[은 가격 리뷰 및 전망]
이번 주 SMM 1호 은 가격은 급락했으며, 주간 차트는 약세 캔들을 기록했고 가격 중심이 크게 하락했다. 은 가격은 주 초반 급락한 후 주 중반 반등하며 횡보했고, 목요일 다시 하락한 뒤 소폭 회복하며 주간 누적 하락폭은 약 800위안/kg, 약 5%에 달했다.
거시적 측면에서 이번 주 전반적인 분위기는 약세였다. 약세 요인으로는 미국 8월 CPI가 전년 동기 대비 3.4% 상승했고 근원 CPI가 전월 대비 0.3% 상승해 모두 예상치를 웃돌면서 시장에 반영된 9월 25bp 금리 인상 확률이 92% 이상으로 높아졌다. 수요일 이른 아침 FOMC는 만장일치로 금리를 25bp 인상해 3.75~4.00%로 결정했으며, 이는 2023년 7월 이후 첫 인상으로 16명의 위원이 올해 최소 한 차례 추가 인상을 전망했다. 달러 인덱스는 100선을 돌파했고 2년물 국채 수익률은 4.744%까지 상승해 2024년 7월 이후 최고치를 기록했다. 워시는 인플레이션이 너무 높고 오래 지속되고 있다고 밝혔다. 강세 요인으로는 중앙은행의 지속적인 금 매입이 귀금속 가격의 하방을 지지했고, 트럼프가 공개적으로 금리 인상에 반대하며 금리를 1% 이하로 인하해야 한다고 주장해 정책 운용의 여지를 만들었으며, 중동의 지정학적 프리미엄과 높은 에너지 가격이 안전자산 수요를 뒷받침했다. 주간 내내 시장은 FOMC 금리 인상과 향후 가이던스에 주목했으며, 회의 후 은 가격은 '악재 소진' 형태의 횡보 회복세를 보였다.
현물 시장에서 TD 대비 호가는 이번 주 소폭 프리미엄(2.5~3위안/kg 프리미엄)을 유지한 반면, 상하이 현물과 최근월 SHFE 2610 계약 간 할인폭은 30~20위안/kg에서 약 50위안/kg으로 확대되었다. 주 초반 은 가격 급락으로 일부 저가 매수세가 유입되었고, 공급자들의 매도 의지가 커지면서 가격 협상 여지가 다소 확대되었다. 주 중반 FOMC 회의를 앞두고 하류 업체들은 대체로 관망세를 보이며 대부분 필요에 따라 매수했고, 거래는 호가 범위의 하단에 치우쳤다. 금리 인상 당일 공급자들은 호가를 유지했지만 매수 관심이 약해 거래는 한산했다. 금리 결정 이후 하류 업체들의 고가 부담이 지속되며 매수 열기가 저조했다. 전반적인 거래 활동은 전주 대비 뚜렷하게 위축되었으며, 거래는 소폭 프리미엄에서 패리티 수준에 집중되었다.
향후 전망을 살펴보면, 연준의 금리 인상이 단행되고 정책 신호가 시장에 대체로 소화된 가운데, 중앙은행들의 지속적인 금 매입과 중동 지역의 안전자산 프리미엄이 중기적 지지 요인으로 작용하면서 은 가격은 단기적으로 심리 회복의 여지를 보일 수 있다. 다만 고금리와 강달러는 여전히 역풍으로 작용하고 있어 추세 반전을 위해서는 추가 데이터 확인이 필요하다.
다음 주 가격 범위와 관련해 SGE 선물은 저점 15,300위안/kg, 고점 16,200위안/kg으로 예상되며, LBMA 선물은 저점 62달러/oz, 고점 66달러/oz로 전망된다. 현물 프리미엄의 경우 TD 대비 시장 호가는 패리티 수준에서 형성될 것으로 예상된다. 이번 주 홍콩 SMM 은괴 현물 프리미엄(LBMA 대비)은 수입 창구가 열리면서 비교적 큰 할인 폭을 나타냈다. 이 중 가공무역 수출 프리미엄은 0.15~0.1달러/oz 할인, 일반무역 수입 프리미엄은 0.05달러/oz 할인 수준이었으며, 전체 호가 범위는 0.15~0.05달러/oz 할인이었다.
[은 주간 데이터 해설]
9월 9일 기준 은 ETF 보유량은 15,226.98mt로 전월 대비 0.35% 감소했다. LBMA 금/은 비율은 67을 기록했으며, 최근 강세와 약세 신호가 혼재되면서 귀금속 가격이 하방 압력을 받았다.
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