약세인 원료탄 및 코크스 가격이 철강 섹터를 끌어내려; 철강 가격은 단기적으로 횡보세를 이어갈 전망 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: 약세를 보이는 원료탄과 코크스가 철강 금속을 끌어내리며 단기 철강 가격은 좁은 범위에서 횡보할 가능성

명절 전 철강 금속은 전반적으로 좁은 범위에서 횡보했다. 이 중 원료탄과 코크스는 3개 부처의 '석탄 생산 안정 및 공급 보장' 정책 기대에 큰 타격을 받아 가장 큰 하락폭을 기록하며 월간 신저가를 경신했다. 열연코일과 철근 가격은 거의 보합세였고, 철광석은 해상 운임의 지지를 받아 주간 평균 가격이 전월 대비 소폭 상승했다. 핵심 모순은 여전히 탄소 요소에 집중되어 있다. 제철소 손실이 확대되고 일일 용선 생산량이 지속적으로 감소하면서 제철소의 원자재 가격 인하 압박 의지가 강해졌다. 원료탄은 생산 안정 및 공급 보장 정책 기대에 먼저 타격을 받아 약세를 보였고, 원가 측면의 완화가 철강 금속 전체의 밸류에이션을 끌어내렸다. 수요 측면에서는 이중 명절 전 하류의 집중적인 재고 보충이 철근의 주간 겉보기 소비량 반등을 이끌었고 총 재고 감소 폭이 확대되었지만 여전히 전년 동기 대비 감소하여 성수기 강도가 충분하지 않음을 시사했다. 강세와 약세 요인이 균형을 이루며 철강 금속은 전반적으로 약세 횡보했다.

명절 이후를 전망하면 공급 측면에서 제철소의 용선 생산량은 계속 감소할 것으로 예상되며 원자재는 계속 압박을 받을 가능성이 높다. 원료탄과 코크스는 정책 기대의 무게로 여전히 약세를 보일 수 있어 원가 지지가 더욱 완화될 것이다. 수요 측면에서는 낮은 철강 생산량과 낮은 재고가 가격에 일정한 바닥 지지를 제공한다. 국내 수요의 회복력과 더불어 해외 수요가 점진적으로 회복되어 철강 수출 성장을 이끌 것으로 예상되며, 전반적인 철강 수요는 개선 궤도에 있어 가격 하단을 지지할 것이다. 거시적 측면에서는 중국 외 지역의 긴축 기대가 반복되며 위험 자산에 주기적인 압력을 가하고 있어 시장 심리의 뚜렷한 회복이 어렵고 가격 변동 폭도 제한적이다. 종합적으로 강세와 약세 요인이 교차하며 철강 금속은 단기적으로 추세적 동력이 부족하여 좁은 범위에서 횡보할 것으로 예상된다. 이후 명절 후 용선 감산 속도, 철강 수요 회복, 거시 정책 변화에 주목해야 한다.

철광석: 거시적 지지와 펀더멘털 압박의 대립 속 철광석 가격 약보합 횡보 지속

지난주 철광석 가격은 약보합 횡보세를 보였으며, 국내외 시장 가격 변동폭은 모두 1.5%를 넘지 않았다. 주요 요인으로는 첫째, 명절 전 재고 비축이 막바지에 접어들었다. 중추절과 국경절 연휴가 다가오면서 철강업체들은 대부분의 원자재 비축을 마쳐 구매 의지가 약화되었고 현물 거래도 부진했다. 둘째, 고로 철수 생산량이 지속적으로 감소했다. 철강업체들의 적자 폭이 확대되면서 고로 정비가 늘어났고, 고로 철수 생산량이 계속 하락하여 철광석 수요를 억제했다. 그러나 브라질 해상 운임이 지속적으로 급등하면서 일부 소규모 광산의 출하가 제한되었고, 시장의 관측도 증가하여 철광석 가격을 지지했다. 이러한 복합적 영향으로 철광석 가격은 "약보합 횡보" 양상을 유지했다.
이번 주를 전망하면, 국경절 전 재고 비축이 점차 마무리되면서 철강업체들의 재고 보충 모멘텀이 약화되고 있다. 연휴 후 첫 주에 일부 재고 보충 기대가 남아 있지만, 전반적인 재고 보충량은 명절 전 수준보다 뚜렷이 낮을 것으로 예상되어 철광석 가격에 대한 지지가 약할 전망이다. SMM 고로 정비 추적 데이터에 따르면, 10월 고로 정비 물량은 계속 증가할 것이며 고로 철수 생산량 감소 폭도 확대되어 철광석 전체 수요는 하락 추세를 유지할 것이다. 공급 측면에서는 브라질 해상 운임 상승이 해당 지역 소규모 광산의 출하를 일부 억제하고 있지만, 주류 광산들이 통상 9월에 출하량을 늘리는 점과 기니발 출하량이 증가하고 있는 점을 고려하면 철광석 전체 공급 증가 폭은 확대될 것으로 예상되며, 항만 재고 누적 속도도 빨라져 철광석 가격에 압박으로 작용할 것이다. 또한 명절 전 자금 이탈로 유동성이 위축되고 있으며, 철강 시장 전반의 심리도 약세를 보이고 있다. 다만 중미 간 중립적 내지 긍정적 합의가 시장 심리에 일부 활력을 불어넣고 철광석 가격을 지지할 가능성도 있다.종합적으로, 철광석 가격은 국경절 전후로 약보합 횡보세를 이어갈 것으로 예상된다. 향후 고로 철수 생산량이 예상대로 감소하는지, 최종 수요 변화, 그리고 정책 관련 뉴스로 인한 변동성에 주목할 필요가 있다.

