연괴 재고 소진이 연 가격을 상승시키지만, 이후 수입 연의 영향을 경계해야 한다 [SMM 연 시장 주간 전망]

         다음 주 주요 거시경제 데이터로는 미국 7월 근원 PCE 물가지수 전년 대비, 미국 2분기 실질 GDP 연율 분기 수정치, 미국 2026년 비농업 고용 기준 변경 잠정치 등이 포함됩니다. 금리 시장 데이터에 따르면 투자자들은 현재 미국 연준이 9월에 금리를 동결할 확률을 약 64%, 인상할 확률을 약 36%로 예상하고 있습니다. 미국 연준의 9월 금리 인상 가능성은 여전히 존재하지만, 시장의 금리 인상 기대감은 이전보다 다소 식으면서 달러 금리 우위가 약화되었습니다.

LME 연에 대해, LME 연 재고는 이번 주 4주간의 하락세를 마감하고 주중 단일 일일 재고 증가량이 약 1만 톤에 달했습니다. 한편 LME 연 Cash-3M 백워데이션은 더욱 확대되어 한때 톤당 -48.87달러를 기록하며 약 5개월 만에 최저 수준을 나타냈고, 이는 중국 외 현물 시장 수요가 여전히 부진함을 시사합니다. 중동 지역의 현재 상황은 여전히 큰 불확실성을 지니고 있으며, 운송 비용도 글로벌 무역 흐름에 일정한 제약을 가하고 있습니다. 단기적으로 펀더멘털은 연 가격에 지지력을 제공하지 못합니다. 이후 연 가격 움직임은 시간을 통해 공간을 확보하는 방식으로 진행되며, 단기적으로 박스권 횡보 패턴을 유지할 것입니다. 다음 주 LME 연은 톤당 1,865~1,915달러 범위에서 거래될 전망입니다.

상하이선물거래소(SHFE) 연에 대해, 인도 브랜드 기업의 정기 보수와 하류 기업의 제품 인수는 연괴 재고 감소를 더욱 촉진하여 연 가격에 일부 지지를 제공할 것입니다. SHFE 연은 강세를 유지하며 계속해서 횡보할 것으로 예상됩니다. 그러나 연괴 수입 창구가 다시 열렸으며, 현물 수입연 견적이 증가하여 국내 제련소의 정기 보수로 인한 공급 감소를 어느 정도 상쇄하고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이후 수입 창구의 추가 개방과 수입 공급 증가가 국내 연 가격에 미치는 영향을 주시하고, 연 가격 급등 후 조정 위험에 유의해야 합니다. 다음 주 SHFE 연은 톤당 15,800~16,200위안 범위에서 거래될 전망입니다.

현물 연 가격 전망: �당 15,650~15,950위안. 연 소비 측면에서, 전통적인 성수기가 다가오면서 하류 기업의 생산 의욕이 상대적으로 개선되었으며, 연 소비 전망은 안정적이며 일부 성장이 예상됩니다. 그러나 납 가격의 급격한 상승은 하류의 구매 열기를 억제할 것이며, 수입 납의 유입과 2차 납 기업의 생산 재개도 하류에 더 많은 조달 옵션을 제공할 것이다. 1차 납의 경우, 인도 브랜드 기업의 정기보수 영향 확대가 단기 현물 프리미엄 거래의 주요 요인이다. 다른 공급원의 공급 증가가 공급 긴축을 상쇄하는 효과를 경계해야 하며, 장기적으로 현물 프리미엄 거래가 지속되기 어려울 수 있다.