[SMM 분석] 인도네시아, BMKS/Icomex 관련 OJK 신규 규정 발표: 전략 광물 거래소 법적 체계 구축, 중국 가격 결정 시스템 발전 가속화

BMKS, 즉 Bursa Mineral dan Komoditas Strategis는 인도네시아 최신 OJK 규정에서 사용되는 공식 법적 명칭으로, 광물·전략상품거래소로 번역할 수 있다. 시장 논의에서는 동일한 거래소 프로젝트를 Icomex, 즉 인도네시아 상품거래소라고도 부른다. 이에 따라 본 문서에서는 동일한 거래소 체계를 BMKS/Icomex로 통칭하되, BMKS가 POJK No. 15/2026 및 POJK No. 16/2026의 공식 규제 용어임을 밝혀 둔다. OJK 공식 문서와 보도자료는 BMKS라는 명칭을 사용하는 반면, 인도네시아 시장과 언론에서는 인도네시아 상품거래소 또는 Icomex로 부르는 경우가 많다.

POJK는 Peraturan Otoritas Jasa Keuangan, 즉 인도네시아 금융감독청 규정을 의미하며, 인도네시아 금융감독청(OJK)이 발행한다. OJK는 인도네시아 금융 부문 규제 기관으로, 금융 시장 규제 및 감독을 담당하는 공식 기관으로 이해할 수 있다. 이 두 POJK는 일반적인 상품 시장 뉴스가 아니라, BMKS/Icomex의 법적 근거, 규제 체계, 운영 규칙을 수립하는 공식 규정이다.

BMKS/Icomex는 인도네시아가 설립을 계획 중인 규제 대상 전략 광물 및 전략 상품 거래 플랫폼으로 이해할 수 있다. 기존의 양자 간 현물 거래와 달리, BMKS/Icomex는 거래, 청산, 결제, 전자 소유권 증서, 품질 검증, 위험 관리, 가격 형성 메커니즘을 규제된 거래소 생태계로 통합하는 것을 목표로 한다. 두 POJK의 핵심 의미는 다음과 같다. POJK No. 15/2026은 BMKS에 대한 규제 권한이 Bappebti에서 OJK로 이관됨을 규정하고, POJK No. 16/2026은 BMKS 자체의 조직과 운영 방식을 규정한다.

이 메커니즘은 시장에서 널리 논의되어 온 DSI 수출 디지털화 및 수출 거버넌스 시스템과도 구별되어야 한다. DSI는 주로 수출 신고, 수출 과정 모니터링, 정부 데이터 감독, 즉 수출 서류, 선적 일정, 계약, 가격, 등급, 목적지, 수출 대금 등을 대상으로 한다. BMKS/Icomex의 기능은 이와 달리, 수출 신고나 수출 과정 모니터링이 아니라 거래, 가격 결정, 청산, 결제가 가능한 규제된 시장 인프라를 구축하고 잠재적으로 인도네시아 기준 가격(Harga Acuan Indonesia)을 형성하는 데 중점을 둔다.

간단히 말해, DSI는 수출 흐름, 수출 규정 준수, 수출 외환 감독에 더 중점을 두는 반면, BMKS/Icomex는 거래 인프라, 가격 발견, 시장 규제에 더 중점을 둡니다. DSI는 정부가 상품 수출 대상국, 구매자, 가격, 외환 반입에 관한 정보를 확보하도록 돕고, BMKS/Icomex는 거래소 메커니즘을 통해 전략 상품 거래를 보다 표준화되고 투명하며 감독되는 시장 시스템으로 끌어들이고자 합니다.

인도네시아 금융감독청(OJK)은 최근 BMKS/Icomex와 관련된 두 건의 규정을 발표하여, 인도네시아 전략 광물 및 전략 상품 거래소 발전이 제도적 시행 단계에 진입했음을 알렸습니다. 두 규정은 다음과 같습니다. BMKS 거래 규제·감독 권한을 Bappebti에서 OJK로 단계적으로 이관하는 내용을 담은 POJK 제15/2026호, 그리고 BMKS의 조직과 운영에 관한 POJK 제16/2026호입니다. OJK 보도자료에 따르면, 이 두 POJK는 금융 부문 개발·강화법(UU P2SK) 개정에 따른 위임 사항 이행의 일환으로, OJK에 BMKS 거래 규제·감독 권한을 부여한 것입니다.

