2026년 9월 7일
2026년 9월 4일 기준, 플로리안 그루메스 작성
6월, 특히 7월에 우리는 귀금속 시장에서 바닥 형성 과정이 나타나고 있음을 반복적이고 강조하여 지적했으며, 임박한 여름 랠리에 대한 기대를 분명히 밝혔다. 실제로 8월 3일부터 은 3주간의 광적인 상승세를 시작하여 매우 짧은 시간에 가격을 4,020달러에서 4,697달러까지 끌어올렸다.
6월 30일 5개월 조정의 초여름 저점인 3,942달러에서 시작하여 금 가격은 19.15% 반등했으며, 이전에 잃었던 지반의 상당 부분을 회복할 수 있었다. 은 7월 17일이 되어서야 초여름 저점인 54.74달러에 도달했지만, 8월에는 71.16달러까지 회복하며 최고점 기준 약 30% 상승했다.
엔화 랠리와 재무부 개입: 베센트의 이중 전략
엔/미국 달러, 2026년 9월 4일 기준 일봉 차트. © GOLD.DE
근본적으로 이번 랠리는 미국 재무장관 스콧 베센트의 개입으로 촉발되었다. 그는 7월 말 일본 재무성을 대신해 엔화 환율에 개입했다. 이후 엔화는 며칠 만에 급등했고, 8월에는 이 가파른 상승분을 조정했으며, 수요일부터 다시 큰 폭으로 상승하고 있다.
한 달 만에 엔화는 미국 달러 대비 5% 이상 상승했다. 이는 일본 기관들이 이제 채권과 에 대한 해외 투자를 재검토할 가능성이 높고, 미국 국채를 매입했던 캐리 트레이더들이 엔화 숏 포지션을 청산하기 위해 매도에 나설 수밖에 없을 수 있다는 점에서 중요하다. 이는 결국 국채 수요에 도전 과제를 제기하며, 글로벌 시장 대비 수익률 스프레드를 유지하기 위한 연준의 금리 인상만이 이를 지탱할 수 있다. 국제 자본 투자 경쟁은 그리하여 더욱 심화되었다.
동시에, 미국 재무장관 스콧 베센트는 2026년 8월 중순 장기 미국 국채 수익률의 예상치 못한 급등(30년물 수익률이 일시적으로 19년 만의 최고치에 도달)에 대응해야 했다. 그는 예상치 못하게 국채 매입 프로그램 확대를 발표했다. 10년물, 20년물, 30년물 매입 규모는 건당 최소 40억 달러로 두 배 증액되었지만, 베센트는 규모가 더 늘어날 가능성을 명시적으로 열어두었다. 목표는 특정 금리 수준을 강제하는 것이 아니라—그는 이를 자신의 통제 범위 밖이라고 설명했다—여름철 얇은 거래량 속에서 “무질서한 움직임”을 방지하고 시장 유동성을 안정화하는 것이었다. 9월 10일 시작 예정인 이 조치는 “가벼운 오퍼레이션 트위스트”로 해석되었고 논쟁을 촉발했다. 베센트는 통화정책을 수행하는 것이 아니라 단지 채권시장의 기능을 보장할 뿐이라고 강조했지만, 스탠리 드러켄밀러 같은 비판자들은 위험한 선을 넘는 것이라고 경고하며 통합된 재정정책을 요구했다.
달러는 티핑 포인트에 도달했는가? 일곱 가지 경고 신호—그리고 논란의 전략
붕괴 지표 모델. © The Leah Files
스콧 베센트는 의도적으로 미국 달러를 나락으로 몰아가고 있는 것으로 보인다. 통화 붕괴의 일곱 가지 역사적 지표에 따르면, 달러는 현재 일곱 가지 경고 신호를 모두 보이고 있으며—이는 베센트의 최근 조치로 촉발되었다.
현대사에서 일곱 가지 기준을 모두 충족하고도 붕괴를 피한 국가는 없었다.
그러나 이전 위기들과 달리 이는 불행한 우연이 아니라 의도적인 행위로 보인다—바로 그것을 막아야 할 사람들이 이제 스스로 이익을 얻고 있는 것이다.
하지만 귀금속에 대한 이러한 매우 긍정적인 모멘텀에도 불구하고, 금 강세론자들은 숨 막히는 랠리 이후 8월 24일부터 잠시 숨을 골라야 했다. 잭슨홀 중앙은행가 회의에서 크리스토퍼 워시의 교묘하게 매파적인 발언은 금 가격을 4,282달러까지 급락시켰다.
주 초반에는 대폭적인 금리 인상에 대한 우려가 갑자기 시장 심리를 다시 지배했다. 게다가 변동성은 엄청나다. 3주 만에 700달러 상승한 후, 단 1주일 만에 400달러 하락했다.
그럼에도 불구하고 금 가격은 연준의 표적 공세에도 흔들리지 않았고, 화요일부터 4,282달러에서 4,510달러로 크게 반등했다.
따라서 여름 랠리는 여전히 유효하다.
금값, 다시 200일 이동평균선을 목표로
미국 달러 기준 금 가격 일봉 차트, 2026년 9월 4일 기준. © GOLD.DE
예상대로 귀금속 시장의 여름 랠리는 여름 휴가철이 시작되자마자 거의 즉시 시작되었다. 불과 3주 만에 금 가격은 약 4,020달러에서 4,697달러까지 치솟았다. 의도적으로 보수적으로 잡았던 최소 목표가 4,500달러는 순식간에 도달하고 넘어섰다.
