[SMM 컴퓨팅 파워 데일리] 5090 완제품 62만, H200 HGX 6% 상승

SMM, 9월 16일:

[H200: HGX 풀 서버 566만 위안 호가, NVL 버전 대비 약 30% 높아]

SMM에 따르면, 중국 남부 시장에서 H200 HGX 풀 서버 20대 구매 수요가 나타났으며, 판매자는 대당 566만 위안을 호가하며 이번 주말 도착 예정이라고 밝혔다. 앞서 중국 본토에서 동일 사양이 대당 535만 위안에 거래된 바 있어, 이번 주문은 31만 위안 높은 수준으로 5.8% 상승했다. 같은 기간 남부 시장의 H200 NVL PCIe 8-GPU 풀 서버 세금 포함 가격은 410만~420만 위안에 호가되었으며, HGX 버전은 약 30% 높은 수준이다. SMM에 따르면 HGX 풀 서버가 NVL 버전 대비 상당한 프리미엄을 가지는 이유는 SXM 마더보드와 고속 인터커넥트 구성의 차이에서 비롯된다. 판매자들이 물품 도착 전에 주문을 받고 있어, 구매자는 선물 인도 리스크를 신중히 평가해야 한다.

[5090: 8-GPU 풀 서버 62만 위안 호가, 4일 만에 6.9% 상승]

SMM에 따르면, 남부 시장의 5090 8-GPU 풀 서버는 대당 62만 위안에 호가되었으며, 지난 토요일 동일 사양 58만 위안 대비 4만 위안 상승해 4일 만에 6.9% 올랐다. 8월 말 55만 위안과 비교하면 누적 7만 위안 상승해 12.7% 올랐다. 이번 물량은 듀얼 32코어 프로세서, 512G 메모리, 100G 듀얼 광포트 네트워크 카드를 탑재했으며, 32G 터보 에디션 그래픽카드 8장이 장착되었다. 카드당 43,500위안 기준으로 8장 합계 약 34만 8,000위안이며, 부속 부품은 약 27만 2,000위안으로 44%를 차지한다. SMM에 따르면 하드웨어 측 호가는 지속적으로 상승하고 있으나, 임대 측면에서 5090 풀 서버의 월 임대료는 13,500~16,000위안 범위를 유지하고 있어 하드웨어와 임대 가격 추세 간 괴리가 나타나고 있다.

[홍콩 5090: 가격 할인 폭 300달러로 확대, 호가와 거래 가격 괴리]

SMM에 따르면, 홍콩 시장의 RTX 5090은 카드당 6,200달러에 호가되었으나 거래 성사가 어려워지고 있다. 9월 14일 시장 피드백에 따르면 50~100달러의 가격 할인이 필요했으며, 이는 약 1% 할인율이었다. 9월 16일에는 요구 할인 폭이 200~300달러로 확대되어 할인율 3.2%~4.8%에 달했으며, 이틀 만에 3배 이상 증가한 반면 같은 기간 실제 거래량은 지속적으로 감소했다. 양허 범위 상단을 기준으로 실제 거래 가격은 약 5,900~6,000달러로, 9월 4일에 보였던 6,000달러 문턱에 근접했다. SMM은 호가와 실제 체결 가격 간 괴리가 빠르게 확대되는 것은 통상 상승 추세의 정점 신호로 해석되며, 위안화 채널 호가는 여전히 상승세를 따라가면서 두 시장 간 괴리가 나타나고 있다고 파악했다.

[4090D: 화둥 지역 25대 연간 계약 6,800위안, 4090 풀서버 대비 200~500위안 낮아]

SMM은 화둥 지역에서 RTX 4090D 풀서버 25대가 임대 목록에 올랐으며, 연간 계약 기준 월 임대료가 대당 6,800위안으로 확인됐다. SMM이 집계한 4090 풀서버의 7,000~7,300위안 범위와 비교하면 이 주문은 하단에 위치해 200~500위안 낮다. 임대인은 같은 지역의 4090 서버 유동성이 감소했고 공급이 부족하다고 밝혔다. SMM은 4090D가 표준 4090보다 사양이 낮아 약간 낮은 가격으로 공백을 메우고 있다고 파악했다. 임차인들은 대체 사양을 받아들이기 시작했으며, 기존 4090 구형 모델의 임대 가격 하한선은 상승하고 있다.