SMM의 관점에서 두 POJK의 발표는 인도네시아의 전략 상품 거버넌스가 정책 구상에서 제도 발전 단계로 이동하고 있음을 시사합니다. BMKS/Icomex는 단순한 새 거래 플랫폼이 아니라, 인도네시아가 거래 투명성을 높이고, 국내 가격 발견을 강화하며, 현지 기준 가격을 수립하고, 전략 광물 및 상품 흐름에 대한 감독을 강화하기 위한 중요한 도구가 될 가능성이 높습니다.

규정 발표 일정

• 2026년 9월 17일: POJK 제15/2026호 발효.

POJK 제15/2026호는 2026년 9월 17일에 제정되었으며, BMKS 거래 규제·감독 권한을 Bappebti에서 OJK로 단계적으로 이관하는 내용을 규정하고 있습니다. 이 규정은 OJK가 2027년 1월 1일부터 BMKS 규제·감독 업무를 인수하도록 명시하고 있으며, POJK 제15/2026호 자체는 2026년 9월 17일부터 발효됩니다.

• 2026년 9월 18일: OJK, BMKS 관련 두 POJK에 대한 보도자료 발표.

OJK는 2026년 9월 18일 보도자료 SP 171/DKPU/OJK/IX/2026을 통해 BMKS 관련 두 POJK의 발표를 공지했습니다. POJK 제15/2026호는 BMKS 규제 권한을 Bappebti에서 OJK로 이관하는 내용을 다루며, POJK 제16/2026호는 BMKS의 조직과 운영에 관한 내용을 다룬다.

• 2027년 1월 1일: OJK 규제 권한이 공식적으로 시작되고, POJK 제16/2026호가 발효된다.

BMKS 규제·감독 권한의 Bappebti에서 OJK로의 이관은 BMKS가 2027년 1월 1일에 운영을 시작할 때 개시된다. OJK 보도자료는 또한 POJK 제16/2026호가 2027년 1월 1일에 발효될 것임을 명확히 밝히고 있다.

BMKS/Icomex란 무엇인가?

POJK 제16/2026호에 따르면, BMKS는 전략 광물 및 전략 상품과 그 파생상품을 거래하기 위한 조직화되고 통합된 시장 시스템으로 정의된다. 이 시스템은 금융 생태계, 디지털 금융상품, 가격 메커니즘, 품질 메커니즘, 거래 결제, 위험 관리 등의 요소로 뒷받침된다.

동 규정은 또한 두 가지 핵심 개념을 정의한다. 전략 광물(Mineral Strategis)은 높은 경제적 가치 및/또는 방위 산업과 국가 이익에 대한 전략적 중요성을 지닌 광물을 의미하며, 국가가 통제하고 국민 복지와 국가 이익에 기여하는 1차, 2차, 3차 공급원을 포함한다. 전략 상품(Komoditas Strategis)은 높은 경제적 가치 및/또는 국가 이익에 대한 전략적 중요성을 지닌 상품을 의미한다.

즉, BMKS/Icomex는 인도네시아가 전략 광물 및 전략 상품을 위해 설립한 규제된 거래소 생태계이다. 그러나 두 POJK 규정 자체에는 아직 초기 거래 대상 상품 목록이 명시되지 않았으며, 이는 향후 시장에서 가장 주목받는 시행 세부 사항 중 하나로 남아 있다.

• POJK 제15/2026호: Bappebti에서 OJK로의 규제 권한 이관

POJK 제15/2026호는 주로 규제 권한의 전환을 다룬다. 이 규정은 OJK가 BMKS 거래를 규제하고 감독할 법적 근거를 제공하며, OJK가 2027년 1월 1일부터 BMKS 관련 규제·감독 업무를 인수할 것임을 규정한다.

