[귀금속에 약세]
미 연준이 금리를 동결했지만 내부 분열이 심화되고 매파적 입장은 여전히 확고하다.
7월 30일, 연준은 연방기금금리를 3.50%~3.75%로 동결한다고 발표하며 5회 연속 금리 인상 중단을 기록했다. 그러나 표결은 찬성 9표, 반대 3표로, 지역 연준 총재 3명이 금리 인상에 찬성표를 던졌다. 이는 2016년 이후 처음으로 3명의 반대표가 일제히 나온 것으로, 연준 내 매파 세력의 강화를 보여준다. 연준 의장 워시는 기자회견에서 2% 인플레이션 목표에 대한 확고한 의지를 재확인하며, 인플레이션이 악화될 경우 단호한 조치를 취할 것이라고 강조했다. 9월 금리 인상에 대한 시장 기대가 커지면서 고금리 지속 기간이 연장되고 귀금속 가치 평가에 계속 부담을 주고 있다.
미 국채 수익률이 수년래 최고치를 기록하고 실질금리 상승으로 보유 비용이 증가했다.
연준의 매파적 입장과 재정 공급 압력으로 인해 10년물 국채 수익률은 4.6% 위에서 높은 수준을 유지했고, 30년물 수익률은 잠시 5.2%를 돌파하며 2007년 이후 최고치를 경신했다. 이자가 없는 귀금속을 보유하는 기회비용이 높게 유지되면서 자본의 매력이 억제되고 있다.
미 달러 인덱스는 고점에서 횡보를 지속했고, 유가 반등이 인플레이션-금리 인상 연계성을 강화했다.
이번 주 달러 인덱스는 101~101.5 범위에서 고점 횡보했다. 연준 결정 이후 소폭 하락했지만 전반적인 강세는 유지되며 달러 표시 귀금속을 직접 압박하고 있다. 한편, 중동 분쟁 확대로 국제 유가가 급반등하며 브렌트유가 배럴당 90달러를 다시 넘어섰다. 에너지 가격 상승은 2차 인플레이션 위험을 악화시켰고, 이는 다시 연준이 금리를 높게 유지하고 추가 인상할 명분을 강화했다.
노동 시장의 회복력이 예상을 웃돌며 고금리 장기화를 뒷받침했다.
7월 18일 마감 주간 미국 신규 실업수당 청구 건수는 187,000건으로 1969년 이후 최저치이자 거의 50년 만의 최저 수준으로, 노동 시장이 여전히 상당히 견고함을 보여준다. 강력한 고용 지표는 연준의 금리 인하 가능성을 낮추는 동시에 추가 금리 인상의 기초적 지지를 제공하고 있다. 실질 금리가 높은 수준을 유지하는 기간이 더욱 연장되면서 이자 수익이 없는 귀금속의 가치 평가를 계속 억제했습니다.
[귀금속 강세 요인]
미 연준의 결정이 마무리되면서 부정적 요인이 모두 가격에 반영되어 심리 회복을 이끌었습니다.
미 연준의 금리 동결 결과는 이미 시장에 충분히 반영되었습니다. 매파적 신호가 전달되었지만 금리 인상은 단행되지 않아 억눌렸던 강세 심리가 단계적으로 해소되며 귀금속 선물이 소폭 반등했습니다.
주식 시장 변동성이 확대되고 헤지 수요가 소폭 증가했습니다.
이번 주 미국 증시의 조정 압력이 커지며 나스닥-100 지수가 기술적 조정 구간에 진입했는데, 이는 고금리 환경에서 기술주 실적 전망과 높은 밸류에이션이 압박을 받고 있기 때문입니다. 주식 시장 변동성 상승으로 일부 자금이 위험 헤지 수단으로 금 비중을 늘리면서 단기 매수에 보조적 지지력을 제공했습니다.
글로벌 무역 마찰이 본격적으로 확대되고 정책 불확실성이 헤지 수요를 부추겼습니다.
7월 24일 미국은 전 세계 60개 교역 상대국에 대해 10~12.5%의 추가 관세를 공식 부과했으며, 이는 전체 미국 교역의 99% 이상을 포괄합니다. 이번 조치는 대법원이 위헌 판결을 내린 기존 긴급 관세를 대체하기 위해 301조를 활용함으로써 법적 적합성을 크게 높였습니다. 이 중 14개 경제권에는 10%, 46개 경제권에는 12.5%의 세율이 적용되며, 에너지 및 천연가스 등 일부 품목만 면제되었습니다. 무역 장벽은 글로벌 경기 침체 위험을 높였고, 정책 불확실성으로 인해 자금이 금과 같은 비국채 신용 자산으로 헤지를 추구하게 되면서 지정학적 헤지 수요와 맞물렸습니다.
중국 금 ETF는 지속적인 순유입을 보이며 실물 수요가 하방 지지력을 형성했습니다.
중국 금 ETF는 연속 순유입을 기록하며 최근 8거래일 동안 3억 위안 이상을 유치했는데, 이는 국내 투자자의 금 배분 수요 증가를 반영합니다. 전 세계 중앙은행의 금 매입이라는 장기 추세와 맞물려 실물 수요는 귀금속 하락 여지를 크게 제한했습니다.
[거시경제 요약]
이번 주 귀금속 시장은 매수세와 매도세가 치열하게 맞붙으며 전반적으로 좁은 범위에서 횡보했습니다. 한편으로는 반복되는 중동 지역의 지정학적 분쟁과 격화되는 글로벌 무역 마찰이 일시적 안전자산 매수 지지를 제공했고, 다른 한편으로는 연준의 매파적 입장 강화, 미국 국채 수익률과 달러 인덱스의 고공행진, 유가 반등에 따른 금리 인상 기대 상승이 지속적 압력을 가했습니다. 추세적 장세는 아직 뚜렷하게 나타나지 않았으며, 9월 금리 인상 기대 변화, 중동 정세 전개, 무역 마찰 추가 격화의 한계적 영향에 주목해야 합니다.
