[SMM 컴퓨팅 파워 플래시] Pro 6000 수급 가격 괴리 심화, VRAM 우위로도 가격 차 상쇄 못 해

SMM은 9월 1일부터 9월 4일까지 RTX 5090 단일 카드 달러 시세가 5,350달러에서 5,600달러로 상승해 4일간 250달러, 4.7% 올랐으며, 시장에서는 카드당 6,000달러까지 추가 상승할 것으로 전망했다. 같은 기간 위안화 채널도 동반 상승해 화남 터보 버전은 8월 중순 카드당 40,800위안에서 43,500위안으로 6.6% 올랐다. SMM은 현지 통화와 외화 두 채널의 상승 폭이 유사하고 방향성도 같아 이번 가격 인상이 지역 간 차익거래보다는 주로 공급 측 요인에 의해 주도된 것으로 판단했다. 6,000달러 전망이 실현될 경우 현재 수준 대비 7.1%의 추가 상승 여력이 있다.

지수는 오늘 전반적으로 횡보했다. 5090은 국내외에서 동반 상승했다. 달러 기준 가격은 4일간 4.7% 올라 5,600달러에 도달했고, 일부는 6,000달러를 전망하고 있다. 반면 사우스차이나 터보 버전은 카드당 43,500위안(+6.6%)까지 상승했는데, 이는 지역 간 차익거래보다는 공급 요인에 따른 것이다. Pro 6000의 수급 가격 괴리가 확대되고 있다. 월 임대료 35,000~37,000위안은 수용도가 낮아 5090과의 스프레드가 18,000위안 이상 벌어졌으며, 가격 발견은 여전히 줄다리기 국면이다. 5090의 상승세가 이어지고 스프레드가 축소된다면 Pro 6000의 수요 여력이 열릴 수 있다.

SMM은 중국 동부의 한 자본 제공업체가 Pro 6000 8-GPU 풀 서버 32대의 구축 및 설치를 완료했지만, 아직 랙에 탑재되지 않았고 임차 고객도 확보하지 못한 것으로 파악했다. SMM은 앞서 Pro 6000의 월 임대료를 대당 월 3만 6,000~3만 7,000위안으로 집계한 바 있다. 최근에는 유휴 주문이 유통되는 조짐도 나타나고 있는데, 동일 규모 32대가 임대 매물로 나온 동시에 수요도 함께 등록되어 있다. 업스트림 인도 지연 위험도 동시에 커지고 있다. SMM은 이 모델이 HBM이 아닌 GDDR7 메모리를 사용해 학습 시나리오에 적합하지 않고 포지셔닝이 불분명하다고 판단한다. 여기에 주요 클라우드 업체들이 9월에 유사한 자원을 일괄 공급함에 따라, 후반 수요와 용량이 압박을 받을 위험이 있다.