전환 메커니즘은 규제 공백을 방지하도록 설계되었다. 이 규정은 OJK가 준비 단계에서 Bappebti와 조정할 수 있도록 허용하며, 여기에는 거래 데이터, 거래 메커니즘, 시장 참가자, 활동 및 인프라의 식별, BMKS 관련 허가 및 규정의 검토·심사, 관련 기업의 준비 상태 평가, 규제 자원 준비, 관련 문서 및 데이터 수령이 포함된다.

이 규정은 또한 규제 업무 이관 후 Bappebti에서 진행 중인 BMKS 관련 허가, 승인, 등록 절차가 OJK에 의해 계속 처리될 것이라고 명시하고 있다. 한편, 상품 선물 거래 분야 규정에 따라 2026년 12월 31일까지 발급된 BMKS 관련 허가는 거래소 운영자, 청산 및 보증 기관, 전자 수탁 기관, 적합성 평가 기관 등 핵심 기관을 제외하고 계속 유효하다.

시장 참가자에게 이는 BMKS/Icomex가 OJK 규제 체계로 편입되어 금융 시장 규제 논리에 더욱 부합하게 되며, 거래 무결성, 위험 관리, 시장 감독, 이용자 보호에 대한 요구 수준이 더 높아질 것으로 예상된다는 것을 의미한다.

• POJK No. 16/2026: BMKS의 완전한 운영 체계 수립

POJK No. 16/2026은 BMKS 조직 구조, 시장 참가자, 거래 프로세스, 거래 결제, 위험 관리, 이용자 보호, 시장 무결성, 상품 개발, 디지털 금융 상품, 파생상품 거래, OJK 감독을 포괄하는 보다 상세한 운영 규정이다.

BMKS 생태계는 거래소(Bursa), 청산 기관(LK), 전자 예탁 기관(LKE), 거래소 회원, 창고 관리자, 적합성 평가 기관(LPK), 지원 전문 기관 등 여러 주체로 구성된다. 이 중 OJK는 거래소, LK, LKE, 거래 중개 기관을 직접 감독하며, 거래소는 서비스 이용자, 창고 관리자, LPK 및 기타 승인된 주체를 감독한다.

BMKS는 거래, 청산, 거래 결제 보증, 거래 결제, 전자 소유권 증서 보관 및 관리, 위험 관리, 가격 메커니즘, 품질 메커니즘, 디지털 금융 상품, 금융 생태계 및 기타 지원 인프라를 통합한다.

이는 BMKS/Icomex가 단순한 거래 체결 플랫폼이 아니라 상품 승인, 품질 확인, 소유권 기록, 거래 실행, 청산 및 결제, 위험 관리를 포괄하는 완전한 상품 시장 인프라임을 의미한다.

시장 인프라: 거래소, 청산 기관, 전자 예탁 기관, 창고, LPK

POJK No. 16/2026은 BMKS 생태계의 핵심 기관에 대해 높은 진입 및 운영 요건을 설정하고 있다.

거래소(Bursa)는 OJK 영업 허가를 받아야 하며, 전략 광물 및 전략 상품의 거래 조직, BMKS 거래 시스템 제공·운영, 거래소 규칙 제정, 거래 참가자 감독, 실물 상품 및 창고 데이터의 가용성 보장, 그리고 OJK가 정한 기타 기능을 수행할 책임이 있다. 거래소의 최소 납입자본금은 1조 루피아이다.

청산기관(LK)은 청산, 거래 결제 보증, 거래 결제를 담당하며, OJK 허가를 받아야 하고 최소 납입자본금은 5천억 루피아이다.

전자예탁기관(LKE)은 BMKS 거래의 전자 기록, 보관, 보안 보증, 관리를 담당하며, 역시 OJK 허가를 받아야 하고 최소 납입자본금은 동일하게 5천억 루피아이다.

창고 관리자는 거래소 승인을 받아야 하며, 인도·보관된 전략 광물 및 전략 상품의 확인, 보호, 실물 인도를 책임진다. 규정은 창고 관리자가 관리하는 상품에 대한 책임이 거래소나 OJK로 이전되지 않음을 명시한다.

LPK, 즉 적합성 평가기관은 BMKS에서 거래되는 전략 광물 및 전략 상품의 품질·수량 검사를 담당한다. LPK는 거래소 승인을 받아야 하며, 관련 표준 및 거래소 규칙에 따라 품질·수량 적합성 검사에 대한 책임을 진다.

