SMM: 2026년 글로벌 LFP 산업 지형 및 원자재 비용 전가와 가격 결정 메커니즘 재편

상하이금속시장(SMM) 주최 행사에서 SMM의 LFP 수석 애널리스트인 Chen Bolin이 "2026년 글로벌 인산철(리튬) 산업 구도 및 원자재 비용 전가와 가격 결정 메커니즘 재편"에 대한 인사이트를 공유했다.

인산철 생산능력은 빠르게 확장 중이며, 가동률은 추가 개선 여지가 있다

SMM은 2023년부터 2030년까지 중국의 인산철 생산능력이 연평균 22% 성장하여 2030년 명목 생산능력이 약 125만 톤에 달하고, 가동률은 기존 31%에서 약 86%로 상승할 것으로 전망한다.

전반적으로 SMM은 중국의 LFP 생산능력 확장 속도가 생산량 증가 속도를 앞서고 있으며, 하류 수요가 따라잡으면서 가동률이 점진적으로 상승할 것으로 본다.

암모늄 기반 공정이 여전히 주류이며, 철 기반 공정 비중은 증가 중이다

SMM에 따르면 2024년부터 2026년까지 암모늄 기반 공정이 주류를 유지하겠지만, 철 기반 공정의 비중은 지속적으로 상승하여 2026년까지 약 8%포인트 증가할 전망이다. 전반적으로 공정 경로 선택은 곧 원자재 조달 결정이기도 하며, 철 원료의 가용성, 가격, 생산 램프업 속도가 경쟁력에 점점 더 큰 영향을 미칠 것이다.

인 공급원은 공정 전반에 걸쳐 비교적 흔하게 사용되며, 공정 경로를 실제로 차별화하는 것은 철 공급원과 그에 수반되는 처리 방식이다.

유황 가격은 인 공급원 사슬을 따라 전가되어 인산철 비용의 시스템적 변수가 된다

SMM 분석에 따르면 유황 가격 상승은 인 공급원의 비용 중심을 크게 끌어올렸다. 그러나 2026년 7월부터 8월까지 인산 가격은 유황보다 더 크게 하락했는데, 이는 최종 수요, 재고 수준, 산업 사슬 내 협상력이 일시적인 가격 괴리를 초래할 수 있음을 보여준다. 따라서 시장 평가에서는 유황이 가져오는 비용 압력과 함께 인산 및 공업용 MAP의 실제 비용 전가 효율을 동시에 추적해야 하며, 유황만을 단일 변수로 삼아 현물 가격을 예측해서는 안 된다.

철 공급원 가격 차별화: 황산제일철은 하락하는 반면, 철분과 산화철 레드는 안정세를 유지한다

철 가격은 유황 변동을 따르지 않는다. 황산제일철은 2026년 2분기에 급등한 후 하락했으며, 배터리급 철분과 산화철 레드는 좁은 범위의 안정세에 진입했다.

공정 영향: 암모늄 기반 및 나트륨 기반 공정은 황산제일철 변동에 더 민감하며, 철 기반 공정은 황산제일철을 사용하지 않지만 현재 평균 철분 가격이 기존 계산 가정보다 톤당 1,900위안 높습니다.

유황 가격이 톤당 1,000위안 상승할 때마다 암모늄 기반 공정의 이론적 비용 노출이 가장 큽니다.

유황과 인산 또는 공업용 MAP의 톤당 소비 관계를 기준으로 볼 때, 암모늄 기반 공정은 공업용 MAP와 인산을 모두 사용하므로 나트륨 기반 및 철 기반 공정보다 단위 비용 민감도가 더 높습니다.

핵심 견해: 유황은 세 가지 공정 모두에 공통적인 시스템적 위험 요소이며, 공정 선택은 노출 강도만 바꿀 수 있을 뿐 인 공급원 비용 전가를 제거할 수는 없습니다.

월평균 가격으로 재평가한 결과, 암모늄 공정의 총비용이 가장 낮으며 철 및 나트륨 공정의 장점은 인산 가격 상승으로 상쇄됩니다.

전기 요금은 kWh당 0.5위안으로 일괄 적용하며, 인산, 공업용 MAP, 황산제일철, 철분은 SMM 월평균 가격으로 대체할 수 있고, 시세나 접근 권한이 없는 기타 항목은 기존 가정을 유지합니다.