[호스팅: 5090 투자 유치, 연 환산 수익률 20% 이상 약속, 46만 위안부터 시작 및 환매 조항 포함]

SMM은 최근 위챗 채널에서 연산력 호스팅 투자 유치 정보가 등장했으며, 투자 유치 문구를 사용해 외부 자금을 모집하여 연산 장비를 구매하고 운영사에 위탁해 집중 호스팅하는 방식이라고 파악했다. 공개 호가는 세 단계로 나뉜다. AI 올인원 머신은 대당 3만 위안에 서비스 수수료 약 7,000위안이 추가되며 1년 호스팅 계약이다. 5090 4-GPU 풀서버는 대당 36,000위안에 설치비 약 6,000위안이 추가된다. 대형 고객용 GPU 5090 풀서버는 46만 위안부터 시작하며 3년 호스팅 계약으로 연 환산 수익률 20% 이상과 월 수익 11,500위안을 약속한다. 1년 후 투자자는 약 41만 위안에 환매를 신청할 수 있으며, 원금 차액은 명목상 월 약 45,000위안씩 12회 분할로 반환된다. SMM은 고정 수익과 환매 보장 구조가 자산 감가상각 및 운영 리스크를 자금 제공자에게 전가하는 방식으로, 이는 장비 거래라기보다 자본 조달 측면의 모델이라고 파악했다.

[기타 시장 동향 - H200 및 H100: 현물 호가 539만~575만 위안, 32대 월 임대료 9만 위안]

SMM 조사에 따르면 H200 현물 호가는 분산되어 있다. Supermicro H200 2T 256대는 대당 570만 위안에 호가되었으며, 결제 조건은 선하증권 확인 후 50%, 테스트 후 50%, 금요일 픽업, 다음 주 수요일까지 책임 면제, 양측 위약금 5%이다. 별도로 Chilwee H200 2T 선전 SXM 128대는 최소 주문 32대, 현금 현물 거래이다. Supermicro H200 현물 8대는 세금 포함 대당 575만 위안에 호가되었고, H200 모듈 조립 해체 기기는 대당 539만 위안에 호가되었다. 단일 카드의 경우 H200 NVL PCIe 141G 120장은 세금 포함 장당 42만 위안대에 호가되었고, 홍콩 소재 H200 PCIe 21장은 장당 5만 4천 달러에 호가되었다. 수요 측면에서는 당일 여러 주문이 확인되었다. H200 SXM 현물 풀 서버, H200 SXM 섀시 32대(현물 요구 없음), H200 SXM5 2T 64대 현금 현물, H200 2대는 9월 20일 출고 예정으로 2~3개월 단기 임대만 가능하다는 문의가 있었다. 한 유통 채널에 따르면 H200 현물은 "한두 대는 가끔 나오지만 일곱, 여덟 대는 어렵다", "현물은 기본적으로 몇 시간 내에 소진된다"고 전했다. H100의 경우 한 채널에서 32대를 대당 월 9만 위안에 제시했고, 94G 풀 서버는 대당 330만 위안에 호가되었으며, 신품 4-GPU 풀 서버 18대는 240만 위안(중개 포함, 항저우 인도, 자금 증빙 필요)이었다. 수요 측면에서는 장쑤, 저장, 상하이 지역 64대에 대한 2~3년 장기 계약 임대 문의가 나타났다. SMM 조사에 따르면 H200 현물 호가는 대당 539만~575만 위안 범위에 분포하며, 이는 배치 규모, 상태, 결제 조건과 직접적인 관련이 있다. 수요 측면에서는 SXM 버전과 현물 납기 속도에 대한 제약이 가격보다 더 강하게 작용하고 있다.

