 있는 일을 보면, 많은 부분이 부채와 관련이 있다고 생각합니다. 또한 AI 거래도 채권 시장 상황과 큰 관련이 있다고 봅니다. 구글이 6.4% 금리로 10년 만기 채권을 발행하면 경쟁하기가 매우 어렵습니다. 이는 미국 국채 시장에 대한 경쟁입니다. 게다가 마이크로소프트가 미국 정부보다 높은 신용등급을 보유하고 있는 상황도 있습니다.”
“지금 벌어지고 있는 일은 금이 발판을 찾으려 하고 있다는 것입니다.”라고 그는 말했다. “이것은 금의 새로운 시대입니다. ‘잠깐, 금리가 더 높은데도 여전히 상승할 수 있다고? 그 배경의 의미는 무엇일까?’ 사람들은 왜 수익률이 상승하는지 그 이유를 파악하려 하고 있습니다.”
그래디는 이처럼 높은 금리와 높은 수익률 환경에서 금값이 더 하락할 것으로 예상하며, 이것이 장기적으로는 금에 오히려 좋은 일이 될 것이라고 생각한다고 밝혔다.
“저는 금이 압박을 받는 모습을 보고 싶습니다.”라고 그는 말했다. “시장이 얼마나 강한지 확인하는 가장 좋은 방법은 매도해 보는 것이라고 생각합니다. 지난번 금에서도 그런 일이 있었습니다. 4,000달러 아래로 밀어냈더니 무슨 일이 일어났습니까? 갑자기 지지가 들어왔습니다. 지지가 물밀듯이 들어왔고, 그게 시장을 정말로 밀어 올렸습니다.”
“지금은 그 아래에서 일부 지지를 보게 될 것이라고 생각합니다.”라고 그래디는 말했다. “이것은 ‘금리 인상, 금 하락’이라는 구식 사고방식에 따른 반사적 반응일 뿐입니다. 마치 A는 B와 같다는 식이죠. 하지만 시장에는 새로운 역학이 있다고 생각합니다. 훨씬 더 많은 일이 벌어지고 있고, 시장이 이를 소화하면서 더 높은 가격이 나타나기 시작할 것이라고 봅니다. 저는 금이 이 부근까지 내려오는 것을 보고 싶습니다. 앞으로 200달러 구간에서 일부 지지가 있을 것이라고 생각합니다. 그리고 시—
“예전에 거래장에서 이렇게 말하곤 했죠. 지금 시장은 채소를 먹고 있다고. 해야 할 일을 해야 한다는 겁니다. 쉽지 않고, 아무도 하고 싶어 하지 않습니다. 하지만 채소는 먹어야 해요.”
FxPro의 수석 시장 분석가 알렉스 쿠프치케비치는 금 가격이 4,300달러 아래로 다시 떨어지며 이번 주를 약세로 마감하고 있다고 말했다.
“이번 주 온스당 가격은 4,250달러 아래로 내려갔다가 지난주와 마찬가지로 이 지지선에서 반등했습니다.”라고 그는 말했다. “이 수평 지지선에서 반등했음에도 불구하고 가격은 50일 이동평균선과 7월 이후 이어져 온 상승 추세선 아래에 안착했습니다. 근본적으로 이러한 압력은 당분간 긴축적인 통화정책 전망에서 비롯됩니다. 이번 주 시장의 1년 후 금리에 대한 가중 평균 기대치는 4.77%로 상승했고, 목요일에는 4.80%를 넘어섰는데, 이는 일주일 전 4.68%, 한 달 전 4.05%와 비교됩니다. 주요 시나리오(50% 이상)는 이제 향후 12개월 동안 네 차례의 금리 인상입니다. 연준은 인플레이션 억제에 총력을 기울였던 2023년 3월부터 2024년 9월까지, 그리고 과열된 경제에 대응했던 2006년 5월부터 2007년 8월까지 금리를 이 수준 이상으로 유지했습니다.”
“2년 전만 해도 높은 금리는 금 가격 상승을 억제하지 못했고, 금융위기 이전에는 그 기간 내내 가격이 거의 보합세를 유지했습니다.”라고 쿠프치케비치는 지적했다. “주식 시장 사이클로 판단하건대, 현재 상황은 20년 전의 모습과 더 유사합니다. 세 번째 역사적 사례도 있습니다. 1994년부터 2001년까지의 기간으로, 연준 금리가 5%를 넘었던 대부분의 기간 동안 금은 압력을 받았습니다. 다만 당시 미국은 대규모 국채 시장을 필요로 할 만큼 재정 적자가 크지 않았기 때문에 이는 대표적인 사례라고 보기 어렵습니다.”
이 글을 쓰는 시점에 온스당 4,284.97달러에 마지막으로 거래되어 이번 주 2.17% 하락했지만 이날은 0.26% 상승했다.
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