BMKS 거래 절차는 어떻게 이루어지는가?

POJK No. 16/2026은 BMKS 거래 절차를 거래 전, 거래 체결, 거래 후의 3단계로 구분한다. 모든 BMKS 거래는 BMKS 인프라에 연결된 거래소 시스템을 통해 이루어져야 하며, 질서, 공정성, 투명성, 효율성, 결제 확실성, 시장 무결성, 위험 관리 원칙을 충족해야 한다.

거래 전 단계에서 전략 광물 및 전략 상품은 LPK가 발급한 "거래 가능" 지위를 획득한 후에만 BMKS를 통해 거래될 수 있다. 거래 가능 지위는 품질 검사, 수량 확인, 거래소 승인 창고 보관, 행정적 준수, 그리고 거래소 규칙이 정한 기타 요건에 따라 결정된다.

상품이 관련 조건을 충족하면 LKE는 BMKS 시스템에서 소유권 기록 및 거래의 근거가 되는 전자 소유권 증서(Bukti Kepemilikan Elektronik)를 발급한다.

거래 체결 단계에서 거래는 거래소 시스템에 주문을 입력함으로써 완료되며, 서비스 이용자가 직접 제출하거나 거래 중개인을 통해 제출할 수 있다. BMKS 거래 가격은 질서 있고 공정하며 투명하고 효율적인 시장 메커니즘을 통해 형성된다.

거래 후 단계에서 거래 결제는 LK를 통해 완료되며 법적 확실성, 안전성, 효율성의 원칙을 따른다. LK는 또한 거래 결제 실패를 처리하기 위한 메커니즘을 갖추어야 한다.

가격 형성: BMKS, 인도네시아 기준 가격 형성 메커니즘으로 부상할 가능성

상품 시장에서 가장 중요한 점은 BMKS 거래 가격이 향후 인도네시아 기준 가격(Harga Acuan Indonesia)으로 사용될 수 있다는 것이다. 거래소는 시장 무결성을 갖춘 공정하고 투명한 거래를 기반으로 인도네시아 기준 가격 형성 방법론을 수립하고 OJK의 승인을 받아야 한다.

규정의 해설 부분은 인도네시아 기준 가격 방법론에 데이터 출처, 거래 선별 기준, 데이터 수집 및 검증 방법, 계산 방법, 관찰 기간, 사용 불가능하거나 사용할 수 없는 데이터의 처리, 방법론 평가 및 조정 메커니즘이 포함될 수 있음을 더욱 명확히 한다. 방법론의 목표는 최종 가격이 관련 시장 상황을 반영하고 신뢰할 수 있으며 특정 이해관계의 영향을 받지 않도록 보장하는 것이다.

SMM은 이것이 이 규정에서 가장 주목할 만한 정책 신호 중 하나라고 본다. BMKS/Icomex가 이후 충분한 유동성을 확보할 수 있다면, 그 거래 가격은 점차 인도네시아 전략 광물 및 전략 상품의 공식 국내 가격 기준이 될 수 있다. 니켈, 석탄, 보크사이트, 주석 및 기타 전략 상품의 경우, 이는 국내 가격 형성, 거래 보고 및 가격 벤치마크 시스템에 점진적으로 영향을 미칠 수 있다.

시장 무결성 및 규제 메커니즘

POJK No. 16/2026은 시장 무결성을 매우 강조한다. 거래소는 모든 BMKS 거래를 지속적으로 모니터링해야 하며, 위반 징후가 감지되면 거래소는 거래소 규칙에 따라 조치를 취하고 OJK에 보고해야 한다.

이 규정은 정상적인 시장 메커니즘을 반영하지 않는 허위, 오해의 소지가 있거나 실제와 다른 거래 조건, 가격 또는 거래량을 만들어 내는 모든 행위를 금지한다. 거래소는 또한 시장 조작 및 비정상 거래 행위를 탐지, 예방, 처리할 수 있는 메커니즘을 갖추어야 한다.

특정 상황에서 OJK는 거래소에 거래 정지, 거래 제한, 거래 변수 조정 또는 기타 필요한 조치를 취하도록 명령할 수 있다.

