2026년 9월 4일 오전 2시 52분 게재
(킷코 뉴스) - 시장이 다시 한 번 온스당 4,500달러의 초기 저항선을 시험하고 있으며, 한 국제 투자 은행은 금의 수개월간 조정 이후 점진적인 회복세가 이어질 것으로 보이는 지금이 시장에 재진입할 적기라고 판단하고 있다.
소시에테 제네랄의 애널리스트들은 최신 시장 보고서에서 올해 상반기에 금 포지션을 축소한 이후, 이제 귀금속이 다시 매력적으로 보인다고 밝혔다.
“은 미국-이스라엘-이란 갈등과 연준 금리 인상 기대감 상승으로 촉발된 급격한 조정 이후 최근 온스당 4,500달러 부근으로 반등했습니다. 동시에 변동성은 정상화되었고, 투기적 포지션은 2년 평균을 상회하는 수준으로 회복되었으며, GLD 풋/콜 비율은 6개월 최저치로 하락하여 강세 심리의 회복을 시사하고 있습니다.”라고 애널리스트들은 말했다.
금은 여전히 높은 금리와 강달러라는 역풍에 직면해 있지만, 소시에테 제네랄은 연준의 매파적 재평가 대부분이 이미 금융 시장에 반영되어 귀금속에 더 유리한 위험/보상 프로필이 형성되었다고 밝혔다.
이 프랑스 은행은 금에 대해 “전략적 강세” 입장을 유지하며, 귀금속을 통화 및 정책 불확실성에 대한 중요한 헤지 수단으로 보고 있다고 전했다.
“2022년 이후 뚜렷한 체제 전환이 나타났습니다. 실질 수익률이 지속적으로 플러스를 기록하고 있음에도 불구하고, 금은 사상 최고치 부근에서 거래를 이어가며 훨씬 낮은 가격을 시사하는 역사적 모델에서 벗어나고 있습니다. 중앙은행의 지속적인 매입, 탈달러화 추세, 지정학적 불확실성, 국가 부채 우려와 같은 구조적 요인들이 금 가격에 더 높은 하방 지지선을 제공하여 높은 실질 금리의 하락 영향을 제한하는 것으로 보입니다.”라고 애널리스트들은 설명했다.
소시에테 제네랄은 작년 중반 이후 시장이 추가 통화 완화를 가격에 반영하는 것에서 연준이 금리를 한두 차례 더 인상할지 여부를 두고 논쟁하는 것으로 전환되었다고 지적했다. 이러한 변화는 2년물 국채 수익률을 다시 4% 이상으로 끌어올렸고 달러를 지지했다.https://www.kitco.com/charts/silver?Symbol=USD
그러나 이러한 전통적인 역풍에도 불구하고, 금은 2025년 중반 수준을 크게 상회하는 가격을 유지하고 있다.
“우리의 견해로는 금리 재조정을 다시 크게 촉발하려면 훨씬 더 큰 인플레이션 충격과 훨씬 더 공격적인 연준 대응이 필요할 것”이라고 애널리스트들은 말했다. “매파적 조정의 상당 부분이 이미 금융시장에 반영된 만큼 금 가격의 하방 위험은 점점 더 제한적으로 보인다.”
소시에테 제네랄의 강세 전망 재개는 봄과 초여름 내내 거래를 지배했던 급격한 조정에서 금이 회복을 시도하는 가운데 나왔다. 연방준비제도가 금리를 다시 인상해야 할 수도 있다는 기대는 귀금속 가격에 가장 큰 걸림돌 중 하나로 남아 있다.
이러한 기대는 지난주 잭슨홀에서 열린 중앙은행 연례 심포지엄에서 케빈 워시 연준 의장이 매파적 발언을 한 이후 더욱 강해졌다. 워시 의장은 정책 당국자들이 인플레이션을 중앙은행 목표치인 2%로 지속 가능하게 되돌리는 데 계속 집중하고 있다고 거듭 강조했다.
그러나 소시에테 제네랄은 연준이 궁극적으로 통화정책을 공격적으로 긴축할 수 있는 정도에는 한계가 있다고 본다.
이 은행의 이코노미스트들은 기본 시나리오 하에서 2027년까지 금리가 동결될 것으로 예상하지만, 지속적인 인플레이션으로 인해 정책 당국자들이 올해 한 차례 금리를 인상해야 할 가능성도 있다고 인정했다. 이 은행은 10월보다는 9월이나 12월 인상 가능성이 더 높다고 밝혔다.
동시에 소시에테 제네랄은 지속적인 인플레이션이 투자자들이 금에 대한 전략적 익스포저를 유지해야 하는 또 다른 이유라고 본다.
이 은행은 미국의 새로운 관세 부과 웨이브, 인공지능 및 인프라 투자 가속화, 변동성 높은 에너지 가격, 선진국 전반의 지속적인 대규모 재정 적자가 금융시장이 현재 예상하는 것보다 더 인플레이션적인 환경을 조성하고 있다고 밝혔다.
소시에테 제네랄은 보고서 발간 당시 시장이 연준의 추가 긴축 가능성을 소폭만 반영하고 있었다고 지적했다. 이 은행은 예상되는 금리 인상조차도 애틀랜타 연방준비은행의 테일러 준칙 모델에 부합하는 수준으로 통화정책을 끌어올리기에 충분하지 않을 것이며, 이는 인플레이션 위험이 여전히 과소평가되어 있음을 시사한다고 밝혔다.
거시 환경 개선과 더불어 애널리스트들은 금의 기초 수요 프로필이 계속해서 중요한 지지 요인이 되고 있다고 말했다.
금 연동 상장지수펀드로의 자금 유입은 올해 크게 둔화되었지만 여전히 순유입을 유지하고 있다. 동시에 변동성 감소는 단기 모멘텀 트레이더보다 장기 준비자산 운용자에게 금의 매력을 높이고 있다.
애널리스트들은 이러한 변화가 궁극적으로 귀금속에 더 견고한 기반을 마련할 수 있다고 말했다.
중국은 금 보유량을 꾸준히 늘리고 있으며, 전통적인 준비자산에서 벗어난 다변화는 많은 신흥국 중앙은행들에게 여전히 구조적 우선순위로 남아 있다.
“투기적 수요가 줄고 공공부문의 매수가 견조하게 유지되면서 중앙은행들이 점점 더 시장의 핵심 지지축이 되고 있다”고 애널리스트들은 말했다.
소시에테 제네랄은 역사적으로 변동성 감소 자체가 금의 중요한 매수 신호였으며, 중앙은행의 지속적인 수요가 가격 아래에 견고한 지지선을 제공할 것이라고 밝혔다.
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