미 연준의 금리 인상 기대와 중국 사회 재고의 지속적인 감소가 맞물리며 알루미늄 가격은 단기적으로 변동성 범위 내에서 등락 유지 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

7.3 SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록

선물: 7월 29일 야간장에서 거래량이 가장 많은 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 계약은 23,455위안/톤에 시가를 형성했으며, 고가는 23,510위안/톤, 저가는 23,420위안/톤을 기록한 뒤 23,480위안/톤에 마감해 전일 종가 대비 0.11% 상승했다. 이 기간 가격은 고점 부근에서 횡보하며 소폭 양봉으로 마감했다. 가격은 MA5(23,415.45), MA10(23,341.50), MA20(23,269.66), MA40(23,257.06), MA60(23,347.40) 이동평균선 체계 위를 계속 유지했으며, 이동평균선이 지지로 작용했다. 구간 저점의 지지 또한 유효했고, 가격 중심은 높은 수준을 유지했다. 이 기간 거래량은 크게 감소했고 미결제약정은 소폭 하락해 약세 측의 포지션 축소가 나타났으며, 강세 측의 추가 자금 유입은 부족했다. 기술적으로 4시간 MACD에서 DIFF(67.45)가 DEA(39.33) 위에 있었고, 빨간 히스토그램이 계속 확대되며 강세 구조가 유지됐다. 고점 부근의 단기 횡보는 23,535 부근의 저항을 소화했다. LME 알루미늄은 7월 29일 3,150.0달러/톤에 시가를 형성했으며, 고가는 3,187.5달러/톤, 저가는 3,143.0달러/톤을 기록한 뒤 3,176.5달러/톤에 마감해 전일 대비 0.89% 상승했다. 당일 가격은 저점 부근에서 횡보 후 반등해 양봉으로 마감했다. 가격은 단기 이동평균선인 MA5(3,168.56)와 MA10(3,167.64) 위로 올라섰고 MA20(3,181.40) 저항을 상향 테스트했으나, 중·장기 이동평균선인 MA40과 MA60은 여전히 가격 위에 위치해 전반적인 약세 구조는 아직 바뀌지 않았다. 당일 거래량은 소폭 감소했고 미결제약정은 소폭 증가해 강세 측의 포지션 추가가 나타났으며, 자금 심리는 다소 개선됐다. 기술적으로 일간 MACD에서 DIFF(-36.03)가 DEA(-51.19) 위에 있었고, 빨간 히스토그램이 안정적으로 유지되며 저점권 회복 흐름이 이어졌다. 다만 단기 반등의 높이는 중·장기 이동평균선에 의해 제한돼 상승 여력은 제한적이었다.

거시: 미 연준은 수요일 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결한다고 발표했으며, 이는 5회 연속 동결이다. 표결은 9대 3이었고, 3명의 지역 연은 총재가 금리 인상에 찬성표를 던졌다CME "FedWatch"에 따르면, 9월까지 미국 연준이 금리를 동결할 확률은 36.8%, 25bp 누적 인상 확률은 63.2%, 50bp 누적 인상 확률은 0%였다(연준 결정 전: 각각 17.8%, 60.2%, 22%). 10월까지 금리 동결 확률은 26.2%, 25bp 누적 인상 확률은 55.6%, 50bp 누적 인상 확률은 18.2%, 75bp 누적 인상 확률은 0%였다(연준 결정 전: 각각 11.9%, 46.1%, 34.7%, 7.3%).

기본적 요인: 생태환경부와 국가발전개혁위원회(NDRC) 등 18개 부처는 공동으로 "국가 제15차 5개년 기후변화 대응 계획"을 발표했다. 이 계획에 따르면, 2030년까지 GDP 단위당 이산화탄소 배출량이 2025년 대비 17% 감소할 것으로 예상되며, 국가 탄소배출권 거래시장 대상 업종의 제품 단위당 이산화탄소 배출량은 2025년 대비 약 3% 감소할 전망이다. 또한, 신뢰성과 투명성을 갖춘 국가 자발적 온실가스 감축 거래시장이 구축되고, 제품 탄소발자관리 시스템이 기본적으로 완성되며, 비-CO2 온실가스 모니터링 및 통제가 강화될 예정이다. 300만 톤 CO2e 감축 능력이 형성되고, 기후변화 적응 작업 시스템이 더욱 개선되며, 기후탄력적 사회 발전이 단계적 진전을 이룰 것으로 기대된다. 기후변화 대응 인식과 역량도 지속적으로 강화될 전망이다. 재고 측면에서, 이번 주 목요일 기준 중국 주요 소비 허브의 알루미늄 괴광 재고는 95만 3,000톤으로, 이번 주 월요일 대비 2만 6,000톤, 지난 주 목요일 대비 5만 3,000톤 감소했다.