우리는 이 목표가를 보수적으로 설정하면서 여름 랠리가 어떻게 전개될지 일단 지켜보고 싶다고 강조한 바 있다. 돌이켜 보면 이번 상승은 '불안의 벽'을 따라 꾸준히 올라간 것이라기보다 공포에 따른 숏 스퀴즈에 가까웠다.
따라서 지난주 4,697달러 고점에서의 급격한 되돌림은 전혀 놀랍지 않았다. 금값은 8월에 200일 이동평균선(현재 4,534달러)을 일시적으로 크게 상회했지만, 잭슨홀 심포지엄 이후 매도 압력이 거세지자 이 핵심 이동평균선은 별다른 지지력을 발휘하지 못했다.
극심한 변동성에도 불구하고 매수세가 즉시 복귀하고 있다
이 일주일 만에 약 400달러 하락한 후, 화요일부터 매수세가 대규모로 지속적으로 유입되고 있다. 이는 급격한 되돌림이 단순히 건강한 '숨 고르기'였을 가능성을 크게 높였다. 특히 이번 조정이 4,282달러에서 마무리되었는데, 이는 정확히 이전 저항선이었던 지점으로 현재 4,280~4,320달러 구간에서 견고한 지지선 역할을 하고 있다. 반면 상승 중인 50일 이동평균선(4,240달러)은 테스트되지 않았다.
기술적으로 일봉 스토캐스틱 오실레이터는 현재 유망한 모습을 보여주고 있다. 오실레이터는 과매도 구간 바로 위에서 다시 상승 전환하며 새로운 매수 신호를 촉발했다. 이는 금 가격이 200일 이동평균선을 다시 테스트하고 향후 몇 주 안에 4,700달러 선까지 도달할 가능성이 높다는 것을 시사한다.
그러나 더 큰 그림에서 보면 저점 하락 패턴은 여전히 유효하다. 따라서 9월에는 금 가격이 주로 50일 이동평균선과 200일 이동평균선 사이에서 등락할 것으로 예상하며, 4,700달러 돌파 가능성도 열려 있다.
9월 전망: 주로 50일 및 200일 이동평균선 사이
다음 결정적 모멘텀은 주식 시장의 움직임에 크게 좌우될 가능성이 높다.
역사적으로 미국 중간선거를 앞둔 두 달은 불확실성 증가와 주식 시장 조정이 나타나는 경향이 있다. 여기에 '9월 효과'가 더해진다. 이는 주식 시장, 특히 S&P 500과 다우존스 같은 미국 지수가 9월에 다른 달보다 약하거나 마이너스 평균 수익률을 기록하는 역사적 경향을 말한다. 장기 데이터를 보면 9월은 S&P 500이 마이너스 평균 수익률을 기록하는 유일한 달이며, 마이너스 월간 수익률 빈도도 가장 높은 달 중 하나다.
이미 급격히 높아진 글로벌 불확실성을 감안할 때, 위험 자산에 대한 추가 스트레스가 귀금속으로도 번진다 해도 놀랍지 않을 것이다.
그러나 동시에 연준과 재무장관은 유동성 조치로 다시 개입해야 할 가능성이 높다.
따라서 변동성은 계속될 것이다!
결론: 금 – 여름 랠리는 아직 끝나지 않았다!
귀금속 가격의 여름 랠리는 우연이 아니었다. 우리는 초여름 심리가 지나치게 부정적이었던 이유를 시의적절하고 상세하게 설명한 바 있다. 펀더멘털 관점에서 이 인상적인 회복은 정교하게 조율된 거시경제 환경의 결과다. 엔화 개입, 국채 매입, 높은 지정학적 불확실성, 그리고 미국 달러 안정성에 대한 우려 증가가 결합되어 귀금속 가격에 완벽한 폭풍 시나리오를 만들어냈다.
금 19% 상승, 은 30% 상승으로 잃었던 지위를 회복했을 뿐만 아니라 분명한 신호를 보냈다. 시장은 달러 시스템의 전통적 지원 메커니즘이 한계에 도달하고 있음을 점점 더 예상하고 있다는 것이다.
3주 만에 700달러 상승, 이후 1주일 만에 400달러 하락, 그리고 3일 만에 240달러 회복이라는 엄청난 변동성은 약세의 신호라기보다는 간의 자리 싸움이 얼마나 치열한지를 보여주는 지표다.
9월의 기저 추세는 여전히 긍정적이지만, 상승 경로는 더 험난해질 가능성이 높다. 기술적으로 볼 때 4,282달러 저점에서의 빠른 회복, 일간 스토캐스틱의 새로운 매수 신호, 그리고 4,280~4,320달러 지지선의 성공적 테스트는 모두 상승 추세의 지속을 가리킨다. 동시에 미국 중간선거를 앞둔 주식시장의 역사적 약세인 '9월 효과'와 여전히 유지되고 있는 저점 하락 추세는 모두 신중을 요한다.
가장유력한 시나리오는주로 50일 및 200일 이동평균선 사이의횡보세로, 주식시장이 부정적 변수를 제공하지 않고 연준과 재무부가 비상 모드를 유지한다면 4,700달러 돌파 가능성도 있다.
기술적 분석가, 귀금속 전문가
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