비농업 고용지표 발표를 앞두고 매수 세력이 차익실현; 상하이선물거래소 주석 2609 야간장 종가 431,080위안/톤 [SMM 주석 모닝 리포트]

선물
LME: LME 3개월 주석은 8월 6일 전자거래에서 $56,095/톤으로 마감, $623(1.10%) 하락. 시간외 거래(8월 7일 01:56)에서 $56,185/톤으로 추가 호가, $815(1.43%) 하락, 고가 $57,015, 저가 $55,900. 전일 $57,000 상향 돌파는 가짜 돌파로 확인되어 $56,000 부근으로 되돌아와 지지선을 재확인.
중국(8월 6일 야간장 → 8월 7일 오전장): SHFE 주석 2609 야간장(8월 7일 01:00) 종가 431,080위안/톤, 4,270위안(0.98%) 하락. 시초가 433,000위안, 고가 433,280위안, 저가 429,030위안, 미결제약정 58,275계약. SHFE 주석 가중지수도 동반 1% 하락, 총 미결제약정 약 104,000계약. 8월 7일 오전장 참고: 2609 계약은 430,000~433,000위안/톤 범위에서 개장, 430,000원형 수치는 '강한 지지'에서 '저항'으로 후퇴. 야간장 저점 429,000위안이 다시 하향 돌파되면 425,000위안(8월 4일 평균비용 영역)을 재시험.
3대 재고 동향:
• LME 주석 재고 8월 6일 5,795톤으로 전일(5,850톤) 대비 55톤 감소, 취소된 창고증권 비율 약 13.5%. 중국 외 인도 가능 물량은 역사적 최저 수준 유지;
• SHFE 주석 주간 재고 5,286톤, 전주 대비 170톤 감소, 거래소 합산 주석 재고(LME+SHFE)는 11,300톤 하회;


거시경제: ADP 고용 부진 vs. 실업수당 청구 견조
(1) 8월 6일 주간 신규 실업수당 청구 199,000건, 예상치 202,000건·전주 198,000건 하회. 4주 이동평균 198,800건으로 2022년 9월 이후 최저; 단, 계속 청구는 전주 178.2만 건에서 180.1만 건으로 증가하며 '채용·해고 모두 부진'한 스태그플레이션 구조 지속 시사.
(2) ADP는 44,000건에 그쳐 큰 폭 하회, 견조한 실업수당 청구 199,000건과 충돌. 상반된 이 두 선행지표는 오늘 밤 비농업 고용지표를 9월 금리 인상 여부의 '최종 심판자'로 만듦:
• 시장 컨센서스(로이터/다우존스/WSJ): 7월 비농업 취업자 수 83,000명 증가, 실업률 4.2%, 시간당 평균 임금 전월 대비 +0.3%;
• 약세: 도이체방크 6.5만, 골드만삭스 7.5만; 강세: 바클레이즈 약 10만.
(3) CME 페드워치: 9월 25bp 금리 인상 확률이 전장의 약 54%에서 48%~52% 범위로 되돌아갔습니다. 비농업 고용이 ≤6.5만(도이체방크 시나리오)이면 → 확률은 35% 아래로 하락하고, SHFE 주석 가격은 야간장에서 43.5만을 시험할 것입니다; ≥10만(바클레이즈 시나리오)이면 → 확률은 65% 위로 회복되어 이번 랠리 고점이 43만 위임을 확인합니다.
(4) 아시아 기술주의 디레버리징은 끝나지 않았습니다: 8월 6일 한국 주식인 SK하이닉스와 삼성은 여전히 압박을 받고, A주 반도체 체인은 엇갈렸으며, 주석의 ‘AI 솔더 알파’는 기술주 디레버리징으로 인해 단기적으로 끌어내려졌습니다—이 역시 야간장 하락의 요인 중 하나였습니다.
펀더멘털: 인맨 광산 중단 기간이 여전히 미정이며, 가시적 공급 부족이 ‘확실한 일’에서 ‘긴장감’으로 바뀌었습니다.
(1) 인맨 광산의 최신 성명(8월 6일 소통 기준): 씽예은&주석(Xingye Silver & Tin)은 명시적으로 답변했습니다—채광 시스템과 선광 광미 시스템 모두 가동이 중단되었으며, 사고 원인과 사망 원인은 여전히 조사 중이고, 중단 기간을 알 수 없으며, 이번 중단이 당기 및 연간 실적에 미치는 영향을 현재 정확히 추정할 수 없습니다.
(2) 제련 및 수요: 윈난 지역에서 40% 주석 정광 TC는 약 1만7,500위안/톤 수준으로 여전히 압축 범위에 있습니다; 윈난의 정제 주석 가동률은 약 80%, 장시는 32%~35%의 저조한 수준입니다. 8월 솔더 및 합금 가동률은 여전히 부진합니다; AI 서버와 첨단 패키징으로 인한 연간 한계 증가분 1만2,000~1만5,000미터톤은 ‘소형 품목, 고탄력성’ 역학의 증폭제 역할을 합니다. 8월 말 애플/화웨이 신규 스마트폰 재고 확보가 시작되기 전까지 현물 고가 수용은 지속적으로 약세입니다.
현물 시장(8월 6일 정리 + 8월 7일 오전 세션 추정)
8월 7일 오전 현물 추정: 43만~43.3만 위안/톤에서 개장. 2609 계약이 초반 거래에서 43.2만을 회복하지 못하면, 트레이더들의 보류 심리가 완화되고 윈난주석의 프리미엄이 +1,800에서 약 +1,300으로 후퇴할 수 있습니다. 42.8만 아래에서 거래량이 확대된다면, 다운스트림 부문(PV 용접 스트립 + 전자)의 이번 주 첫 본격적인 재고 재구축 윈도우가 될 것입니다—그러나 비농업 고용을 앞두고 대부분의 최종 사용자는 여전히 관망을 선택하여 거래량이 크게 확대되기 어렵습니다.

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