9.17 SMM 알루미늄 조간 회의 요약
선물: 상하이 선물 거래소(SHFE) 알루미늄 2610 계약은 24,260위안/톤에 마감하여 전일 결산가 대비 125위안 상승, 0.52% 올랐다. 시가는 24,250.00위안/톤이었고 24,215~24,305위안/톤 범위에서 등락했다. 가격은 MA5(24,165.00), MA30(24,081.00), MA60(23,639.83) 위에서 거래되었으나 MA10(24,304.50) 아래에 머물렀다. 단기 반등 구조가 이어졌고 횡보 국면은 변함없었으며 MA10이 핵심 저항선으로 작용했다. MACD DIF(120.8149)는 DEA(145.2690) 아래에 있었고 MACD 녹색 막대는 -48.9082를 기록했다. 상승 모멘텀은 여전히 약했다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 23,800~24,650위안/톤으로 제시된다. 런던 금속 거래소(LME) 알루미늄 3M 계약은 3,249.00달러/톤에 마감하여 0.82% 하락했다. 시가는 3,250.00달러/톤이었고 3,245.00~3,253.00달러/톤 범위에서 등락했다. 가격은 MA5(3,257.10), MA10(3,286.25), MA30(3,269.10) 아래에서 거래되었으나 MA60(3,215.63) 위에 머물렀다. 단기 상승 구조는 계속 저항에 부딪혔고 횡보 조정 구조가 나타났으며 상단의 단기 이동평균선들이 뚜렷한 저항을 형성했다. MACD DIF(6.4419)는 DEA(11.8903) 아래에 있었고 MACD 녹색 막대는 -10.8969였다. 상승 모멘텀은 계속 약화되었으며 고점에서 횡보 조정이 나타났다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 3,150~3,350달러/톤으로 제시된다.
거시 전망: 미국 연방준비제도(Fed)는 25bp 금리 인상을 발표하여 연방기금금리 목표 범위를 3.75%~4.00%로 상향 조정했다. 이는 2023년 7월 이후 첫 금리 인상으로 시장 예상에 부합했으며, Fed는 앞서 5회 연속 금리를 동결한 바 있다. 정책 성명에 따르면 연방공개시장위원회(FOMC)는 찬성 12표, 반대 0표로 이 결정을 승인했다. Fed 의장 워시는 기자회견에서 인플레이션이 "너무 높고 너무 오래 지속되었다"고 재차 강조했으며 인플레이션이 목표치를 향해 둔화되고 있다고 확신하지 못한다고 밝혔다. 워시는 선제 안내 제공을 거부했고 경제가 강화되고 있다고 강조했다. 워시는 채권 수익률 상승의 세 가지 이유로 첫째, 견조한 경제, 둘째, 자본 경쟁 심화와 자본 지출의 실질적 급증, 셋째, 지정학적 요인을 꼽았다. 연준의 FOMC 경제 전망에 따르면 2026년 한 차례 추가 금리 인상이 예상되며, 2027년에는 금리가 동결될 것으로 나타났다. 금리는 2028년에 하락하기 시작해 2029년에는 3.5%~3.75% 수준을 유지할 전망이다. 백악관 대변인 쿠시 데사이는 금리 방향에 대한 트럼프 대통령의 입장이 “더할 나위 없이 명확하다”며, 백악관은 연준의 금리 인상에 특별히 설득력 있는 경제적 근거가 없다고 본다고 밝혔다. 트럼프 대통령은 앞서 소셜미디어를 통해 미국이 세계 최고 수준의 신용도를 보유하고 있고 현재 경제가 대규모 신규 투자를 유치하고 있다는 점을 근거로 미국 금리를 1% 이하로 인하해야 한다고 주장한 바 있다.
펀더멘털: 중국 외 지역에서는 전해 알루미늄 생산 재개가 지속적으로 확대되면서 장기 공급 완화 기대가 유지되었다. 다만 LME 재고가 역사적 저점 수준에 머물러 있어 단기적으로 글로벌 원료 알루미늄 공급은 여전히 타이트한 상황이다. 여기에 유가 급등에 따른 비용 상승과 호르무즈 해협의 운송 차질이 겹치며 지정학적 공급 리스크 프리미엄이 반등했다. 중국 내에서는 ‘9월 성수기’를 맞아 전반적인 업종 회복세가 나타났다. 국내 재고 측면에서는 이번 주에도 알루미늄 잉곳 사회 재고의 재고 소진 추세가 이어졌다. 목요일 기준 국내 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 73만 3천 톤으로 월요일 대비 4만 3천 톤, 지난주 목요일 대비 6만 3천 톤 감소하며 재고 소진 속도가 빨라졌다.
