원자재 약세로 가격 회복; 스테인리스 공장 수익 소폭 회복 [SMM 분석]

이번 주 스테인리스 현물 및 선물 시장은 엇갈린 흐름을 보였으며, 완제품은 소폭 회복한 반면 원자재는 전반적으로 약세를 나타냈다. 철강업체들은 원자재 가격 인하 압박을 통해 한계 수익 회복을 이루었다. 304 냉연 기준으로 계산했을 때 철강업체 수익성은 엇갈렸는데, 현재 원자재 비용 기준 수익률은 1.24%로 회복하며 플러스 전환했으나, 재고 원자재 비용 기준 수익률은 앞서 고가에 매입한 원자재의 영향으로 -1.98%에 머물렀다.

이번 주 니켈계 원자재의 하락세는 둔화되며 점차 안정되는 모습을 보였다. 앞서 니켈선철 가격이 저점까지 지속 하락한 데다 인도네시아의 물 부족으로 생산 차질이 발생하면서 공급 축소 기대감이 커져 가격 하단을 지지했다. 낮은 밸류에이션과 공급 측 호재가 맞물리며 철강업체들의 재고 보충 수요가 증가했고, 상류 측의 가격 인하 의지도 크게 약화되면서 니켈선철의 하락세는 대체로 멈췄다. 이번 주 금요일 기준, 니켈 함량 10~12% 인도네시아산 고품위 NPI의 중국 내 관세 지급 인도 가격은 니켈 단위당 3위안만 소폭 하락한 1,048위안/니켈 단위를 기록하며 니켈계 비용이 점차 안정되고 있다.

이번 주 스테인리스 스크랩은 약세 속에서도 안정적인 흐름을 유지했으나 반등 동력은 부족했다. SS 선물의 저점 회복과 명절 전 산발적인 재고 보충이 완제품에 소폭 지지력을 제공했지만, 최종 수요가 실질적으로 회복되지 않았고 거래도 부진해 스크랩 가격을 끌어올리기는 어려웠다. 한편 고품위 NPI 가격 하락으로 스크랩의 대체 이점이 줄어들었고, 9월 성수기 기대에 미치지 못하는 상황에서 10월 철강업체 감산 전망이 커지면서 철강업체들은 구매에 신중을 기하며 가격 인하 압박을 지속했다. 여러 약세 요인의 제약 속에서 스크랩은 추세적 반등을 보이지 못하고 약세 수준에서 박스권 등락을 이어갔다. 이번 주 금요일 기준, 상하이 주류 304 스크랩은 세금 제외 기준 9,700~9,800위안/톤으로 보합세를 보였다.

이번 주 크롬계 원자재 가격은 소폭 하락하며 비용 지지가 계속 약화되었다. 주요 철강업체들은 10월 고탄소 페로크롬 구매 가격을 확정하며 전월 대비 톤당 200위안(50% 금속 함량 기준) 인하했다. 예상보다 큰 가격 인하로 대부분의 페로크롬 생산업체가 손실을 입었다. 10월 스테인리스 생산 계획 하향과 수요 부진의 영향으로 페로크롬 수요 전망은 비관적으로 바뀌었다. 또한 크롬광 항만 재고가 높은 수준을 유지하고 해외 시장 가격이 하락하면서 비용 지지가 더욱 약화되어 현물 가격이 소폭 하락했다. 이번 주 금요일 기준 내몽골 고탄소 페로크롬 가격은 전주 대비 25위안/톤 하락한 7,750~7,900위안/톤(50% 금속 함량)을 기록했다.

전반적으로 이번 주 스테인리스 시장은 완제품이 소폭 회복되고 원자재는 침체되며 제철소 수익성이 회복되는 게임 양상을 보였다. 니켈 선철은 하락을 멈췄고 철 스크랩은 약세를 유지했으나 안정적이었으며 페로크롬은 소폭 조정되었다. 업계 비용 중심이 하향 이동하면서 제철소 수익성이 효과적으로 개선되었다. 향후 주목해야 할 핵심 요인으로는 SS 선물 회복 강도, 최종 수요 실현, 니켈 선철 공급, 제철소 원자재 조달, 페로크롬 조달 가격 변화 등이 있다.