2026년 9월 24일
4,300달러 선 아래로 내려갔으며, 마지막 거래가는 온스당 약 4,257달러를 기록했다. 연방준비제도의 최근 금리 인상 이후 달러 강세와 지속적인 높은 채권 수익률이 귀금속 가격을 압박하고 있다. 그럼에도 BMO 캐피털 마켓츠는 이를 단순한 시장 약세 국면이 아니라 놀라운 회복력의 신호로 보고 있다:
수익률 상승에도 안정적
연준 회의 이후 달러와 미국 10년물 국채 수익률이 모두 크게 상승했다. 이는 일반적으로 금에 불리한 환경이다. 수익률이 높아지면 이자가 없는 투자 자산의 매력이 떨어지기 때문이다. 게다가 BMO 이코노믹스는 연말 전에 25bp 추가 금리 인상이 있을 것으로 예상하고 있다.
그럼에도 BMO는 금리 인상을 앞두고 하락한 이후 금이 4,300달러에서 4,400달러 사이에서 비교적 안정적으로 거래되었다고 지적한다. 은행은 특히 이러한 안정성을 금과 채권 수익률 간의 전통적 관계가 계속 약화되고 있다는 신호로 해석한다.
분석가들에 따르면, 투기적 수요와 공적 기관의 매입이 금융 비용 상승에 대한 균형추 역할을 점점 더 강화하고 있다. 따라서 금은 실질 금리와 채권 수익률만으로 평가되기보다는 헤지 동기, 통화 리스크, 미국 재정 지속 가능성에 대한 우려 등에 더 무게를 두고 평가되고 있다.
실물 수요와 ETF 유입이 시장을 지지
거시경제 환경 외에도 BMO는 실물 시장과 투자 수요에서 새로운 지지 요인을 발견했다.
- ETF 유입: 글로벌 금 기반 ETF에 지난주 42억 달러가 유입되었다(북미: 22억 달러, 유럽: 11억 달러, 중국: 6억 3,700만 달러).
- 인도: 세계 2위 금 소비국인 인도에서는 축제 및 결혼 시즌을 앞두고 역사적으로 높은 가격에도 불구하고 수요가 견조하게 유지되고 있다. 런던 대비 가격 할인 폭이 축소된 것은 실물 수요 증가를 시사한다.
- 중국: 8월 비화폐용 금 순수입은 전년 동기 대비 48% 증가한 124.5톤을 기록했다. 투자 수요도 회복되고 있다. 중국 금 ETF는 8월까지 보유량을 약 44톤 늘렸다.
수요가 견조함에도 불구하고, BMO는 통화 정책이 더욱 긴축적으로 변함에 따라 단기적으로 신중한 입장을 유지하고 있다. 지난 6월, 이 은행은 전망치를 하향 조정하며 2026년 하반기 평균 금 가격을 온스당 4,625달러로 예상했다. 동시에 BMO는 2027년 1분기에 금 가격이 다시 5,000달러를 상회할 것으로 계속 전망하고 있다.
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