원료 알루미늄 시장: 상하이 선물 거래소 알루미늄 2610 계약 선물은 오전 중 전일 중심가 대비 변동이 크지 않았고, 화둥 지역 출하가 비교적 원활하게 이루어지면서 현물 프리미엄이 견조하게 유지되었다. 수요일 A00 알루미늄 잉곳 거래는 주로 톤당 10~30위안의 프리미엄으로 체결되었다. 수요일 중부 중국 시장의 거래 분위기는 이틀 전과 비교해 눈에 띄게 냉각되었다. 하류 가공 업체들은 성수기 수요가 기대에 못 미치고 공장 내 재고가 높은 상황에 더해 알루미늄 가격이 고점에서 횡보하면서 구매 심리가 위축되었고, 이에 따라 공급자들의 가격 유지 의지도 약화되며 시장 호가가 지속적으로 하락하는 흐름을 보였다. 궁극적으로 중국 중부 시장의 실제 거래 가격은 SHFE 알루미늄 10월물 대비 40~60위안/톤 할인 수준에서 형성되었다. SMM 일일 재고 데이터에 따르면 3개 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 1만 1천 톤 감소했으며, 세 지역 모두 감소세를 보였다.
화남 시장: 수요일에도 알루미늄 가격은 소폭 상승세를 이어갔고, 현물 시장은 혼조세를 보였다. 재고 급감으로 공급업체, 특히 규모 이상 업체들은 다시 한번 가격을 단호히 유지했다. 그러나 현물-선물 가격 차이에 대한 기대가 높게 유지되면서 실제 출하량도 적지 않았고, 일부 판매자들은 먼저 현금화하기 위해 가격을 소폭 하향 조정하여 상승 모멘텀을 억제했으며 현물 공급은 비교적 충분했다. 하류 구매자들은 여전히 가격 추격 및 재고 보충 의지를 보였고, 구매 수요는 적정 수준이었다. 대부분의 트레이더들은 높은 현물-선물 가격 차이에 대해 신중한 태도를 유지하며 강성 수요에 한해서만 시장에 진입했다. 대형 업체들이 높은 가격에 매수에 나서며 추가적인 지지력을 제공했고, 전반적인 거래는 양호했다.
알루미늄 스크랩: 수요일 SMM A00 알루미늄 가격은 톤당 24,160위안으로 마감하여 전 거래일 대비 20위안 상승했다. 일부 지역의 알루미늄 스크랩 가격은 따라 올랐으며, 장시, 포산, 후난은 이전 이틀간의 상승분을 만회하기 위해 하루 만에 100위안 인상했다. 가격 차이 측면에서 9월 16일 기준 포산 지역 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 약 2,438위안/톤이었고, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 약 1,217위안/톤이었다. 공급 측면에서는 원자재 공급 부족 상황이 변함없이 지속되었고, 규정에 부합하고 세금계산서 발행이 가능한 알루미늄 스크랩의 희소성이 계속 높아져 스크랩 활용 기업들의 운영과 구매를 제약했다. 이러한 배경 속에서 일부 알루미늄 스크랩 야적장들은 높은 알루미늄 가격에 적극적으로 판매하는 동시에 구매와 비축을 줄여 시장의 유통 공급이 단계적으로 방출되었다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 강세 속 조정 국면을 이어갈 것으로 예상된다. 9월 성수기가 진행 중인 가운데, 하류 최종 사용자 주문의 실질적인 회복 여부는 아직 지켜봐야 한다. 스크랩 야드의 적극적인 매도는 당분간 지속될 수 있지만, 고품질 세금계산서 발행 스크랩의 타이트한 수급은 실질적으로 개선되기 어려울 전망이다. 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 거래 범위는 톤당 20,700~21,300위안 부근에서 등락할 것으로 예상되며, 하류 주문 회복 속도와 스크랩 야드 매도의 지속 가능성에 주목할 필요가 있다.
2차 알루미늄 합금: 현물: 수요일 ADC12 시장은 전반적으로 보합 내지 강세 흐름을 보였다. SMM ADC12 가격은 전 거래일 대비 톤당 50위안 상승한 24,250위안을 기록했다. 원자재 측면에서는 합규 알루미늄 스크랩의 구매 난이도가 높아졌으며, 특히 최근 허난, 장시 등 지역에서 역발행 세금계산서에 대한 규제 감독이 더욱 강화되었다. 일부 지역에서는 영업이 중단되거나 검증이 강화되면서 세금계산서 발행 조달의 중요성이 커지고 있으며, 이는 기업의 실제 원자재 비용에 일정한 상승 압력을 가하고 있다. 비용 지지가 강화됨에 따라 현재 ADC12 가격의 하방 지지는 비교적 견고하며, 일부 기업들은 추가 가격 인상에 대한 기대를 여전히 가지고 있다. 수요 측면에서는 최종 사용자 주문이 비수기에 비해 개선되었지만 아직 뚜렷한 물량 증가는 나타나지 않았다. 전통적인 성수기 효과는 여전히 점진적으로 실현되는 단계에 있으며, 하류 구매자들은 전반적으로 필요 시 구매를 지속하고 있다.
종합 전망: 미국 연준의 9월 금리 인상은 비철금속 섹터에 부담을 주었지만, 미국-이란 갈등의 격화와 100달러를 상회하는 고유가가 비용과 지정학적 프리미엄을 끌어올렸다. 국내적으로는 알루미늄 잉곳 사회 재고의 가속화된 재고 소진과 성수기 수요 회복이 맞물리며 비교적 강한 하방 지지를 제공하고 있다. 알루미늄 가격은 고점에서 횡보할 것으로 예상된다.
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