[SMM 스테인리스 일일 리뷰] 인도네시아 니켈 광석 할당량 소식이 선물에 영향, 스테인리스 선물 및 현물 가격 동반 하락

SMM 8월 6일 보고서에 따르면, SS 선물은 바닥을 찾으며 하락세를 보였고, SHFE 니켈과 SS 모두 인도네시아의 RKAB 니켈광 추가 할당 소식에 끌려 내렸다. 정오 마감 기준, 가장 활발하게 거래된 SS 계약은 14,380위안/톤으로 결제되었다. 현물 시장에서는 SS 선물 하락이 신중한 관망 심리를 더욱 부추겼다. 트레이더들은 대체로 선물에 맞춰 호가를 낮췄지만, 문의는 적고 거래는 계속 부진했다.

SS 최근월물 선물 계약: 오전 10시 15분 기준, SS2609는 전날보다 15위안/톤 하락한 14,465위안/톤을 기록했다. 우시 지역 304/2B 현물 프리미엄은 405~855위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시 냉간압연 201/2B 코일 평균 가격은 보합세를 유지했다. 냉간압연 원판 304/2B 코일의 경우, 우시 평균은 75위안/톤, 포산 평균은 50위안/톤 하락했다. 우시 냉간압연 316L/2B 코일 가격은 변동 없었고, 우시 열간압연 316L/NO.1 코일 호가도 변함 없었다. 냉간압연 430/2B 코일 가격은 우시와 포산 모두 보합을 유지했다.

지난주 거시적 심리가 약세로 전환되며 금속 가격을 압박했고, 스테인리스 선물도 전반적인 부담 속에 약보합세를 보였다. 연준은 지난주 회의에서 예상대로 금리를 동결했지만 대체로 매파적인 기조를 내놓아 상품 가치 평가에 전반적으로 부담을 주고 비철금속 가격을 끌어내렸다. 거시적 역풍의 여파로 SS 선물도 약세 통합을 보이며 가격 중심이 소폭 낮아졌고 전체 시장 분위기가 신중해졌다. 현물과 재고 측면에서는, 선물 하락과 비수기 수요 약세로 인해 다운스트림 구매가 신중했지만, 제강사들은 가격을 굳건히 유지했고 비용 지지와 관리 가능한 재고가 현물 가격을 지지하며 선물은 약세, 현물은 견조한 분리 양상을 보였다. 시장은 전통적 소비 비수기로, 최종 소비자 수요가 이미 상대적으로 적다. 이번 주 내내 SS가 지속적으로 하락하면서 시장 신뢰가 더욱 약화되었고, 다운스트림 최종 소비자들의 관망 심리가 심화되어 구매 의욕이 꾸준히 약화되었으며, 전체 현물 거래가 부진에 빠졌다. 그러나 현물 가격은 선물과 함께 급락하지는 않았다. 첫째, 주요 스테인리스 스틸 공장들이 가격에 대한 강경한 입장을 유지하며 공장 출고가 수준에서 시장 가격 기준을 지지했다. 둘째, 현물 가격이 이전까지 상당히 안정적으로 유지되었고 유통 재고 증가폭이 완만하여 합리적인 범위 안에 머물렀다. 과잉 재고 부담이 크지 않아 현물 하방 리스크를 효과적으로 완화했다. 셋째, 월말에 공장들이 집중적으로 니켈 선철(NPI) 구매에 나서 원자재 수요가 소폭 회복되면서 니켈 선철 가격을 밀어올렸다. 이는 비용 측면에서 스테인리스 스틸 현물에 견고한 지지력을 제공했다. 이러한 요인들이 결합되어 단기적으로 현물 시세가 전반적으로 안정세를 유지했다. 비용과 이익 측면에서, 지난주 원자재 가격이 소폭 상승하고 현물 가격이 안정세를 보이면서 공장의 제련 마진이 축소되어 업계 이윤 여력이 다소 위축되었다. 월말 스테인리스 스틸 공장들이 니켈 선철 구매를 시작하면서 고급 니켈 선철 가격이 상승했고 원자재 비용 중심이 위로 이동했다. 반면 비수기 수요 제약으로 완제품 현물 가격은 안정적으로 유지되면서 완제품과 원자재 간 가격 차이가 좁혀졌고, 이에 따라 철강 공장 이익이 압박을 받으며 단계적으로 후퇴했다. 이익이 줄었음에도 업계 전반은 흑자 기조를 유지했고 생산 측에서 큰 손실 압력은 발생하지 않았다. 전체적으로 이번 주 스테인리스 스틸 시장은 거시적 요인이 선물을 압박하고, 현물 가격이 비용과 가격 유지에 의존해 안정화되며, 이익이 소폭 축소되는 구조적 패턴을 보였다. 단기 현물 회복력은 충분하지만 장기 펀더멘털 압력은 점차 누적되고 있다. 앞서 감산 또는 가동 중단에 들어갔던 공장들이 생산을 재개하면서 업계 공급이 꾸준히 회복되고 있으며 8월 스테인리스 스틸 생산량은 더욱 증가할 전망이다. 공급 증가가 점진적으로 방출되고 있다. 이에 반해 하류 비수기 수요는 단기간에 실질적인 회복을 보이기 어렵다. 수급 완화 기대감이 고조되면서 향후 스테인리스 스틸 가격에 지속적인 하방 압력을 가할 것이다. 단기적으로 시장은 선물 약세 지속과 현물 가격 횡보·안정이라는 엇갈린 흐름을 유지할 것이다. 이후에는 미국 연준 정책 기대 변화, 스테인리스 스틸 선물 변동 속도, 하류 비수기 경직적 수요 회복 강도, 철강 공장 생산 재개 진척도, 원자재 비용 변동 등을 추적하는 데 주목해야 한다.