이 규정의 해설 부분은 또한 비정상 시장 상황에 전략 광물 또는 상품의 공급 부족, 공급 차질, 창고 보관 능력 제한, 인도 지점 또는 시설의 차질, 실물 인도 능력에 영향을 미치는 상품 품질 또는 가용성의 중대한 변화 등 기초 실물 시장의 교란이 포함될 수 있다고 언급한다.

이 점은 BMKS/Icomex가 순수하게 금융화된 거래 플랫폼이 아니라 실물 상품 공급, 창고 보관, 물류, 품질 및 인도와 긴밀하게 연결된 시장 인프라임을 보여 준다.

상품 개발: 파생상품 및 디지털 금융상품이 프레임워크에 포함됨

BMKS는 또한 향후 상품 개발을 지원할 수 있는 거래 시스템으로 설계되었다. 거래소는 효율성, 유동성, 시장 무결성 및 경쟁력을 높이기 위해 OJK의 승인을 받은 후 상품, 서비스 및 거래 메커니즘을 개발할 수 있다.

이 규정은 또한 거래소가 전략 광물 및 전략 상품에 대한 권리에 기반한 디지털 금융상품의 거래를 조직하는 것을 허용한다. 단, 해당 상품은 검증 가능한 기초 자산을 보유하고 거래소 시스템에 기록되어야 한다.

또한 BMKS는 위험 관리, 청산, 거래 결제, 거래 감독 및 계약 규칙과 같은 지원 메커니즘이 마련되어 있는 경우 전략 광물 및 전략 상품의 파생상품 거래도 지원할 수 있다.

이는 BMKS/Icomex가 현물 또는 실물 인도 관련 거래로 시작하여 향후 더 넓은 상품 금융 생태계로 점진적으로 발전할 수 있음을 의미한다.

규정 준수, 위험 관리 및 이용자 보호

이 규정은 BMKS 운영 주체가 효과적이고 통합적이며 지속적이고 견고하며 무결성에 기반한 위험 관리를 시행할 것을 요구한다. 거래소, LK, LKE, 창고 관리자, LPK는 정보기술 위험 관리를 이행하고, 사업 연속성 계획과 재해 복구 센터를 갖추며, 시스템 복원력을 정기적으로 시험해야 한다.

BMKS 운영 주체는 이용자 보호와 시장 무결성을 우선시해야 한다. 이용자 보호에는 진실되고 명확하며 오해의 소지가 없는 정보 제공, 모든 이용자에 대한 공정한 대우, 이용자 데이터 및 정보 보호, 관련 규정에 따른 민원 처리와 분쟁 해결이 포함된다.

OJK는 또한 데이터, 문서, 설명, 시스템 접근 요구와 법률에 따른 기타 규제 조치를 포함한 광범위한 감독 권한을 보유한다. 거래소, LK, LKE는 OJK의 권한에 따라 OJK에 데이터 접근을 제공해야 한다.

시장 영향

인도네시아 광물 및 상품 시장에서 BMKS/Icomex는 거래 투명성과 규제 강도를 높이는 중요한 단계가 될 수 있다. 원활하게 시행된다면 정보 비대칭을 줄이고, 거래 기록을 개선하며, 기준 가격 형성을 지원하고, 전략 상품 흐름에 대한 정부 감시를 강화하는 데 도움이 될 것이다.

니켈 시장의 핵심 질문은 BMKS/Icomex가 향후 니켈 광석, NPI, 니켈 선철, MHP 또는 기타 니켈 관련 상품을 포함할지 여부이다. 현재 두 POJK 규정은 시장 인프라를 구축했지만, 포함될 첫 상품군은 아직 명시하지 않았다. 니켈 관련 상품이 포함되면 시장 참여자는 더 엄격한 품질 검증, 창고 보관 요건, 전자 소유권 문서, 거래 시스템 보고, 기준 가격 산정 방식 요건에 직면할 수 있다.

