[SMM 스테인리스 일일 리뷰] SS 선물 하락 멈추고 반등, 비수기 출하 압력이 스테인리스 현물 가격 상승을 억제

7월 29일 SMM에 따르면, SS 선물은 전반적으로 하락세를 멈추고 반등했다. 미국 달러 지수 하락과 비철금속 선물 상승에 힘입어 SS 선물도 회복세에 접어들었다. 종가 기준 가장 활발하게 거래된 SS 선물 계약은 14,515위안/톤에 정산되었다. 현물 시장에서 스테인리스 현물 호가는 전날 오후 선물 약세의 압력으로 이미 하락한 상태였다; 오늘 SS 선물이 반등하며 현물 시장의 문의 활동을 끌어올렸으나, 비수기 속 트레이더들의 강한 매도 의지가 현물 호가 반등 폭을 제한했다.

SS 선물 최대 거래 계약. 오전 10시 15분 현재 SS2609 가격은 14,540위안/톤으로 전 거래일과 동일했다. 우시 지역 304/2B 현물 프리미엄은 380~830위안/톤 범위를 나타냈다. 현물 시장에서 우시의 201/2B 냉연 코일 평균 가격은 변동 없었고; 304/2B 냉연 코일(미절단 가장자리)의 경우 우시 평균 가격이 25위안/톤 하락, 포산 평균 가격이 25위안/톤 하락했다; 우시 316L/2B 냉연 코일 가격은 변동 없었고; 316L/NO.1 열연 코일의 우시 호가도 변동 없었다; 우시와 포산 모두 430/2B 냉연 코일 가격은 변동 없었다.

이번 주 거시경제와 산업 호재가 동시에 작용하며 니켈과 스테인리스 선물이 강세 횡보 기조를 유지하도록 지지했다. 거시 측면에서는 미국 인플레이션 기대 하락과 지속되는 미국-이란 지정학적 긴장이 시장 위험 심리를 계속 교란했다. 산업 측면에서는 인도네시아 RKAB 니켈 광석의 추가 할당량 증가가 제한적일 것이라는 조기 전망이 지속 확산되며 니켈 가격 하단을 효과적으로 안정시켰고, 이에 SHFE 니켈이 강세 횡보를 보이며 SS 선물도 니켈 가격을 따라 견조한 흐름을 유지했다. 현물 및 재고 측면에서는 이번 주 SS 선물의 강세 횡보가 시장 신뢰를 회복시키며 주 초 현물 거래가 집중적으로 이뤄지게 했고, 실수요 기반의 저가 재고 소화가 비교적 안정적으로 이뤄지면서 기본적인 거래 탄력성을 확보했다. 다만, 시장은 여전히 전통적인 비수기에 머물러 있어 하류 최종 사용자의 유효 수요가 제한적이고, 산업 실수요의 지지가 충분치 않았으며, 고가 재고에 대한 수용도가 약해 현물 가격의 상승 동력이 부족했다. 가격 상승폭은 선물 대비 현저히 뒤처졌고, 현물 가격은 주간 전반에 걸쳐 일정 범위 내에서 등락하며 변동 폭이 제한적이었다. 재고 측면에서는 논리가 크게 약화되었습니다. 이전 태풍으로 인한 입고 억제 효과가 소멸하면서 외부에 정체되었던 화물이 항만에 집중되어 창고로 입고되었고, 제강 공장의 지속적인 정상 할당 물량과 풍부한 시장 공급이 더해졌기 때문입니다. 최종 수요가 증가하는 공급을 효과적으로 흡수하지 못하는 상황에서 이번 주 스테인리스강 사회 재고가 소폭 증가했으며, 비수기 재고 압력이 미미하게 나타났습니다. 원가 및 수익 측면에서는 이번 주 원자재 시장의 롱숏 간 힘겨루기가 심화되었으며, 완제품과 원자재 간 스프레드는 기본적으로 안정되었고, 제강 공장의 전반적인 제련 수익은 안정적이었습니다. 주중 스테인리스 제강 공장들은 원자재 가격 인하 압박 의지를 유지하면서 원자재 구매에 신중한 태도를 보였고, 전반적인 원자재 거래는 부진했습니다. 지속적인 제강 공장의 가격 인하 압박과 약한 실수요 구매 속에서 NPI 가격은 전반적으로 안정세를 유지하며 큰 변동이 없었습니다. 스테인리스 스크랩은 완제품 선물가 상승에 동조하여 소폭 올랐습니다. 이번 주 스테인리스 제강 공장의 제련 마진은 대체로 안정적이었으며 업계 수익성에 뚜렷한 변화는 없었습니다. 종합하면 이번 주 스테인리스 시장은 거시적 요인이 선물을 지지하고, 비수기가 현물 상단을 제한하며, 일부 재고 증가가 나타나고, 수익이 순조롭게 유지되는 힘겨루기 양상을 보였습니다. 거시 심리와 니켈 공급 타이트닝 기대감은 선물이 강세로 공고화되도록 지지했고, 선물 반등으로 시장 거래가 개선되었으나, 비수기 실수요 구매 약세와 고가 수용 부족이 현물 상승 여력을 지속적으로 억제했습니다. 날씨 개선으로 입고가 집중되고 제강 공장의 정상 납품까지 더해져 소폭 재고 증가를 이끌었습니다. 원자재 측면에서는 롱숏 간 힘겨루기가 팽팽하게 균형을 이루었고, 완제품과 원자재 간 스프레드가 안정적으로 유지되었으며, 제강 공장 수익성은 견조했습니다. 단기적으로 시장은 선물 강세 및 현물 약보합 등락의 구조적 국면이 지속될 전망이며, 향후 거시 심리 변화, SHFE 니켈 선물 추이, 비수기 하류 실수요 구매 강도, 재고 증가 속도 및 원자재 구매 힘겨루기 등에 초점을 맞춰 추적할 필요가 있습니다.