공급업체 가격 고수와 하류 고가 공포 및 관망세가 얽히면서, 현물 납 가격 상하 변동 폭 제한적 [SMM 납 아침 회의 요약]

선물:

지난 금요일, LME 납 3개월물 8월 21일 계약은 장중 내내 등락을 거듭하며 1,899달러/톤에 개장해 아시아 세션에서 상승하다 유럽 세션 진입 후 점차 하락 반전, 최종 1,901.0달러/톤에 마감해 전일 종가 대비 1.5달러/톤 상승, 상승률 0.08%를 기록했다. 당일 최고가는 1,908.5달러/톤, 최저가는 1,894.5달러/톤으로 변동폭은 14달러/톤이었으며, 거래량은 5,665계약, 미결제약정은 174,878계약으로 전 거래일 대비 805계약 증가했다.

지난 금요일, SHFE 납 2610 계약은 야간 세션에서 전반적으로 횡보세를 보이며 16,080위안/톤에 개장해 16,115-16,150위안/톤 구간에서 등락을 거듭하다 16,150-16,155위안/톤 고점 부근으로 상승해 횡보했으며, 장 막판에 상승 폭을 확대해 16,175위안/톤의 고점을 터치하며 1개월 반 만에 최고치를 경신했다. 최종 16,175위안/톤에 마감해 전 거래일 종가 대비 45위안/톤 상승, 상승률 0.28%를 기록했다. 야간 세션 거래량은 24,103계약, 미결제약정은 77,231계약이었다.

거시 전망:

해외에서는 미국-이란 갈등이 계속 고조되고 있으며, 오만과 이란이 회담 재개를 논의하고 있다. 미국 재무장관 베센트는 오늘 이란에 대한 제재 강화 관련 기자회견을 열 예정이며, 중동의 지정학적 불확실성이 계속해서 상승 압력을 가하고 있다. 지난 금요일 현물 금은 1.86% 급등해 사상 최고치를 기록했고, 국제 유가는 상승 마감했으며, 달러 인덱스는 0.46% 상승한 99.75를 기록했고, 미국 3대 지수는 모두 상승 마감했다. 브리지워터 창업자 레이 달리오는 미국 부채 불이행 리스크를 경고하며 금 비중 확대를 제안했고, 트럼프는 40조 달러 부채 문제 해결은 성장에 달려 있다고 말했다.

국내에서는 국유자산감독관리위원회가 신에너지, 자동차, 고급 장비 등 전략 산업에서의 경쟁 우위 확보를 강조했다. 국가에너지국 데이터에 따르면 1~7월 전사회 전력 소비량이 전년 동기 대비 4.3% 증가해 경제가 전반적으로 안정적으로 운영되고 있음을 나타냈다. 올해 들어 소비재 보상 판매에 1,875억 위안이 배정되어 관련 상품 판매를 약 1.32조 위안 끌어올렸다. 중국 재정부 기자회견: 소비 촉진 이자 보조금 정책을 전면적으로 업그레이드하고, 신용카드 할부를 지원 대상에 포함시키며, 재정 지출의 더 많은 부분을 '사람에 대한 투자'로 전환한다.

현물 펀더멘탈:
지난 금요일, SHFE 납 가격은 급등하여 16,000 위안/톤을 돌파했으며, SMM 1# 납 평균 가격은 전일 대비 125 위안/톤 상승했다. 공급업체들은 일반적으로 출하에 대해 가격을 고수했으며, 프리미엄이 전반적으로 인상되었다. 생산지에서 직접 픽업하는 1차 납 화물은 거의 변화가 없었고, 북부 지역에서는 공급이 타이트했으며, 주요 생산 지역의 프리미엄은 0-50 위안/톤이었고 일부는 100-150 위안/톤으로 인상되었다. 2차 납 제련소의 출하 심리가 변화하여 호가가 엇갈렸으며, 2차 정련 납은 SMM 평균 가격 대비 240 위안/톤 할인부터 125 위안/톤 프리미엄까지 나라났다. 수입 창구가 열리면서 수입 납(99.97%)의 오퍼가 증가했으며, SHFE 납 2610 계약 대비 450-400 위안/톤 할인된 가격이 제시되었다. 하류 바이어들은 높은 가격으로 인해 신중한 태도를 보이며 적시 조달만 진행했다. 중대형 기업들은 새 달의 장기 계약을 기다리며 거래가 둔화되었고, 전통적 성수기 실적이 저조했다. 제련소들의 출하는 엇갈렸다: 낮은 재고를 보유한 한 그룹은 가격을 고수하거나 호가를 중단한 반면, 다른 그룹은 시장 가격으로 판매하여 지역별로 거래가 보통 수준에 먀물렀다.

재고: LME 납 재고는 416,850톤으로, 전 거래일 대비 250톤 감소했다. SHFE 납괴 재고는 총 75,045톤으로, 전주 대비 209톤 감소했다.

오늘의 납 가격 전망:

전반적으로, 지난주 SHFE 납은 잘 버텼다. 현물 공급업체들은 일반적으로 가격을 고수했고, 북부 지역의 공급은 타이트했으며, 사회 재고는 소폭 감소하여 납 가격에 하방 지지를 제공했다. 그러나 하류 바이어들은 높은 가격으로 인해 신중했고, 전통적 성수기 실적이 저조했으며, 거래는 부진했고 수요는 지속되지 못했다. 수입 창구 개방은 공급 압력을 추가했으며, 높은 미국 달러와 LME 납의 하락은 상승 여력을 제한했다. 현물 납 가격은 오늘도 높고 견조하게 유지되며 횡보할 것으로 예상된다. 공급업체의 가격 고수 지속성과 하류의 적시 조달 변화에 주목해야 한다.