석탄 시장의 경우, 석탄이 전략 상품 범위에 포함되면 BMKS/Icomex도 영향을 미칠 수 있다. 인도네시아는 현재 HBA와 ICI 같은 가격 기준 체계를 보유하고 있으며, BMKS/Icomex는 규제 거래소가 형성하는 거래 기반 가격 기준의 추가 계층을 더할 수 있다. 구체적 영향은 상품 포함 범위와 거래 유동성에 달려 있다.

보크사이트, 주석 및 기타 전략 광물의 경우 BMKS/Icomex는 거래 거버넌스를 강화하고 가격 과소 신고, 불투명한 양자 가격 결정, 추적성 부족과 같은 위험을 줄이는 데 도움이 될 수 있다. 그러나 실제 효과는 여전히 물리적 시장 준비 상태, 창고 인프라, LPK 검사 역량, 창고 승인, 시장 참여자 접근성, 그리고 충분한 실거래가 거래소 시스템에 유입되는지 여부에 달려 있다.

향후 주목할 사항

시장은 특히 다음 분야에서 더 많은 시행 세부 사항과 실무적 조치를 기다려야 한다.

• 거래에 포함될 첫 번째 상품군. POJK는 기본 틀을 마련했지만, 규제 문안에서 첫 번째 상품 목록을 명시하지 않았다.
• 니켈 관련 제품의 포함 여부. 니켈 광석, NPI, 니켈 선철, MHP 및 기타 제품이 BMKS/Icomex에 편입될지 여부를 시장이 주시해야 한다.
• 기존 실물 거래 계약의 처리 방식. 인도네시아의 대규모 상품 거래는 여전히 양자 계약이나 장기 공급 계약에 기반을 두고 있다.
• 창고 및 품질 검증 시스템의 시행 방식. 상품이 "거래 가능" 지위를 획득하는 것은 LPK 검사와 거래소 승인 창고 시스템에 달려 있다.
• BMKS 가격이 강제적 기준이 될지 보조적 기준이 될지 여부. 규정은 BMKS 거래 가격이 인도네시아 기준 가격을 형성하도록 허용하지만, 실제 효과는 방법론, 유동성, OJK 승인에 달려 있다.
• 시장 참여자의 적응 속도. 광산, 가공 기업, 트레이더, 제련소, 산업 수요자는 내부 시스템, 문서 절차, 컴플라이언스 조치, 거래 방식을 조정해야 할 수 있다.

SMM 견해

SMM은 POJK No. 15/2026 및 POJK No. 16/2026의 발표가 인도네시아 전략 상품 거버넌스 프레임워크가 제도 발전의 새로운 단계로 진입했음을 의미한다고 본다. 그 핵심 의미는 단순히 새로운 거래소를 설립하는 데 있는 것이 아니라, 전략 광물 거래, 가격 형성, 품질 검증, 소유권 기록, 결제, 위험 관리를 위한 규제되고 통합된 생태계를 구축하는 데 있다.

단기적으로 BMKS/Icomex가 기존 실물 거래 채널을 즉시 대체할 가능성은 낮다. 시장은 첫 번째 상품 목록, 참여자 승인 규칙, 품질 기준, 계약 명세, 창고 조치, 그리고 기존 양자 거래 모델이 새로운 거래소 프레임워크에 적응해야 하는지 여부에 더 주목해야 한다.

중장기적으로 BMKS/Icomex가 충분한 유동성을 확보하고 명확한 규제 집행 규칙을 마련한다면, 인도네시아가 국내 가격 발견을 강화하고 가격 불투명성을 줄이며 거래 추적성을 높이고 자원 가치를 확보하는 중요한 플랫폼이 될 수 있다. 니켈 및 기타 전략 광물이 향후 BMKS/Icomex 체계에 편입될 경우, 국내 가격 결정 및 거래 보고 방식이 점진적으로 변화할 수 있다.

전반적으로 BMKS/Icomex는 인도네시아가 전략 상품 시장을 보다 구조화되고 투명하며 규제가 강화된 거래소 중심 방향으로 발전시키려는 의지를 반영한다. 현재 규제 체계는 대체로 명확하지만, 실제 시장 영향은 후속 이행 상황, 즉 어떤 상품이 먼저 포함되는지, 인프라 준비 속도, 시장 참여자들이 새로운 시스템을 통해 거래할 의지와 능력이 있는지에 달려 있다.