[SMM 분석] 탄산리튬 공급 회복에도 수급 적자 지속: 2026년 하반기 전망

H1 리뷰: 잉여에서 타이트한 균형으로, 에너지 저장이 스윙 팩터로 작용

중국 탄산리튬 시장은 2026년 상반기 동안 넓은 범위에서 등락을 거듭했으며, 월평균 가격은 톤당 약 149,600~177,000위안의 넓은 밴드에서 거래되었다. 이번 반등은 단순한 공급 부족 이야기가 아니었다. 염호와 정제소의 정기 보수, 광산 측 공급 차질이 공급을 소폭 위축시켰지만, 시장을 편안한 잉여에서 타이트한 균형으로 끌어당긴 것은 전기차 및 에너지저장 배터리 수요의 끊임없는 확장이었다.

수요 측면에서 전기차 배터리는 여전히 리튬 소비의 기반이지만, 에너지 저장은 상반기에 더 중요한 한계적 동력이었다. 글로벌 신에너지차 판매량은 상반기에 약 1,025만 대에 달해 전년 동기 대비 14% 증가했고, 중국 내수 판매는 약 740만 대로 7% 증가했다. 같은 기간 중국의 전력 배터리 생산량은 약 790GWh로 43% 증가했으며, 전력 셀에서 LFP의 비중은 전년 동기의 66%에서 76%로 상승했다. 한편, 글로벌 에너지저장 셀 출하량은 상반기에 총 486GWh를 기록했으며, 2분기에만 263GWh로 전 분기 대비 17.9% 증가했고, 월간 출하량은 1월 71GWh에서 6월 86GWh로 증가했다.

급증하는 저장 수요 위에 전기차 성장이 더해지면서 LFP 생산 일정은 뜨겁게 유지되었고, 그 수요는 공급망을 따라 곧바로 탄산리튬까지 전달되었다. 한편 재고는 2025년의 꾸준한 재고 소진 추세에서 가격 민감도 상승에 따른 구조적 변동으로 전환되었으며, 상류와 하류 간 재고 및 구매 리듬을 둘러싼 공방이 눈에 띄게 심화되었다.

현재: 공급은 회복되었다. 수요도 회복되었다. 단기 격차는 여전히 열려 있다.

3분기를 앞두고 시장의 논리가 바뀌었다. 이전의 정기 보수와 공급 차질은 사라지고 있으며, 업계의 진짜 고민은 더 이상 "공급이 있는가"가 아니라 공급 회복 속도가 수요 성장 속도를 앞지를 수 있는가

이다. 공급 측 회복은 상당히 뚜렷하다. SMM 데이터에 따르면 8월 국내 탄산리튬 생산량은 약 116,400톤으로 전월 대비 7% 증가했다. 리튬휘석, 레피돌라이트, 염호 운영 전반에 걸쳐 정기 보수가 마무리됨에 따라 9월 생산량은 11% 추가 증가한 128,500톤에 이를 것으로 예상된다. 수입도 흐름을 더하고 있다. 7월 수입은 26,800톤으로 전월 대비 30%, 전년 동기 대비 93% 증가했으며, 9월 순수입은 약 29,300톤으로 전망된다. 이에 따라 9월 총 공급량은 8월의 142,900톤에서 157,900톤으로 증가한다.

그러나 리튬 가격 상승에도 불구하고 수요는 꺾이지 않았다.

최종 시장에서 신에너지차 판매는 7월 하락 이후 8월에 전월 대비 반등했으며, 9월에는 전통적인 성수기와 신모델 인도 물결이 더해진다. 전력 배터리 수요는 계속 개선될 것이다. 다만 이번 자동차 수요의 흐름은 고성장 사이클로의 복귀라기보다는 계절적 회복에 가까워 보인다. 반면 저장은 놀라울 만큼 견조하다. SMM은 9월 저장 셀 생산량을 94.47GWh로 예상하며, 계통·발전 측 및 산업용 저장이 여전히 주요 수요원이다.

