[귀금속 하락 요인]
연준은 금리를 동결했지만 내부 분열이 심화되었으며, 매파적 기조는 여전히 흔들리지 않았다.
7월 30일, 연준은 연방기금금리를 3.50%~3.75%로 동결한다고 발표했으며, 이는 다섯 번째 연속 금리 인상 중단입니다. 하지만 표결 결과는 9 대 3으로, 3명의 지역 연준 총재가 금리 인상을 지지했습니다 — 2016년 이후 처음으로 3명의 반대표가 나왔으며, 이는 연준 내부에서 매파 진영의 강화를 부각시켰습니다. 기자회견에서 연준 의장 워시는 2% 인플레이션 목표를 확고히 재확인하고, 인플레이션 상황이 악화될 경우 단호한 조치를 취할 것이라고 강조했습니다. 9월 금리 인상에 대한 시장 기대가 높아졌으며, 고금리 장기화가 귀금속 가치 평가에 계속 부담을 주었습니다.
미 국채 수익률이 다년래 최고치를 기록했으며, 높은 실질 금리가 보유 비용을 높였습니다.
연준의 매파적 기조와 재정 공급 압력으로 인해 10년 만기 미국 국채 수익률은 4.6% 이상으로 유지되었으며, 30년 만기 국채 수익률은 잠시 5.2%를 돌파해 2007년 이후 최고치를 기록했습니다. 무수익 자산인 귀금속 보유의 기회비용이 높게 유지되어 투자자들의 매력을 떨어뜨렸습니다.
달러 지수는 고점에서 횡보를 이어갔으며, 유가 반등이 인플레이션-금리 인상 연쇄 고리를 강화했습니다.
이번 주 달러 지수는 101~101.5 범위에서 고점 횡보했습니다. 연준 결정 이후 소폭 하락했지만 전반적인 강세 추세는 유지되어, 달러 표시 귀금속 가격에 직접적인 하방 압력을 가했습니다. 한편 중동 분쟁 격화로 국제 유가가 급반등하며 브렌트유가 배럴당 90달러를 회복했습니다. 에너지 가격 상승은 2차 인플레이션 효과 위험을 높였고, 이는 다시 연준의 고금리 유지 및 추가 인상 가능성의 논리를 강화했습니다.
노동시장의 회복력이 예상을 뛰어넘어 장기간 고금리 전망을 뒷받침했습니다.
미국에서 7월 18일까지 주간 신규 실업수당 청구 건수는 18만 7,000건으로 감소해 1969년 이후 최저치이자 약 50년 만의 최저치를 기록하며 노동시장의 상당한 회복력을 보여주었습니다. 견고한 고용 데이터는 연준의 금리 인하 가능성을 낮추고 추가 금리 인상의 근본적인 지지 요인이 되었습니다. 실질금리 상승 기간이 더욱 연장되면서 무수익 귀금속의 가치 평가에 지속적인 부담을 가했다.
[귀금속에 긍정적]
연준의 결정이 예상대로 현실화되었고, 약세 재료가 시장에 충분히 반영되면서 투자 심리가 회복되었다.
연준의 금리 동결 결과는 시장에 사전에 충분히 반영되었다. 신호는 매파적이었지만 실제 금리 인상은 단행되지 않았다. 이에 따라 이전에 억눌렸던 강세 심리가 단계적으로 해소되며 귀금속 선물의 소폭 반등을 이끌었다.
주식 시장 변동성이 심화되고, 헤지 수요가 소폭 증가했다.
이번 주 미국 증시 조정 압력이 심화되며 나스닥 100 지수가 기술적 조정 구간에 진입했다. 기술주의 실적 전망과 고평가가 고금리 환경에서 압박을 받았다. 주식 시장 변동성 상승에 따라 일부 자금이 위험 헤지 수단으로 금 비중을 확대하며 단기 매수세에 추가적인 지지력을 제공했다.
전 세계 무역 갈등이 전방위적으로 격화되고 정책 불확실성이 헤지 수요를 끌어올렸다
7월 24일 미국은 60개 글로벌 교역국에 10%–12.5%의 관세를 공식 부과했다. 이는 미국 전체 무역의 99% 이상을 포괄하며, 이전에 대법원에서 위헌 판결을 받은 긴급 관세를 무역법 301조로 대체하여 법적 정당성을 크게 강화했다. 이 중 14개국에는 10%, 46개국에는 12.5%의 관세율이 적용되었고, 에너지, 천연가스 등 일부 품목만 면제되었다. 무역 장벽은 글로벌 경기 침체 위험을 높였으며, 정책 불확실성으로 인해 자금이 금과 같은 비국가 신용 자산으로 헤지를 찾게 되면서 지정학적 위험 회피 심리와 맞물렸다.
중국 금 ETF는 지속적인 순유입을 기록했고, 실물 수요가 하단 지지선을 형성했다
중국 금 ETF는 며칠 연속 순자금 유입을 보이며, 지난 8일간 3억 위안 이상의 자금을 유치했다. 이는 국내 투자자들의 금 배분 수요가 지속적으로 증가하고 있음을 반영한다. 글로벌 중앙은행의 금 매입이라는 장기 추세와 맞물려, 실물 수요가 귀금속 하방 여력을 실질적으로 제약했다.
[거시경제 요약]
이번 주 귀금속 시장은 강세와 약세 간 치열한 공방이 펼쳐졌으며, 전반적으로 좁은 범위에서 횡보했다. 한편, 중동의 거듭된 지정학적 갈등과 심화하는 글로벌 무역 마찰은 주기적인 안전자산 매수세를 뒷받침했습니다. 반면, 연준의 강화된 매파적 기조, 지속적으로 높은 미국 국채 수익률과 달러 지수, 그리고 금리 인상 기대를 부추긴 유가 반등이 함께 지속적인 압력으로 작용했습니다. 명확한 방향성은 아직 나타나지 않고 있습니다. 앞으로 9월 금리 인상 기대 변화, 중동 정세 전개, 무역 마찰 추가 격화의 한계적 영향을 주목해야 합니다.
