2026년 9월 9일 오후 10:42 게재
(킷코 뉴스) 인플레이션 우려로 인해 연방준비제도가 이르면 다음 주에 금리를 인상해야 할 것이라는 전망이 힘을 얻고 있으며, 이는 을 포함한 귀금속 시장에 타격을 입혔다.
그러나 어려운 거시경제 환경에도 불구하고 세계백금투자협의회(WPIC)는 백금 시장의 기초 펀더멘털이 여전히 비교적 타이트한 상태를 유지하고 있으며, 하반기에는 투자 수요가 개선될 것으로 예상된다고 밝혔다.
WPIC는 최신 분기별 백금 보고서에서 2026년 백금 시장이 26만 5천 온스의 소폭 흑자를 기록할 것으로 전망했는데, 이는 기존의 29만 7천 온스 적자 전망에서 크게 바뀐 것이다.
킷코 뉴스와의 인터뷰에서 WPIC 리서치 책임자 에드워드 스터크는 변동성에도 불구하고 표면적인 흑자가 시장 상황의 중요한 변화를 가리고 있다고 말했다.
그는 시장이 올해 상반기에 54만 8천 온스의 흑자를 기록했으며, 이는 압도적으로 투자 청산에 의해 주도되었다고 설명했다. 이 기간 동안 ETF와 거래소 재고에서 약 60만 온스가 유출되었다.
연간 흑자 전망에도 불구하고 WPIC는 하반기에는 시장이 28만 3천 온스의 적자로 전환될 것으로 예상하고 있다.
스터크는 킷코 뉴스와의 인터뷰에서 "우리는 이미 적자 시장 상황으로 돌아왔다"며 "매도가 멈추는 것을 보았고 일부 매수세가 돌아오는 것을 보았다"고 말했다.
스터크는 상반기 백금 투자 수요의 약세가 이 금속에만 국한된 것이 아니라고 말했다. 중동 분쟁 이후 유가 상승이 인플레이션 기대를 높였고 미국 통화정책에 대한 전망을 극적으로 바꿔놓았다는 것이다.
"궁극적으로 중동 분쟁, 유가 상승, 높은 인플레이션 기대, 그리고 그에 따른 두 차례의 연준 금리 인하 대신 두 차례의 금리 인상 전망이 원인이었습니다."라고 그는 말했다. "그리고 그것이 귀금속 전체에 타격을 입혔습니다. 백금만의 이야기가 아니었습니다."
WPIC는 가격이 상반기에 24% 하락했으며, 1월의 2026년 고점인 온스당 2,875달러에서 최대 46%까지 하락했다고 언급했다. 동시에 ETF 보유량은 50만 온스 이상 감소했는데, 이는 2025년 말 보유량의 약 7분의 1에 해당한다.
연준 의장 케빈 워시의 매파적 발언이 계속해서 변동성을 만들고 있지만, 스터크는 플래티넘이 상당한 회복력을 보여주고 있다고 말했다. 9월 금리 인상 기대가 높아질 때마다 귀금속은 반복적으로 매도세를 보였지만, 그 사이사이에 다시 매수세가 유입되곤 했다.
"이러한 이벤트 사이에 금속은 다시 매수세로 돌아섰고, 실제로 평균적으로는 상승 추세를 보이고 있습니다. 다만 약세 발언이 나올 때마다 소폭 되돌림이 있었을 뿐입니다."라고 그는 말했다.
스터크는 이러한 회복력이 투자자들이 여전히 통화 가치 하락, 정부 부채 증가, 지속적인 재정 적자에 대해 우려하고 있음을 시사한다고 말했다.
이 통화 가치 하락 거래에서 여전히 주요 통화 금속으로 남아 있지만, 플래티넘은 투자자들에게 더 높은 베타의 대안을 제공할 수 있다. WPIC 리서치에 따르면 금과 플래티넘의 관계는 2024년 말 이후 극적으로 변화했다.
스터크는 2014년부터 2024년 말까지 플래티넘과 금의 상관관계가 -0.15로 약간 마이너스였다고 말했다. 그 이후 상관관계는 0.95의 강한 양의 상관관계로 상승했다. 동시에 금에 대한 플래티넘의 베타는 약 1.3이다.
"이론적으로 금이 상승하면 플래티넘은 약 30% 더 높은 성과를 보여야 합니다."라고 그는 말하며, 가격이 하락할 경우 레버리지가 양방향으로 작용한다고 덧붙였다.
WPIC는 플래티넘의 높은 베타 특성이 3년 연속 상당한 적자를 기록한 후 근본적으로 타이트한 실물 시장에 의해 뒷받침된다고 밝혔다. 지상 재고는 올해 증가할 것으로 예상되지만, 2026년 말에는 201만 온스에 그쳐 전 세계 수요의 약 3.4개월분에 불과할 것으로 전망된다.
동시에 스터크는 광산 공급의 의미 있는 성장 가능성은 거의 없다고 말했다. WPIC는 올해 광산 생산량이 555만 온스로 사실상 보합세를 유지할 것으로 예상한다. 높은 가격이 장기적으로 완만한 생산 증가를 장려할 수 있지만, 스터크는 향후 5~8년 동안 "변혁적" 공급 프로젝트는 없을 것으로 예상된다고 말했다.
한편, 산업 수요가 점점 더 중요한 지지 기둥으로 부상하고 있으며, 특히 인공지능 구축이 백금 소비의 새로운 원천을 창출함에 따라 더욱 그러하다.
WPIC는 올해 산업용 수요가 5% 증가한 238만 5천 온스에 이를 것으로 예상하며, 유리 수요는 23%, 전기 수요는 19% 증가할 것으로 내다봤다. 협의회는 AI 인프라가 첨단 반도체 제조, 인쇄 회로 기판, 하드 드라이브 및 광 상호 연결 전반에 걸쳐 백금을 필요로 한다고 밝혔다.
스테르크는 백금의 인공지능 노출 규모가 WPIC조차 놀라게 했다고 말했다.
“우리는 백금과 다른 백금족 금속이 AI에서 실제로 얼마나 많은 용도로 쓰이는지 제대로 인식하지 못하고 있었다”고 그는 말했다.
보고서는 2분기에 AI 서버, 데이터 센터 및 첨단 전자제품에 대한 투자가 가속화되면서 백금 유리 수요가 전년 동기 대비 41% 급증했다고 언급했다. 전기 수요는 AI 데이터 센터, 첨단 반도체 투자 및 고용량 하드 드라이브에 대한 강력한 수요에 힘입어 22% 증가했다.
스테르크는 투자 수요 개선, 제한된 광산 공급, 증가하는 산업 소비가 결합되어 시장이 빠르게 다시 타이트해질 수 있다고 말했다.
상반기 투자 유출은 극심한 실물 시장 타이트니스를 완화하는 데 도움을 주어 리스 금리를 낮추고 런던 시장을 백워데이션에서 약한 콘탱고로 전환시켰다. 그러나 스테르크는 시장이 비교적 중립적인 위치로만 돌아간 것으로 보인다고 말했다.
“예를 들어 더 긍정적인 투자 수요 측면에서 어떤 종류의 변화가 발생한다면, 아마도 그 시장 긴장을 매우 빠르게 다시 불러올 것”이라고 그는 말했다.
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