[은 가격 리뷰 및 전망]
이번 주 SMM #1 은 가격은 N자형 흐름을 보이며 상승 후 하락, 이후 반등했습니다. 주 초 가격이 급등하며 주간 최고치인 14,587위안/kg을 기록한 후 이틀 연속 하락했고, 목요일 안전자산 선호 심리의 지지를 받아 주간을 14,286위안/kg으로 마감했습니다.
거시 측면에서는 이란-미국 간 휴전 협상 기대감이 주 초반 시장을 부양하며 유가가 하루 만에 5% 이상 폭락하고 인플레이션 우려가 일시 완화되었습니다. 7월 27일 SHFE 은은 3.06% 급등했습니다. 그러나 휴전 협상에서 실질적 진전은 없었습니다. 7월 29일 이란 혁명수비대가 '불량' 유조선 3척을 나포했다고 발표하며 중동 긴장이 재점화되었고, 이에 유가가 급반등했습니다. 목요일 미국 연준은 드물게 9:3 표결로 금리를 동결했는데, 3명의 위원이 인상을 주장하며 반대표를 던져 시장은 이를 '매파적 동결'로 해석했습니다. 미국 달러 지수는 0.59% 하락한 100.81로 마감했고, 급격한 증시 매도세와 맞물려 귀금속에 안전자산 수요가 발생하며 역주행하는 모습을 보였습니다.
현물 시장에서는 월말 공급과 수요 모두 약세를 보이며 거래가 부진한 패턴이 지속되었습니다. 가격 급등 이후 소비자 매수세가 살아나지 않았고, 상하이에서 프리미엄은 TD 대비 동등 수준에서 +10위안/kg 사이에 머물렀으며, 거래는 저가 쪽으로 치우쳤습니다. 가격이 하락하자 공급업체들은 판매를 주저하기 시작했으며, 일부 호가는 소폭 프리미엄으로 기울었지만, 하류 구매자들은 가격 흥정을 선호해 실제 거래는 동등 수준에 가깝게 이루어졌습니다. 제련업체들의 판매 의사는 제한적이었고, 트레이더들은 활동적이지 않았으며, 시장은 점점 더 은행 거래에 의존해 하방을 지지하는 모습이었습니다. 선전에서는 표준 등급 물량이 TD-5위안/kg에서 동등 수준 사이에서 거래되었고, 저가 물량의 영향은 제한적이었습니다.
향후 은 가격은 단기적으로 좁은 박스권에서 횡보할 것으로 예상되며, 큰 흐름은 여전히 하방으로 기울어 있습니다. 지정학적 갈등과 금리 인상 기대감 모두 반복적으로 소화되어 지속적인 추진력이 부족합니다. 주요 하방 압력은 8월 미국 경제 지표가 예상보다 강세를 보일 위험과 긴축 방향성이 변하지 않고 있다는 점에서 비롯됩니다. 7월 연준 회의에 대한 추가 시장 해석을 주시하십시오. 현물 시장에서는 은행 출하 속도에 주목해야 하며, 이는 프리미엄 시세를 좌우하는 주요 변수가 될 수 있으며, 수급 공백은 지속될 전망입니다.
다음 주 가격 범위로 SGE 선물은 저가 1만 3,200위안/kg, 고가 1만 5,000위안/kg을 예상하며, LBMA 선물은 저가 55달러/온스, 고가 63달러/온스를 전망합니다. 현물 프리미엄은 TD 대비 패리티 또는 소폭 프리미엄 수준에서 거래될 것으로 예상됩니다. 이번 주 SMM 홍콩 은바 현물 프리미엄(LBMA 대비)은 0.35~0.2달러/온스 할인 마감했으며, 홍콩 수요는 비수기이고 재고가 전반적으로 증가함에 따라 매수 관심이 제한적이었습니다.
[은 주간 데이터 리뷰]
주간 재고: 7월 30일 기준 SMM 총 사회 재고량은 3,658톤이며, 이 중 등록 재고는 전주 대비 약 214톤 증가했는데, 주로 은행의 등록 및 해제 작업에 기인합니다. 이번 주 금요일 금거래소의 등록 재고 변동에 주목할 필요가 있으며, 포지션 롤오버 활동이 있을 수 있습니다. 현물 재고는 전반적으로 소폭 증가 추세를 보였습니다. 국제적으로 LBMA와 COMEX 재고 모두 누적 추세를 이어갔습니다.
7월 29일 기준 은 ETF 보유량은 15,047톤으로 전주 대비 0.05% 감소했으나 전월 대비 0.39% 증가했습니다. LBMA 금/은 비율은 70을 기록했으며 이번 주 변동 없이 안정세를 보였습니다.