[기타 시장 동향 - PRO6000 및 5090: 서버 버전 매입 세금 포함 16만 2천~16만 6천 위안, 팬 카드 세금 포함 4만 6,700위안부터]

SMM 조사에 따르면 PRO6000 서버 버전 매입 호가는 세금 포함 장당 16만 2천~16만 6천 위안에 집중되었으며, 다른 매수자는 장당 16만 5천 위안 예산으로 소량 구매를 원했다. 홍콩 출하 가격은 카드당 21,800달러로 제시됐다. PRO6000D 출하 가격은 카드당 68,500~69,000위안으로, 84장, 100장, 224장, 500장 단위 물량이 포함됐다. Pro5000 72G는 카드당 62,700~70,000위안으로 제시됐으며, 13장 묶음은 세금 포함 62,700위안, 정품 박스 300장은 세금 포함 70,000위안이었다. 5090의 경우 팬 카드 매입가는 세금 제외 카드당 42,600위안(500장), 세금 포함 46,700~46,800위안이었다. 신품 카드 출하가는 세금 포함 카드당 46,950위안으로, 200장 단위 물량은 세금 포함 47xxx위안으로 제시됐다. 홍콩 시세는 카드당 6,155~6,200달러였다(21장 6,155달러, 50장 6,180달러, 200장 6,200달러). 풀서버 쪽에서는 선전 5090 터보 8-GPU 풀서버와 공장 직송 5090 서버 현물이 등록됐고, 다른 채널에서도 5090 풀서버 판매와 임대가 동시에 제시됐다. SMM 조사에 따르면 PRO6000 수요는 여전히 서버 버전에 집중되어 있으며, PRO6000D와 pro5000은 주로 묶음 단위로 출하되고 있다. 5090 단일 카드의 세금 포함 출하가와 매입가 차이는 1,000위안 이내를 유지했고, 홍콩 시세는 중국 본토 세금 포함 가격보다 약 10% 낮았다.

[기타 시장 동향 - 기존 카드 및 풀서버: H20 141G는 286만 위안, A100 풀서버 26대는 11x만 위안에 제시]

SMM 조사에 따르면 H20의 경우 141G 1대가 286만 위안에 제시됐고, 96G 10대는 대당 191만 위안으로 선전 현물, 보증금 불필요, 검수 후 결제 조건이었다. 별도로 H20 141G 4대에 대한 1년 폐쇄형 임대 수요가 시장에서 가격 협의 중이다. A100의 경우 풀서버 26대 현물이 세금 포함 대당 11x만 위안으로 제시됐으며, 동관에서 검수 후 결제하고 A100 80G 정품 카드가 출하 중이며, A100 80G NVLink 4대에 대한 3개월 임대 수요가 있다. A800의 경우 네트워크 연결 2대가 임대 가능하며 분리 불가, 연간 폐쇄 계약 조건이다. 국산 컴퓨팅 파워에서는 8개의 Ascend 910B4 카드를 장착한 Kunlun G5680 V2 풀서버 마지막 2대가 등록됐고, 8카드 910B4 화이트 라벨 풀서버 소량이 남아 있다. 또한 당일 DGX Spark 4T+128G 버전의 세금 포함 출하 등록이 여러 건 나타났으며, 난징 현물이 3xxxx위안으로 제시됐다. L20 48G 신품 가격은 카드당 32,000위안으로 제시되었다. SMM 조사에 따르면 기존 카드와 완제 서버는 주로 소량 공급, 현장 검수, 단기 임대가 핵심 조건으로 제시되고 있으며, 국산 컴퓨팅 파워 완제 서버는 산발적인 잔여 재고 형태로 계속 출회되고 있다.

