석탄 급등이 마그네슘 시장에 불을 붙였다. 두 달간의 횡보 국면이 마침내 돌파됐으며, 감산과 재고 소진이 다음 랠리를 예고한다 [SMM 분석]

8월에 접어들면서 마그네슘 시장은 장기간의 교착 상태에 빠진 듯했다.

7월의 감산 효과는 사라지고 1차 마그네슘 공급은 꾸준히 회복된 반면, 해외 하계 휴가와 중국 내 다이캐스팅 비수기가 겹치면서 하류 주문은 드물고 구매 심리는 빙점에 머물렀다. 수요와 공급이 모두 약세를 보이며 마그네슘 가격은 15,800~15,950위안/톤의 좁은 범위에 단단히 묶여 오르내릴 여지가 거의 없었다. 8월 중하순에는 가격이 한때 15,750위안/톤까지 하락하기도 했으며, 시장은 전반적으로 관망하는 분위기였다. 이미 두 달째 이어진 바닥권 횡보가 반전될지 여부는 여전히 미지수였다.

그러다 조용히 전환점이 찾아왔다. 석탄 가격이 꾸준히 오르면서 반코크스와 페로실리콘도 동반 상승해 1차 마그네슘 제련 비용을 빠르게 끌어올렸다. 수익성의 한계선에 직면한 마그네슘 제련업체들은 일제히 가격을 단단히 유지하며 인상에 나섰다. 불과 며칠 만에 마그네슘 가격은 15,900위안/톤과 16,000위안/톤 선을 연이어 돌파하며 16,100위안/톤 위로 치솟았다. 이번 상승 흐름은 8월 이후의 하락 추세를 반전시켰을 뿐만 아니라 7월부터 8월까지 두 달간 이어진 바닥권 횡보에도 종지부를 찍었다. 기존의 횡보 국면이 깨지며 마그네슘 시장은 공식적으로 새로운 가격 운영 구간에 진입했다.

석탄 가격의 꾸준한 상승은 산업 사슬을 따라 1차 마그네슘 제련 부문으로 빠르게 전달되고 있다. 훙류린 괴탄의 평균 거래 가격은 723위안/톤에서 1,184위안/톤까지 계속 올라 누적 상승폭은 461위안/톤에 달했다. 석탄 가격이 오르면서 반코크스 가격도 동반 상승했다. 이는 에너지 비용 부담을 일부 상쇄할 수 있었지만, 석탄 상승세에 힘입어 페로실리콘 가격도 함께 올라 75# 페로실리콘 평균 가격은 5,950위안/톤에서 6,150위안/톤으로 200위안/톤 상승했다. 에너지 비용과 페로실리콘 등 보조 원자재 비용의 이중 상승 압력 속에서 1차 마그네슘 기업들의 제련 비용은 크게 증가했고 운영 부담도 현저히 커졌다. 석탄 가격 급등 소식이 알려진 후 일주일 만에 총 7개 1차 마그네슘 제련업체가 영향을 받았거나 감산을 계획하고 있으며, 그 영향은 당분간 지속될 전망이다.

8월 중국의 원마그네슘 생산량은 전월 대비 3.28% 증가하며 전반적으로 뚜렷한 상승세를 보였습니다. 이는 주로 산시성의 원마그네슘 제련소들이 7월 정비 후 집중적으로 가동을 재개했기 때문입니다. 신장 등 다른 지역의 추가 제련소들이 정비에 들어갔음에도 불구하고, 전체적으로 증가분이 감소분을 상회하며 전국 원마그네슘 생산량을 끌어올렸습니다. 지역별로는 산시성의 원마그네슘 생산량이 7,000톤 이상 증가했지만, 전국 생산 증가량은 약 3,000톤에 그쳤는데, 이는 주로 신장 등 다른 지역 제련소들의 정비로 인한 생산 감소가 증가분 대부분을 상쇄했기 때문입니다.

원료인 석탄과 페로실리콘 가격 상승의 영향으로 9월 정비에 들어간 원마그네슘 제련소 수가 증가했습니다. 총 11개의 원마그네슘 제련소가 9월 생산에 영향을 받은 것으로 알려졌습니다. 9월 원마그네슘 생산량은 8월 대비 2.81% 증가한 전월 대비 2,000톤 이상 증가할 것으로 예상됩니다.

전반적으로 이번 석탄 가격 상승은 원마그네슘 가격을 끌어올렸지만, 제련소들의 이익 마진으로 이어지지는 못했습니다. 공급 과잉, 수요 부진의 수급 구조 하에서 마그네슘 가격은 상승에 큰 저항을 받고 있으며, 기업들은 가격 인상을 통해 비용 상승분을 완전히 상쇄하기 어려워 오히려 손실 압력이 가중되고 있습니다. 석탄 가격 상승은 마그네슘 금속의 수급 구조 재편 가속제로 작용하고 있습니다. 생존 압력이 급격히 높아지면서 일부 원마그네슘 제련소들은 가까운 시일 내에 생산을 줄이거나 심지어 중단할 수도 있으며, 이에 따라 마그네슘 시장은 재고 감소 단계에 진입할 것으로 예상됩니다. 그러나 현재 공장 내 재고와 사회적 재고는 보수적으로 추정해도 12만 톤 이상으로 남아 있어, 재고 감소에는 여전히 시간이 소요될 것입니다. 재고가 합리적인 수준으로 소진될 때만이 마그네슘 시장이 진정으로 다음 가격 상승 국면을 맞이할 수 있을 것입니다.