1. 선물상하이선물거래소(SHFE) 주석 선물은 야간 거래에서 계속 압박을 받았다. 9월 14일 월요일, 가장 활발하게 거래된 SHFE 주석 선물 계약(SN2610)은 주간 거래에서 398,050위안/톤으로 마감하여 15,770위안/톤(-3.81%) 하락했으며, 7월 초 이후 2개월여 만에 최저치를 기록했다. 장중 저가는 398,210위안/톤으로 400,000위안의 심리적 지지선을 하향 돌파했다. 거래량은 63,400계약, 거래대금은 250억 6,000만 위안, 미결제약정은 35,600계약(-485계약)을 기록했다. 9월 15일 화요일 새벽 거래에서도 약세가 이어져 01:00 기준 394,730위안/톤으로 마감하여 전일 정산가 대비 8,950위안/톤(-2.22%) 하락했고, 장중 저가는 392,800위안/톤을 기록했다. 런던금속거래소(LME)에서 3개월물 주석은 9월 14일 53,100달러/톤으로 마감하여 100달러(-0.19%) 하락했다.
2. 현물9월 14일, SMM #1 주석 현물 가격은 401,000~404,200위안/톤으로 호가되었으며, 평균 가격은 402,600위안/톤으로 전일 대비 8,000위안/톤 하락했다. 가격 급락 이후 하류 업체들의 재고 보충 의지가 회복되었으나, 전반적인 구매는 여전히 즉시 수요 위주로 이루어졌다.
3. 재고
- LME 주석 재고는 약 5,200톤이었으며, 0-3개월물 현물 할인폭은 약 277달러/톤, 창고 인출 예정 물량 비율은 27.4%였다.
- SHFE 주석 선물 창고증권은 6,030톤으로 전일 대비 247톤 감소했다.
4. 거시경제미국 8월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 3.4% 상승하여 예상치에 부합했으나, 전월 대비 0.4% 상승은 4개월 만에 최대 상승폭이었다. 근원 CPI는 전월 대비 0.3% 상승하여 시장 예상치인 0.2%를 상회했다. 데이터 발표 후 CME 페드워치에 따르면 9월 15~16일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp 금리 인상 확률이 약 90%로 상승했다. 10년물 국채 수익률은 장중 4.986%까지 상승하여 5% 선에 근접했으며, 달러 인덱스는 강세를 유지하여 위험 자산 가치 평가에 전반적인 압력을 가했다.
5. 펀더멘털
- 광산 측면: 미얀마 와주의 우기가 종료되었으나, 광산 지역의 배수 문제와 광석 품위 문제가 생산 재개 속도를 계속 제약하고 있다. 7월 중국의 미얀마산 주석 정광 수입량은 실물 기준 4,569톤(금속 환산 1,077톤, 전월 대비 23% 감소)이었다. 인도네시아 Timah는 8월 두 주요 거래소에서 주석괴 3,610톤을 거래해 전월 대비 3%, 전년 동기 대비 30% 증가했으나, 1~8월 누적 거래량은 전년 동기 대비 18.17% 감소했다. 인도네시아의 7월과 8월 수출량은 각각 4,795톤, 4,510톤으로 수정 집계됐다. 콩고민주공화국 Bisie 광산은 이번 주 새로운 가동 중단 발표가 없었으나, 지역 안보 리스크는 여전히 주시할 필요가 있다. 인만광업 선광장은 9월 3일 생산을 재개했으며, 광구의 작업 재개 시점은 아직 미정이다.
- 제련 부문: 8월 중국 정련 주석 생산량은 15,888톤(전월 대비 1.63% 감소, 전년 동기 대비 6.20% 증가)으로, 1~8월 누적 생산량은 전년 동기 대비 1.24% 감소했다. 9월 생산량은 약 15,800톤으로 예상된다. 윈난·장시 지역 주간 가동률은 약 68.14%로, 윈난은 90% 이상으로 상승한 반면 장시는 낮은 수준을 유지했다. 윈난 지역 40% 품위 주석 정광 제련수수료는 톤당 18,000위안으로 전주와 같았다.
- 수요: 8월 솔더 기업 가동률은 72.8%로 전월과 같았으며, 전통적 성수기 반등 신호는 아직 뚜렷하지 않다. 7월 주석 솔더 생산량은 6,983톤(전월 대비 4.18% 감소)이었고, 8월 생산량은 약 6,900톤으로 예상된다. AI 서버 및 첨단 패키징용 고급 솔더 수요는 견조함을 유지했으나, 단기적으로 현물 집중 매수를 이끌기는 어렵다.
VI. 현물 시장9월 14일, 상하이선물거래소(SHFE) 주석 최다 거래 종목은 3.81% 급락하며 40만 위안 선을 하회했다. 이는 미국 8월 CPI 발표로 금리 인상 기대가 강화되고 중국 외 유동성 긴축 우려가 커진 데 주로 기인한다. 가격 급락 이후 하류 기업의 관망 심리는 다소 완화됐으나, 최종 수요처의 주문 증가는 여전히 제한적이어서 저가 매수는 대부분 실수요 위주에 그치며 '성수기 부진' 양상이 이어졌다. 인도네시아 물량 도착 예상과 국내 사회 재고 증가가 공급 측면에서 부담으로 작용한 반면, 광석 공급 부족과 해외 재고 저위가 하단을 지지했다. 9월 15일 새벽 야간장에서 SHFE 주석은 2.22% 추가 하락해 394,730위안을 기록하며 39만 위안 선에 근접했다.
![상하이선물거래소(SHFE) 주석 가격은 밤사이 2.22% 추가 하락해 위안/톤당 394,730위안에 마감했다. 9월 FOMC 회의를 앞두고 롱과 숏 모두 신중한 태도를 유지했다. [SMM 주석 모닝 브리핑]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/cUElw20251217171752.jpg)
![미국 8월 CPI, 금리 인상 기대 더욱 강화; 가장 활발히 거래된 SHFE 주석 선물, 40만 위안 선에 접근 [SMM 주석 정오 리뷰]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/wRltl20251217171750.jpg)