콜라: 명절 전 약세 요인 점차 확대; 콜라 가격 1차 인하 기대 지속 형성

공급 측면에서 콜라 기업의 손실 폭은 계속 축소되었고, 일부 기업은 증산 계획을 수립 및 실행하기 시작했다. 다만 콜라 기업의 원가는 여전히 견고하여 전체 생산 능력 방출은 여전히 더디다. 소수 콜라 기업만이 소폭 생산을 재개했을 뿐, 대부분은 기존 감산 상태를 유지하고 있다. 현재 콜라 출하는 보통 수준이며, 공장 내 콜라 재고는 계속 감소하고 있다. 수요 측면에서 제철소의 용선 생산량은 높은 수준을 유지하여 콜라의 강성 소비를 여전히 뒷받침하고 있으며, 제철소의 콜라 재고는 낮은 수준에 있어 콜라 가격을 지지하고 있다. 그러나 국경절 연휴 전 단계적 재고 보충 수요는 제한적이고, 제철소 수익성은 아직 회복되지 않아 재고 보충 강도는 자금 압력의 뚜렷한 제약을 받고 있다. 원료탄 측면에서는 3개 부처가 석탄의 안정적 생산 및 공급 보장에 관한 문건을 발표하면서 시장은 공급 회복 기대를 반영하고 있다. 다만 실제 생산 방출은 아직 시간이 필요하며, 국경절 연휴 전 증가 폭은 비교적 작을 것으로 예상된다. 단기적으로 광산 생산 증가는 현실적 제약에 직면해 있어 공급 부족의 기본 여건은 실질적으로 반전되지 않았다. 원료탄 가격은 단기적으로 약보합 조정을 보일 가능성이 크다. 종합하면,수급 양측의 강세와 약세 요인이 팽팽히 맞서고 있으나 약세 요인이 점차 확대되고 있어 국경절 연휴 전 콜라 가격 1차 인하에 대한 기대가 지속 형성되고 있다.

철스크랩: 이중 명절로 시장 거래 냉각; 단기 가격은 보합 조정 예상

공급 측면에서 중추절 연휴 기간 운송이 제한되고 일부 야적장은 휴업하여 철스크랩 입고량이 뚜렷하게 감소했다. 수요 측면에서는 앞서 콜라 가격의 지속적인 인상으로 용선 원가가 상승하면서 용선-철스크랩 가격 차가 확대되었다. 고로 제철소는 철스크랩 사용 비율을 높였고, 전기로 가동률도 계속 소폭 상승하여 전반적인 일일 철스크랩 소비량은 견조한 흐름을 유지했다. 동시에 이번 주 전반에는 제철소들이 연휴 기간 연속 생산을 보장하고 원자재 부족 위험을 피하기 위해 명절 전 통상적인 강성 재고 확보에 나서면서 철스크랩 수요는 보통 수준을 나타냈다. 향후 국경절 연휴로 공급이 위축될 전망이다. 연휴 전 일부 재고 보충 수요가 있을 수 있으나 가격 추세적 상승을 이끌기는 어렵다. 연휴 기간 시장 거래는 한산해지며 폐강은 호가만 있고 거래가 없는 상태가 될 수 있다. 단기적으로 폐강 가격은 주로 보합세를 보일 것으로 예상된다.

