[SMM 스테인리스 일일 리뷰] SS 선물 중심 상승, 현물 스테인리스 시장 심리 회복

SMM이 8월 4일 보도한 바에 따르면, SS 선물은 전반적으로 급등하여 더 높은 수준을 시험하는 흐름을 보였다. 야간장 종료 직전, 자금 운용에 힘입어 SHFE 니켈과 SS 선물이 빠르게 급등했다. 오전 개장 시 SS가 다소 되돌림을 보였으나 전체적으로 크게 상승했다. 종가 기준 주력 SS 계약은 14,470위안/톤에 결제되었다. 현물 시장에서는 SS 선물 랠리에 힘입어, 제철소의 현물 가이던스 가격은 안정적이었지만 스테인리스 대리점과 트레이더들이 모두 오퍼를 인상하면서 시장 활동이 다소 개선되고 문의와 거래 성사는 보통 수준이었다.

SS 선물 주력 계약. 오전 10시 15분 기준 SS2609는 14,870위안/톤으로 전 거래일 대비 345위안/톤 상승했다. 우시 지역 304/2B 스팟 프리미엄은 200~550위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 안정적이었고, 냉연 304/2B 에지 미절단 코일의 경우 우시 평균 가격이 50위안/톤, 포산 평균 가격은 75위안/톤 상승했습니다. 우시 냉연 316L/2B 코일 가격은 보합, 열연 316L/NO.1 코일 우시 오퍼는 보합, 냉연 430/2B 코일은 우시와 포산 모두 보합이었습니다.

이번 주 매크로 심리가 약세로 전환되며 금속 시장 흐름을 지배했고, 스테인리스 선물은 전반적으로 압박을 받아 약세로 횡보했다. 이번 주 미 연준'의 FOMC 회의에서 예상대로 금리를 동결했으나 전반적인 입장이 매파적이어서 원자재 가치 평가에 광범위한 압력을 가했고, 비철금속 섹터가 일제히 약세를 보였다. 매크로 역풍 심리 전이에 끌려 SS 선물도 이에 따라 약세로 횡보했으며 거래 중심지가 소폭 하락하고 전반적인 시장 거래 심리는 신중했다. 현물 및 재고 측면에서는 선물 하락과 비수기 수요 약세로 하류 수요가 신중했지만, 제철소가 가격을 굳건히 유지하고 원가 지지와 적정 재고 수준이 현물 가격을 뒷받침하면서 선물 약세, 현물 안정의 괴리가 나타났다. 시장은 현재 전통적인 소비 비수기로 최종 사용자의 경직적 수요 자체가 이미 상대적으로 약한 가운데, 이번 주 SS 선물의 연이은 하락이 시장 신뢰를 계속 타격하면서 하류 최종 사용자의 관망 심리가 깊어지고 구매 의지가 더욱 약화되어 현물 거래가 전반적으로 부진했다. 하지만 현물 가격은 선물의 급락세를 따르지 않았다. 첫째, 주요 스테인리스 제강사들의 가격 방어 의지가 강력하게 유지되면서 공장 출하 가격을 기준으로 시장 호가를 안정시켰다. 둘째, 기존 현물 가격이 상대적으로 안정적이었고, 시장 재고 증가가 제한적이며 합리적인 범위 내에 머물러 있어 재고 적체 압력이 크지 않아 현물의 하방 리스크를 효과적으로 완화했다. 셋째, 월말 제강사들의 NPI(저니켈 선철) 집중 구매로 원자재 수요가 일부 회복되면서 니켈 선철 가격이 상승했고, 비용 측면에서 스테인리스 현물 가격에 견고한 지지력을 제공했다. 여러 요인이 함께 작용하여 현물 호가가 단기적으로 견조하게 유지되었다. 비용과 수익 측면에서는, 이번 주 원자재 가격의 소폭 상승과 안정적인 현물 가격이 맞물려 제강사의 제련 이익이 축소되었고, 업계 수익률이 다소 압박을 받았다. 월말 스테인리스 제강사들이 NPI 구매를 시작하면서 고품위 NPI 가격이 상승했고, 원자재 비용 중심이 상승했다. 반면, 비수기 수요 제약으로 완제품 현물 가격은 안정적으로 유지되어 완제품-원자재 간 가격 차이가 축소되었고, 이로 인해 제강사 이익이 단계적으로 압박을 받으며 후퇴했다. 이익이 축소되었지만 업계 전반적으로는 플러스 수익을 유지했으며 생산 측면에서 큰 손실 압력은 없었다. 전반적으로 이번 주 스테인리스 시장은 거시적 요인이 선물을 압박하고, 현물 가격은 비용과 가격 방어에 의존해 안정되며, 수익이 소폭 축소되는 구조적 패턴을 보였다. 단기적으로 현물의 회복탄력성은 충분하지만, 장기적 펀더멘털 압력이 점차 쌓이고 있다. 앞서 감산 또는 생산 중단했던 제강사들이 생산을 재개하고 있으며, 업계 공급이 꾸준히 회복되고 있다. 8월 스테인리스 생산량은 더욱 증가할 것으로 예상되며 공급 증가분이 서서히 시장에 풀리고 있다. 반면, 하류 비수기 수요는 단기간에 큰 폭으로 회복되기 어렵다. 공급 과잉 상태에 대한 기대감이 고조되면서 향후 스테인리스 가격에 지속적인 하방 압력으로 작용하고 있다. 단기적으로 시장은 선물 약세 속에 현물 가격이 보합세를 유지하며 횡보하는 엇갈린 흐름을 이어갈 것이다. 향후 주목할 점은 미국 연준 정책 기대 변화, SS 선물 변동 속도, 하류 비수기 강성 수요 회복 강도, 제철소 생산 재개 진척 상황 및 원자재 비용 변동을 추적하는 것이다.