[SMM 분석] 공급은 회복되지만 격차는 여전, 하반기 탄산리튬의 핵심 모순은 수요 실현으로 이동

I. H1 리뷰: 수급이 느슨한 균형에서 타이트한 균형으로 전환, 에너지저장이 핵심 한계 성장 동력으로 부상

2026년 상반기 중국 탄산리튬 시장은 뚜렷한 급등락을 겪었으며, 월평균 가격 중심은 대략 149,600~177,000위안/톤 사이에서 형성되었다. 가격 상승은 단순한 공급 축소만이 아니라 공급 차질과 수요 성장의 복합적 결과였다. 염호 및 리튬 화학 공장의 정기 보수와 광산 측 공급 차질이 주기적으로 공급에 영향을 미친 가운데, 전기차 및 ESS 배터리 수요가 지속적으로 확대되면서 시장의 수급 관계가 기존의 비교적 느슨한 상태에서 타이트한 균형으로 점차 전환되었다.

수요 측면에서 보면, 전기차는 여전히 탄산리튬 소비의 기본 축이었으나, 상반기 더 주목할 만한 한계 성장 동력은 에너지저장이었다. 2026년 상반기 글로벌 신에너지차 판매량은 약 1,025만 대로 전년 동기 대비 14% 증가했으며, 중국 내수 판매는 약 740만 대로 7% 증가했다. 같은 기간 중국의 동력 배터리 생산량은 약 790GWh로 전년 동기 대비 43% 증가했고, LFP 동력 배터리 셀 비중은 2025년 상반기 66%에서 76%로 추가 상승했다. 한편, 글로벌 ESS 배터리 셀 누적 출하량은 상반기 486GWh에 달했으며, 2분기 출하량은 263GWh로 1분기 대비 17.9% 증가했고, 월간 출하량은 1월 71GWh에서 6월 86GWh로 상승했다. 전기차 수요 성장과 ESS 물량 확대가 맞물리며 LFP 생산 일정이 높은 수준을 유지했고, 이는 최종적으로 상류 탄산리튬 수요로 전이되었다. 재고 또한 2025년의 추세적 재고 축소에서 높은 가격 민감도 하의 구조적 변동으로 전환되었으며, 상하류 간 재고 및 조달 속도를 둘러싼 협상이 현저히 치열해졌다.

II. 현재 시장: 공급은 회복되었으나 수요도 함께 증가하며 단기 적자가 해소되지 않는 상황

3분기에 접어들며 시장 논리가 전환되었다. 앞선 보수 및 공급 차질은 점차 완화되고 있으며, 업계의 실질적 모순은 더 이상 "공급이 있느냐"가 아니라,공급 회복 속도가 수요 성장 속도를 따라잡을 수 있느냐의 문제가 되었다.

공급 측 회복은 비교적 뚜렷합니다. SMM 데이터에 따르면 중국의 8월 탄산리튬 생산량은 약 11만 6,400톤으로 전월 대비 7% 증가했습니다. 일부 리튬휘석, 레피돌라이트, 염호 업체의 정기 보수가 점차 마무리되면서 9월 생산량은 12만 8,500톤으로 추가 증가할 것으로 예상되며, 이는 전월 대비 11% 증가한 수치입니다. 수입도 보완 역할을 하고 있습니다. 중국의 7월 탄산리튬 수입량은 2만 6,800톤으로 전월 대비 30%, 전년 동기 대비 93% 증가했습니다. 9월 순수입은 약 2만 9,300톤으로 더욱 증가할 것으로 예상됩니다. 이에 따라 중국의 9월 탄산리튬 총공급량은 8월의 14만 2,900톤에서 15만 7,900톤으로 증가할 전망입니다.

그러나 동시에 리튬 가격이 높은 수준을 유지하고 있고 전달 경로가 비교적 명확하기 때문에 수요 측이 눈에 띄게 약화되지는 않았습니다.

최종 수요 측면에서 신에너지차 시장은 7월에 조정을 보인 후 8월에 전월 대비 회복세를 나타냈습니다. 9월은 전통적인 성수기이며 신차 모델의 집중 인도와 함께 전기차 수요는 지속적으로 개선될 것으로 예상됩니다. 다만 이번 자동차 수요는고성장 사이클로의 복귀보다는 계절적 회복에 더 가깝습니다.반면 에너지저장장치(ESS) 수요는 상대적으로 견조한 흐름을 유지하고 있습니다. SMM은 9월 ESS 배터리 셀 생산량이 94.47Gwh에 이를 것으로 예상하며, 발전·계통 측과 상업용·산업용 에너지 저장이 여전히 주요 수요처로 작용하고 있습니다.

