백워데이션 스프레드 급격히 확대, 상하이 현물 구리 프리미엄에서 할인으로 전환 [SMM 상하이 현물 구리 주간 리뷰]

상하이 현물 구리 호가는 이번 주 프리미엄에서 디스카운트로 빠르게 전환됐다. 주 초에는 태풍으로 중국 동부 일부 창고의 화물 픽업과 운송이 차질을 빚으면서 화물 이동 효율이 떨어져 현물 프리미엄에 일시적인 지지를 제공했다. 그러나 인도가 다가오면서 인접 월물 간 백워데이션이 급격히 확대되었고, 공급자들의 계약 롤오버 비용이 크게 증가하면서 매도 의향도 커졌다. 표준품 구리 호가는 주 초 프리미엄에서 약 300위안/톤 할인 수준까지 빠르게 하락했다. 한편 SHFE 구리 가격은 높은 수준을 유지했고 실수요는 약세를 보였으며, 저가 비등록 구리 거래는 상대적으로 활발했지만 전체 매수 흐름의 뚜렷한 개선으로 이어지지는 않았다. 재고 측면에서 상하이 사회 재고는 79,300톤으로 이번 주 월요일 대비 1,000톤 증가했고, 장쑤 사회 재고는 18,100톤으로 월요일과 같았으며 현물 공급은 아직 뚜렷하게 타이트해지지 않았다.

다음 주에는 인도와 계약 롤오버가 현물 호가를 계속 좌우할 전망이다. 시장이 계속 SHFE 구리 2608 계약을 기준으로 호가할 경우, 인접 월물 간 큰 백워데이션과 공급자들의 매도 압력으로 현물 호가는 깊은 디스카운트를 유지할 수 있다. 가격 기준이 점차 SHFE 구리 2609 계약으로 이동하면 현물 호가는 뚜렷한 회복을 보이겠지만, 이러한 프리미엄 상승은 주로 계약 가격 스프레드 전환에서 비롯된 것으로 현물 수급의 실제 강세를 의미하지는 않는다. 수요 측면에서는 높은 구리 가격이 하류 업체의 구매량을 계속 제한할 것이며, 시장에서는 실수요에 기반한 매수가 지속될 것으로 예상된다. 저가 화물과 인지도가 높은 브랜드의 화물이 상대적으로 선호될 수 있다. 종합하면, 다음 주 상하이 현물 구리 호가는 SHFE 구리 2609 계약 대비 프리미엄으로 전환될 것으로 예상되지만, 실제 거래 가격 중심은 실수요 소비 부진으로 압박을 받을 것이며 브랜드 간 가격 스프레드와 거래 활발도 격차는 계속 확대될 수 있다.