철근: 펀더멘털 지속 개선, 바닥 가격 하방 저항 강함

중추절 전 철근 가격은 전반적으로 완만한 상승세를 보였다. 연휴 후 거시적 영향으로 시장 심리가 약화되었으나 현물 바닥 가격은 비교적 견조했고 일부 시장에서는 수요가 여전히 방출되고 있었다. 공급 측면에서 최근 철강 공장의 손실이 효과적으로 개선되지 않아 대부분의 공장이 기존 생산 수준을 유지하고 있다. 다만 일부 공장은 양대 연휴 전 재고 보충 수요를 고려하여 소량의 용선을 건축용 강재로 전환하여 생산량이 소폭 증가했다. 대부분의 전기로 제강소는 수익성 있는 수준에서 가동 중이며 일반적으로 비첨두 및 평균 전력 요금 시간대에 가동하고 있으나, 가동 시간을 더 늘리면 손실 구간에 진입할 가능성이 있어 단기적으로 전기로 가동률은 중간 수준을 유지할 것이다. 수요 측면에서 중추절 전 최종 사용처 프로젝트의 재고 보충 수요가 급증했고 연휴 후에도 소량의 수요가 방출되고 있다. 그러나 국경절 연휴가 다가옴에 따라 전반적인 구매 속도는 막바지에 접어들고 있다. 또한 일부 프로젝트는 연휴 기간 수요만 확보하는 수준으로 신중한 재고 비축 태도를 유지하고 있어 국경절 연휴 후에도 일부 수요가 집중적으로 방출될 것으로 예상된다. 재고 측면에서 지난주 공장 재고와 사회 재고가 큰 폭으로 감소했으나 이번 주 수요가 전주 대비 감소하여 재고 감소 속도가 눈에 띄게 둔화될 수 있다. 향후 수급 펀더멘털은 지속적으로 개선되고 현물 가격은 하방 저항이 강하게 나타나고 있다. 그러나 연휴 후 원료탄과 코크스 가격 인하 기대가 있어 원가 하락이 현물 가격 상승을 제한할 수 있다. 다만 연휴 후 단계적 수요 방출로 바닥 가격은 일정 부분 지지를 받을 것이다.국경절 연휴 후 시장 가격은 좁은 범위에서 보합세를 보일 것으로 예상되며 상하방 여지가 비교적 제한적이다.

열연: 연휴 전 재고 보충 수요 다소 증가, 이번 주 열연 가격 좁은 범위 등락 예상

지난주 열연 가격은 전주 대비 보합세였으며 전반적인 거래량은 전주보다 증가했다. 공급 측면에서 지난주 압연 라인 정비의 영향이 전주 대비(WoW) 감소했으며, 전체 열연코일(HRC) 생산은 반등했다. 수요 측면에서는 연휴 전 재고 보충 수요가 급증해 지난주 겉보기 수요가 전주 대비 상승했다. 재고 측면에서 SMM 통계에 따르면 지난주 전국 86개 창고(대형 표본)의 HRC 사회 재고는 453만 5,600톤으로 전주 대비 11만 6,200톤 감소(전주 대비 -2.5%)했으며, 역년 기준 전년 동기 대비 23.27% 증가했다. 지역별로는 전국 재고가 정도의 차이는 있으나 전반적으로 감소했으며, 중부 및 북부 지역의 감소 폭이 가장 두드러졌다. 비용 측면에서는 지난주 HRC의 비용 지지에 큰 변화가 없었다. 향후를 보면 연휴 전 성수기 수요가 약하고, 제강사와 유통업체는 가격 압박을 받고 있다. 다만 국경절 연휴가 비교적 길어 연휴 전 재고 보충 수요가 여전히 지지 요인으로 작용한다.가격은 현 수준 부근에서 견조하게 유지되며 박스권에서 등락할 것으로 예상된다. 최다 거래 계약은 3,260~3,330 구간에서 거래될 것으로 전망된다. 연휴 이후에는 재고 누적과 수요 회복에 주목할 필요가 있다.

1. 본 보고서에 포함된 데이터는 SMM 데이터베이스에 로그인해 확인해 주십시오(

2. SMM 철강 뉴스, 분석 보고서, 데이터베이스 등은 SMM 철강사업부 리핑(Li Ping)에게 문의해 주십시오: 021-51595782

*본 보고서의 견해는 시장에서 수집한 정보와 SMM 리서치팀의 종합 평가에 기반합니다. 본 보고서에서 제공되는 정보는 참고용이며, 관련 위험은 독자가 부담합니다. 본 보고서는 직접적인 투자 리서치 자문을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 의사결정을 내려야 하며, 본 보고서를 독립적 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 어떠한 결정도 SMM과 무관합니다. 또한 본 보고서의 견해를 무단 또는 불법적으로 사용하여 발생하는 손실 및 책임은 SMM과 무관합니다.

SMM은 본 성명 조항을 수정하고 최종적으로 해석할 권리를 보유합니다.