최종 수요는 배터리 및 양극재 부문으로 추가 전달됩니다. 8월 중국의 배터리 셀 생산량은 지속적으로 증가했으며, LFP 동력 배터리 셀이 주요 성장을 견인했습니다. 양극재 측면에서는 8월 LFP 생산량이 전월 대비 7.8% 증가했고,9월에는 61만 톤 이상으로 추가 증가할 것으로 예상됩니다.이는 현재 LFP의 강세가 자동차만으로 주도되는 것이 아니라,전기차 성수기 회복과 높은 에너지 저장 경기의 복합적 추진에 의한 것이며, 에너지 저장이 더 강한 한계 증분에 기여하고 있음을 의미합니다.

최종적으로 탄산리튬 수급표에 반영하면, 중국의 8월 총수요는 약 16만 9,400톤으로 총공급 14만 2,900톤을 크게 상회하여 약 2만 6,600톤의 공급 부족에 해당합니다. 9월에는 공급이 157,900mt로 빠르게 증가하더라도 수요는 177,400mt까지 추가 상승할 것으로 예상되어 약 19,600mt의 수급 격차가 남는다.

이는 현물 시장의 현재 상태도 설명한다. 8월 탄산리튬 가격은 전반적으로 횡보하며 중심가가 소폭 하락했고 월평균 가격은 전월 대비 약 2% 하락했지만 추세적 하락은 나타나지 않았다. 상류 업체들은 일부 생산라인 정비와 현물 유통 제한으로 매도 보류 심리를 유지한 반면, 하류 업체들은 가격 민감도를 크게 높여15만 위안/mt 미만에서 조달 의욕이 비교적 높았다.

III. 하반기 전망: 최종 수요에서 리튬 화학제품까지, 수요 성장은 여전히 LFP 체인 중심으로 전달

하반기를 전망하면 수급은 리튬 화학제품 생산만이 아니라 최종 수요에서 평가해야 한다.

전기차 부문에서 중국 신에너지차 시장은3분기 안정화와 4분기 성수기 회복패턴을 보일 것으로 예상된다. 중국 시장에서는 2025년의 수요 선반영 효과가 점차 소화되면서 내수 압력이 축소될 전망이다. 중국 외 시장은 동남아시아, 라틴아메리카, 중동 등 신흥 시장의 성장과 딜러 재고 보충으로 뒷받침되며 수출은 비교적 높은 호황을 유지할 것으로 보인다. 하반기 전력 배터리 장착량은 상반기보다 뚜렷하게 높아질 전망이며 승용차가 기반을 제공하고 상용차가 증분 탄력성을 제공한다.

ESS 부문은 여전히 더 강한 성장 동력이다. 하반기 글로벌 ESS 배터리 셀 수요는 비교적 빠른 성장을 유지할 것으로 예상되며 발전·계통 측과 상업·산업용 에너지 저장이 여전히 주요 지지 요인이다. 동시에500Ah 이상 대용량 셀이 고객 검증을 점차 완료하고 대량 납품 단계에 진입하고 있다. 따라서 하반기 LFP 수요의 핵심 동력은 여전히 '전기차 회복 + 에너지 저장 성장'이며 신에너지차에만 의존하지 않는다.

이 수요는 '최종 수요—배터리—양극재—탄산리튬' 체인을 따라 상류로 계속 전달될 것이다. SMM의 현재 전망에 따르면, LFP 양극재용 월간 탄산리튬 수요는 8월 139,100톤에서 9월 146,900톤, 10월 154,000톤으로 증가하여 11월에는 약 158,600톤에 이를 것으로 보인다.이 항목은 이미 전체 탄산리튬 수요의 80% 이상을 차지하고 있으며, 하반기 탄산리튬 수급 균형을 결정하는 핵심 변수이다.

공급 측면도 함께 증가할 전망이다. SMM은 중국의 탄산리튬 생산량이 8월 116,400톤에서 12월 137,500톤으로 점진적으로 증가하고, 순수입은 약 26,500톤에서 약 32,500톤으로 늘어나 총공급이 142,900톤에서 170,000톤으로 증가할 것으로 예상한다. 그러나 현재 최종 수요 및 소재 생산 일정 전망에 따르면, 10월부터 12월까지의 총수요는 각각 184,900톤, 189,500톤, 182,300톤에 이를 것으로 예상되며,이는 약 20,100톤, 21,500톤, 12,300톤의 수급 격차에 해당한다.

따라서 하반기 탄산리튬 산업의 핵심 모순은 매우 명확하다.공급이 증가하지 않는 것이 아니라, 전기차와 에너지저장장치가 함께 견인하는 LFP 수요가 공급 회복 속도를 지속적으로 앞지를 수 있는지 여부이다.SMM의 현재 전망에 따르면, 중국 탄산리튬 시장은 8월부터 12월까지 수급 적자 상태를 유지할 것이며 재고는 추가로 감소할 것으로 보인다.

위험 고지

본 문서에 제시된 전망 데이터는 공급, 수요 및 재고에 대한 SMM의 현재 판단에 근거한 것이며, 실제 수급 변화에 따라 조정될 수 있다. 본 문서는 투자 조언을 구성하지 않는다. 시장에는 위험이 따르므로 신중하게 결정을 내려야 한다.