월평균 가격으로 재평가한 후 세 가지 인산철 공정의 비용 구조를 비교하면, 암모늄 공정의 총비용이 가장 낮습니다. 철분 가격은 기존 가정인 톤당 4,200위안에서 45% 상승하여 철 공정의 주요 원자재 비용이 세 공정 중 가장 높아졌습니다.

LFP 기업들의 증설 의욕은 매우 높지만, 유효하고 고품질인 생산능력은 여전히 부족합니다.

SMM 전망에 따르면 2026년부터 2030년까지 명목 LFP 생산능력 확장이 유효 고품질 공급을 앞지를 것이며, 소재 세대와 기업 경쟁 모두 고압축밀도 방향으로 진화할 것입니다. SMM은 고압축밀도 공정의 비중이 2026년 약 22%에서 2030년 약 60%로 상승할 것으로 예상합니다.

비용 구조 비교: 산화철 레드 공정은 원자재 우위를 통해 가장 낮은 총비용을 달성합니다.

세 공정의 공통 제조 비용은 기본적으로 동일하며, 산화철 레드 공정은 에너지 비용이 가장 높지만 원자재 조합 비용이 현저히 낮아 총비용이 인산철 공정 대비 6.8% 절감됩니다.

결론: 원가 우위는 원료 측면에서 비롯되며, 확장 시 현재 가격 체계 하에서 공급 안정성과 제품 일관성 검증을 우선시해야 한다.

산화철 레드 공정은 이미 뚜렷한 원가 우위를 보이고 있으나, 전력 소비가 높고 철·인 공급원을 독립적으로 조달해야 하므로 확장 효과는 여전히 원료 공급 안정성, 수율, 제품 일관성에 달려 있다.

산화철 레드 공정은 원가 우위가 뚜렷하여 LFP 기업들의 배치를 가속화하고 있다.

SMM 분석에 따르면, 중국의 산화철 레드 공정 LFP는 낮은 기저에서 빠르게 확장되고 있으며 공정 구성이 다변화되기 시작했지만, 인산철 루트가 여전히 주도적이다. 기존 시장에서 산화철 레드 방식은 여전히 틈새에 머물러 있으나, 증분 시장에서는 산화철 레드 방식이 가속화되고 있다.

옥살산제일철의 명목 생산능력 증가 속도는 유효 생산능력보다 빠르며, 프로젝트 가동률이 실제 공급을 결정한다.

SMM 전망에 따르면, 2026년 옥살산제일철 명목 생산능력은 약 268만 톤, 유효 생산능력은 약 220만 톤으로 증가할 것으로 보인다. 명목 생산능력 확장 속도가 유효 생산능력보다 뚜렷하게 빠르다. SMM은 단기적으로 옥살산제일철의 실제 공급이 여전히 타이트할 수 있으며, 명목 생산능력의 빠른 확장이 유효 생산능력의 동시 방출을 의미하지는 않는다고 판단한다.

LFP는 안정적인 기반을 제공하며, LMFP는 2027년 이후 한계 성장 동력이 된다.

공정 신호: LFP 측면에서 LDP 수요는 여전히 옥살산제일철 루트가 주도하고 있으며, LMFP 측면에서는 고액 혼합 루트가 85% 이상을 차지한다.

SMM은 2025년부터 2030년까지 LDP 생산량과 수요를 검토하고 전망한다. 2025~2026년 시장은 타이트한 공급 상황을 보이며, 2027~2029년 LDP 생산능력 방출 이후 시장은 완화 국면으로 전환되고, 2030년에는 수요가 공급을 따라잡으면서 수급이 재균형 상태로 회복될 것으로 예상된다.

전반적으로 LDP 하류 수요 성장의 확실성은 높지만, 업계 가격 추세와 현물 시장의 타이트함은 수요 측면만으로 결정되지 않으며, 각 프로젝트의 유효 생산능력 실제 방출 속도에 더 크게 좌우될 것이다.

현재 탄산리튬 가격에 연동되어 있는 가운데, 인산철 가격 상승은 정산 구조의 분리를 촉진할 수 있다