최종 수요는 셀과 양극재로 이어지고 있다. 중국 국내 셀 생산량은 8월에도 계속 증가했으며, LFP 전력 셀이 주도했다. 양극재 측면에서 LFP 생산량은 8월에 전월 대비 7.8% 증가했고, 9월에는 61만 톤을 넘어설 것으로 예상된다. 핵심은 오늘날 LFP 강세가 자동차만의 이야기가 아니라는 점이다. 이는 성수기 전기차 회복과 여전히 호황인 저장 부문의 결합이며, 저장이 더 큰 한계적 추진력을 제공하고 있다.

이것이 탄산리튬 현물 시장의 상태를 설명한다. 8월 가격은 중심이 약간 낮아진 채 횡보했으며, 월평균은 약 2% 하락했지만 추세적 하락은 없었다. 상류 판매자들은 일부 라인이 여전히 정기 보수 중이고 유통되는 현물 물량이 제한적이어서 매도 호가를 보류하고 있다. 하류 구매자들은 가격에 훨씬 더 민감해졌다. 톤당 15만 위안 미만에서는 매수 의욕이 강하다.

하반기 전망: 최종 시장에서 리튬염까지, 증분은 여전히 LFP를 통해 흐른다

하반기를 추정하려면 리튬염 생산량만이 아니라 최종 수요를 살펴봐야 한다.

전기차 측면에서 중국 신에너지차 시장은 "3분기 안정, 4분기 성수기" 회복 패턴을 따를 것으로 예상된다. 국내에서는 2025년의 수요 선반영 효과가 점차 소화되면서 압력이 완화될 것이다. 해외에서는 동남아시아, 라틴아메리카, 중동의 신흥 시장 성장과 딜러 재고 보충이 수출을 강하게 유지할 것이다. 하반기 전력 배터리 설치량은 상반기를 크게 웃돌 것으로 예상되며, 승용차가 기반을 제공하고 상용차가 상승 여력을 제공한다.

저장은 여전히 더 큰 증분 엔진이다. 글로벌 저장 셀 수요는 계통·발전 측 및 산업용 응용을 중심으로 하반기에도 빠르게 성장할 것으로 예상되며, 500Ah 이상 대용량 셀이 고객 인증을 완료하고 규모 있는 출하 단계로 진입하고 있다.

그 수요는 "최종 시장 → 배터리 → 양극재 → 탄산리튬" 공급망을 따라 계속 전파될 것이다. SMM의 현재 전망에 따르면 LFP 양극재 생산을 위한 월간 탄산리튬 수요는 8월 139,100톤에서 9월 146,900톤, 10월 154,000톤으로 증가하고, 11월에는 약 158,600톤에 이를 전망이다. 이 단일 응용 분야가 이제 전체 탄산리튬 수요의 80% 이상을 차지하며, 하반기 균형을 결정하는 변수이다.

공급도 병행하여 증가할 것이다. SMM은 국내 생산량이 8월 116,400톤에서 12월 137,500톤으로 증가하고, 순수입은 약 26,500톤에서 약 32,500톤으로 증가하여 총 공급량이 142,900톤에서 170,000톤으로 늘어날 것으로 본다. 그러나 현재의 최종 시장 및 생산 일정 가정에 따르면 10~12월 수요는 각각 184,900톤, 189,500톤, 182,300톤으로 전망되어, 약 20,100톤, 21,500톤, 12,300톤의 부족을 의미한다.

하반기 이야기는 이미 명확하다. 탄산리튬 공급이 증가하는지가 아니라, 전기차와 에너지 저장 모두에 의해 견인되는 LFP 수요가 공급 회복을 계속 앞지를 수 있는지가 관건이다. SMM 수치에 따르면 중국 탄산리튬 시장은 8월부터 12월까지 매월 적자를 기록할 것이며, 재고는 계속 감소할 것이다.

위험 고지: 본 문서의 전망은 SMM의 현재 공급, 수요 및 재고 평가에 기반한 것으로, 실제 시장 상황 변화에 따라 수정될 수 있습니다. 본 문서는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 시장에는 위험이 따르며, 결정에는 신중이 필요합니다.