[기타 시장 동향 - DDR5 메모리: 64G 5600 세금 제외 매입가 16,400~16,500위안, 96G 6400 세금 포함 25,200위안]

SMM 조사에 따르면 DDR5 64G 5600 매입 호가는 세금 제외 기준 개당 16,400~16,500위안, 세금 포함 기준 18,100~18,250위안이다. 출하 호가는 세금 포함 기준 개당 18,200~18,300위안이며, 창신 브랜드는 세금 포함 18,050위안이다. 인접 규격으로는 96G 6400 출하가 세금 포함 개당 25,200위안(300개, 베이징 현물), 세금 제외 21,500위안(130개)으로 제시되었다. 매입가는 세금 제외 개당 21,000위안(500개)이다. 홍콩 시세는 개당 3,700달러(4,000개)로 제시되었다. 128G 6400 신품 정품 박스 제품은 개당 4,550달러로 제시되었으며, 선전 현물 950개, 매입가는 개당 32,300위안이다. 128G 5600은 홍콩 현물로 1,300개가 등록되었다. 64G 3200 세금 제외가는 개당 4,700~4,950위안으로 제시되었다. SMM 조사에 따르면 64G 5600의 세금 포함 매입가와 출하가 차이는 200위안 이내로 유지되어 9월 15일과 거의 동일한 수준이다. 96G 6400의 매입-판매 가격 차이는 약 4,000위안으로 64G 규격보다 현저히 확대되었다.

SMM 분석: 오늘 시장은 네 가지 주요 흐름을 보였다. 첫째, 5090 하드웨어 측과 임대 측 간의 괴리가 지속적으로 확대되었다. 8-GPU 완제 서버는 대당 620,000위안으로 제시되어 4일 만에 6.9% 상승했고, 8월 말 이후 누적 12.7% 상승한 반면, 임대 측 월 임대료는 13,500~16,000위안 범위에 머물렀다. 같은 기간 홍콩 시장의 할인 폭은 이틀 만에 1%에서 3.2%~4.8%로 확대되었으며, 실제 거래가는 약 5,900~6,000달러 수준이었다. 호가 상승과 체결 가능 가격 하락이 동시에 나타났으며, 하드웨어 측 상승분은 아직 임대 측으로 전이되지 못하고 있다. 둘째, H200의 사양 프리미엄과 인도 리스크가 동반 상승했다. HGX 풀 서버는 대당 566만 위안에 호가되었으며, 이는 NVL PCIe 8-GPU 풀 서버의 410만~420만 위안보다 약 30% 높은 수준으로, 가격 차이는 SXM 메인보드와 고속 인터커넥트에서 비롯됐다. 현물 호가는 539만~575만 위안/대에 분산되어 있었고, 판매자들은 물건이 도착하기 전에 주문을 받고 있었다. 사양, 상태, 결제 조건이 호가를 공동 결정하므로, 거래는 표시 가격보다 인도 확실성을 기준으로 판단해야 한다. 셋째, 기존 모델들이 대체 사양과 단기 임대를 통해 공백을 메웠다. 4090D 연간 계약은 대당 월 6,800위안으로 4090 풀 서버 호가보다 200~500위안 낮았다. 임대업체들은 4090 공급의 유동성 감소를 보고했고, 임차인들은 낮은 사양의 대체품을 받아들이기 시작했다. H20 141G는 4대가 1년 폐쇄 계약으로 시장에 진입했고, A800은 네트워크 연결 2대가 연간 계약으로, A100은 4대가 3개월 임대로 거래됐다. 장기 계약과 분할 가능한 단기 임대가 기존 자원의 시장 퇴출 주요 방식이 되었다. 넷째, PRO6000과 메모리의 가격 스프레드 구조가 분화되었다. PRO6000 서버 버전의 세금 포함 매입가는 카드당 162,000~166,000위안에 집중되어 출하 가격과의 스프레드가 제한적이었던 반면, PRO6000D와 pro5000은 주로 배치 단위로 출하되었다. DDR5 64G 5600의 세금 포함 매입-출하 스프레드는 200위안 이내를 유지했으나, 96G 6400의 매입-판매 스프레드는 약 4,000위안이었다. 대용량 사양의 채널 스프레드는 주력 사양보다 여전히 넓다.