1차 알루미늄 시장: 조간 거래에서 SHFE 알루미늄 2608 계약의 거래 중심가는 전 거래일 동시간대보다 높았다. 약한 최종 수요 영향으로, 오늘 전체 시장 구매는 주로 경직적 수요 재고 확충에 의해 주도되었다. 알루미늄 가격 상승에 힘입어 일부 거래자들의 매도 활동이 더 활발해졌지만, 구매 의지는 여전히 제한적이었다. 주류 거래 가격은 SHFE 알루미늄 08 계약 대비 대체로 동가~톤당 10위안 프리미엄 수준에서 형성됐다. 오늘 화동 시장의 출하 심리지수는 3.16으로 전월 대비 0.08 상승했으며, 매수 심리지수는 3으로 전월 대비 변동이 없었다. 미·이란 갈등이 반복적으로 재점화되며 야간장을 교란했고, SHFE 알루미늄 가격을 끌어올렸다. 오늘 중부 중국 시장에서는 트레이더와 다운스트림 가공업체들이 대체로 관망하며 매수 의지가 낮아 거래가 부진했다. 일부 대형 공급업체는 가격을 고수하며 판매를 자제한 반면, 소형 업체들은 가격 고수 의지가 뚜렷하지 않아 호가와 체결가 간 괴리가 두드러졌다. 결국 중부 중국의 실제 거래 가격 범위는 SHFE 알루미늄 08 계약 대비 톤당 100~140위안 할인 수준에서 형성됐고, 약세 흐름이 이어졌다. 오늘 중부 중국 시장의 출하 심리지수는 3.12로 전월 대비 0.01 상승했으며, 매수 심리지수는 2.82로 전월 대비 0.04 하락했다.

알루미늄 스크랩: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 톤당 23,400위안으로 마감해 전 거래일 대비 톤당 200위안 상승했으며, 지역별 알루미늄 스크랩 가격도 대체로 이를 따라 톤당 100~200위안 상승했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격차 측면에서, 7월 29일 기준 포산의 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩과 A00 알루미늄의 가격차는 약 톤당 2,030위안, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩과 A00 알루미늄의 가격차는 약 톤당 710위안으로, 역사적으로 극히 낮은 수준에서 계속 머물렀다. 수입 측면에서는 세관 데이터에 따르면 2026년 6월 중국의 알루미늄 스크랩 수입량은 약 132,800톤으로, 5월 152,000톤에서 3개월 연속 감소했다. 2026년 누적 기준으로 1~6월 알루미늄 스크랩 총수입은 약 981,800톤이었다. 최근 동남아에서 광둥으로 유입되는 수입 주문이 다소 증가했다. 수입 창구는 이전보다 개선됐지만, 신규 거래는 대부분 저가 물량에 집중됐고 현물 시장 전반의 거래 활성도는 여전히 제한적이었다. UAE의 알루미늄 스크랩 수출 금지와 EU의 관세 인상 정책의 영향으로, 향후 고품질 수입 알루미늄 스크랩 공급에 대한 타이트닝 효과가 더욱 뚜렷해질 것으로 예상된다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 수요 억제와 비용 지지라는 특징 속에서 횡보 흐름을 이어갈 것으로 예상됐다. 비수기가 심화되는 가운데, 다운스트림 최종 수요 주문은 뚜렷한 개선이 나타나기 어려울 전망이다. 스크랩 사용 기업들은 필요 물량 위주로 매입을 지속했으며, 조달 심리는 크게 개선되기 어려울 것으로 보인다. 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 거래 범위는 19,800~20,500위안/톤 수준에서 형성될 것으로 예상됐다. 현재 A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차는 역사적 저점으로 축소돼, 1차 알루미늄 대비 알루미늄 스크랩의 경제적 우위가 크게 약화됐다. 1차 알루미늄 가격이 추가 하락할 경우, 1차 알루미늄의 알루미늄 스크랩 대체 효과는 가속화될 것으로 예상된다. 알루미늄 가격 변동이 알루미늄 스크랩 수요에 미치는 구축 효과에 대한 면밀한 관찰이 필요하다.

2차 알루미늄 합금:현물 시장: 오늘 ADC12 시장 전반의 호가는 톤당 100위안 인상됐다. 알루미늄 현물 가격과 선물이 동반 상승하면서 알루미늄 스크랩 조달 비용이 추가로 상승했다. 비용 측면이 ADC12 가격에 강한 지지력을 제공했으며, 대부분의 기업은 비용 압박을 전가하기 위해 이에 맞춰 호가를 인상했다. 다만 시장 피드백에 따르면 다운스트림 수요는 여전히 비수기 국면에 머물러 있으며, 일부 기업은 가격 조정 이후 실제 거래에 대해 관망 기조를 취했다. 전반적으로 이번 ADC12 가격 상승은 주로 비용 요인에 의해 주도됐고, 수요 측의 지속 상승을 뒷받침하는 힘은 여전히 부족했다. 단기적으로 시장은 비용 지지와 수요 제약이 공존하는 흐름을 유지할 것으로 예상된다. 향후 가격 추이는 알루미늄 가격 변동과 다운스트림 주문의 추종 여부 등도 함께 모니터링할 필요가 있다.

종합 전망:중동 지정학적 리스크 프리미엄의 지속적 누적과 중국 내 알루미늄 잉곳의 지속적인 재고 감소가 맞물리며 알루미늄 가격을 지지했다. 그러나 장기적으로는 중국 외 지역의 알루미늄 증설이 지속되고, 중국 내 전통적 최종 수요가 부진한 데다, 중국 외 지역에서는 미 연준의 금리 인상 기대가 반복되고 중동 지정학 상황의 불확실성에 따른 교란도 이어지면서, 알루미늄 가격의 상방 여력은 뚜렷한 압력을 받을 것으로 보이며 단기적으로는 박스권 조정 흐름을 유지할 가능성이 크다

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