매크로 훈풍이 납 가격을 끌어올린 가운데, 매수·매도 간 힘겨루기 속 급등 후 되돌림 위험에 유의 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

간밤 LME 연은 1,905달러/톤에 개장해 장중 횡보했고, 대부분 1,905~1,910달러/톤 범위에서 거래됐다. 이후 달러화 지수 약세에 지지받아 LME 연은 완만히 상승해 장중 1,922.5달러/톤까지 올랐으며, 이는 약 두 달 만의 최고치다. 장 후반 LME 연은 상승분 대부분을 반납하고 1,902달러/톤에 마감해 0.05% 하락했다.

간밤 LME 연 상승에 힘입어 거래가 가장 활발한 SHFE 연 2609 계약은 15,975위안/톤에 상승 출발했다. 장 초반 급등해 16,000위안/톤을 돌파하고 16,015위안/톤까지 올라 약 한 달 만의 최고치를 기록했다. 그러나 16,000위안/톤 위쪽 저항이 강해 SHFE 연은 이 레벨을 지키지 못하고 장 후반 상승분 일부를 반납해 15,965위안/톤에 마감, 0.57% 상승했다. 미결제약정은 43,741계약으로 전 거래일 대비 1,431계약 감소했다. 또한 최근 SHFE 연 2609 계약의 미결제약정은 SHFE 연 2610 계약으로 계속 이동하고 있으며, 2610 계약의 미결제약정은 현재 68,875계약에 달한다. 주력 계약의 향후 이월(롤오버)에 유의해야 한다.

거시 지표:

인민은행의 2분기 통화정책 집행 보고서에 따르면 완화적 통화정책의 효과가 지속적으로 나타나고 있고, 실물경제에 대한 금융서비스의 질과 효율성도 계속 개선됐다. 내수 확대, 기술 혁신, 중소기업 등 핵심 분야에 대한 금융 지원이 강화될 것이다. 미국에서는 7월 CPI가 예상치에 완전히 부합했다. 전년 대비 상승률은 3.4%로 축소됐고, 근원 CPI의 전년 대비 상승률은 2.5%로 둔화됐다. 트레이더들은 미 연준의 9월 금리 인상 가능성을 45%로 유지했다. 미국 10년물 국채 입찰 수익률은 2007년 금융위기 이후 최고치를 기록했다.

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어제 연 현물 시장에서 SHFE 연은 강보합권에서 계속 횡보했다. 공급업체들은 시장 가격에 맞춰 매도했다. 인도 기간이 다가오면서 유통 중인 창고증권 물량이 제한적이어서 호가가 비교적 견조했다. 한편 1차 연 제련소의 공장인도가(EXW) 호가는 여전히 엇갈렸다. 일부 공급업체는 가격을 고수하며 매도했고, 주력 생산지의 호가는 SMM #1 연 평균가 대비 0~50위안/톤 프리미엄의 공장인도가로 제시됐다. 재생납 시장에서 제련소들의 매도 의향이 개선되었다. 재생 정제납은 SMM 1호 납 평균가 대비 100~0위안/톤 할인, EXW 조건으로 제시되었으며, 일부는 100위안/톤 이상 할인된 경우도 있었다. 하류 기업들은 높은 가격에 신중한 태도를 보이며 관망했다. 문의는 적정 수준이었으나 실제 거래는 저조했다. 일부 기업들은 더 큰 할인을 요구해 매수자와 매도자 간 거래 성사가 어려웠다.

재고: 8월 12일 기준 LME 납 재고는 41만 7,075톤으로 전 거래일 대비 3,225톤 감소했고, SHFE 납괴 창고증권 재고는 총 6만 1,228톤으로 전주 대비 301톤 증가했다.

오늘의 납 가격 전망:

거시적 측면에서 재료는 혼조세였다. 달러 약세는 비철금속 전반의 상승을 이끌었으며, 납 가격은 고점에서 횡보를 이어갈 수 있다. 펀더멘털 측면에서는 공급 감축 기대가 여전하지만, 인도 기간이 가까워지면서 가시적인 납괴 재고가 예상대로 누적되었다. 납축전지 시장의 전통적 성수기 실적 부진과 더불어 납 가격의 상단에 일정한 제약을 형성했다. 또한 납 가격이 반등하면서 재생납 기업들의 손실이 대부분 회복되었고, 일부 제련소는 생산 재개 조짐을 보였다. 향후 재생납 공급 회복 여부에 주목해야 하며, 급등 후 납 가격 하락 위험에 유의해야 한다.

데이터 출처 고지: 공개 정보를 제외한 모든 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 소통 및 SMM 내부 데이터베이스 모델을 기반으로 가공한 것으로, 참고용일 뿐 의사 결정을 위한 조언이 아닙니다.