국경절 연휴를 앞두고 국내 알루미늄 잉곳 재고는 연중 최저치를 계속 경신했다. SMM 통계에 따르면 9월 30일 기준 중국 주요 소비 지역의 전해 알루미늄 잉곳 재고는 63만 8천 톤으로 월요일 대비 3만 6천 톤, 지난 목요일 대비 4만 톤 감소했다. 연휴 전 재고 소진 속도는 전반적으로 빨라 연휴 기간 재고 누적에 충분한 여유를 확보했다.
공급 측면에서는 9월 국내 다운스트림 수요가 전월 대비 다소 회복되었으나 일부 가공 제품의 가공비가 압박을 받으면서 일부 다운스트림 기업이 감산 또는 가동 중단에 나섰다. 이로 인해 용융 알루미늄 구매 의향이 낮아지며 용융 알루미늄 비율이 하락했다. 9월 용융 알루미늄 비율은 전월 대비 0.5%포인트 하락한 78.2%를 기록하며 월초 예상치를 밑돌았고, 핵심 하락 요인은 주로 중원 일부 지역과 서남 지역에 집중되었다. SMM의 용융 알루미늄 비율 추정에 따르면 9월 국내 전해 알루미늄 잉곳 주조량은 전년 동기 대비 6.2%, 전월 대비 0.8% 감소했다. 10월 전망으로는 국경절 연휴의 영향으로 일부 다운스트림 기업이 단계적 감산 또는 가동 중단을 시행했으며, 용융 알루미늄 비율은 0.3%포인트 추가 하락한 77.9%를 기록할 것으로 예상된다. 일부 다운스트림 제품의 가공비가 여전히 하방 위험에 노출되어 있고 용융 알루미늄 수요도 하락 압력을 받고 있어, 연휴 기간 잉곳 주조량은 전월 대비 증가 추세를 유지할 가능성이 높다.
그러나 운송 제약이 주조량 증가의 집중적 방출을 상쇄할 것으로 예상된다. 신장 지역의 철도 컨테이너 부족 문제가 아직 해결되지 않았고 서남 지역의 운송 병목 현상까지 더해져 국경절 연휴 기간 전반적인 출하 효율이 제한적일 전망이다. 이에 따라 집중적인 입고 압력이 완화되며 국내 알루미늄 잉곳 입고량은 전반적으로 관리 가능한 수준을 유지하고 있다.
지역별로 보면 SMM은 연휴 기간 포산 재고가 약 2만 5천~2만 8천 톤 증가할 것으로 예상한다. 이는 서남 지역의 주조량 증가와 가격 차이로 인한 지역 간 화물 이동에 따른 것이다. 우시와 궁이는 각각 1만~2만 톤의 재고 증가가 예상된다. 종합하면, 명절 기간 국내 총 재고 증가량은 지난해 같은 기간 누적된 5만 7천 톤과 대체로 비슷할 것으로 예상되며, 명절 후 첫 거래일 국내 재고는 약 70만 톤까지 증가할 전망이다.
전반적으로 명절 기간 재고 누적 규모는 적정 수준으로 통제 가능하다. 명절 전 절대 재고 수준이 낮았던 점과 맞물려, 명절 후 재고 증가가 현물 시장에 미치는 압력은 비교적 제한적일 것이며, 국내 알루미늄 잉곳 현물 수급은 긴축 균형 상태를 유지할 것이다.
