시장 공급 부족과 SHFE/LME 가격비 상승으로 프리미엄 급등 [SMM 양산 동 주간 리뷰]

이번 주(7월 6일~9일) 양산 구리 프리미엄 B/L 거래의 주간 평균 가격 범위는 73~87달러/톤， 8월 인도분 기준， 평균 80달러/톤； 워런트 거래의 주간 평균 가격 범위는 74~85달러/톤， 8월 인도분 기준， 평균 80달러/톤； EQ 구리 CIF B/L은 43~54달러/톤， 8월 인도분 기준， 평균 49달러/톤이었습니다. 7월 9일 기준， SHFE 구리 2607 선물과 LME 구리의 환율 조정 SHFE/LME 구리 가격 비율은 1.1406， 수입 이익은 약 200.22위안/톤으로， 전기 163.35위안/톤 손실 대비 차익거래 창구가 개방되었습니다. 목요일 기준， LME 구리의 프런트엔드 콘탱고 구조가 확대되었으며， 7월물과 8월물 간 캐리 스프레드는 −42.98달러/톤이었습니다. 현재 고품질 ER 구리 워런트 주류 오퍼는 약 90~100달러/톤， B/L 주류 오퍼는 약 90~100달러/톤 선입니다； CIF B/L EQ 구리는 약 50~60달러/톤에 거래되었습니다.

이번 주 양산 구리 프리미엄은 빠른 상승 추세를 보였습니다. 그 배경에는 7월~8월의 낮은 항구 입고량으로 인한 지속적인 공급 부족이 있었고， 이에 따라 공급자들은 매도 억제 및 가격 유지에 강한 심리를 보이며 시장 오퍼와 거래 중심을 크게 끌어올렸습니다. SHFE/LME 가격 비율 측면에서는 수입 가격 비율이 손실에서 이익으로 전환되었고， 태풍의 영향으로 다운스트림의 재고 확충 움직임이 나타났습니다. 다만 프리미엄의 빠른 상승으로 현재 업스트림과 다운스트림 간 의견 차이가 발생하고 있습니다. 전반적으로 제한된 가용 화물， 타이트한 공급， 그리고 개방된 차익거래 창구가 이번 프리미엄 상승의 핵심 동력이었습니다.

SMM 조사에 따르면， 이번 주 목요일(7월 9일) 기준 중국 보세구역 구리 재고는 전주(7월 2일) 대비 약 4,400톤 감소한 35,300톤을 기록했습니다. 상하이 보세구역 재고는 전주 대비 3,900톤 감소한 31,900톤， 광둥 보세구역 재고는 전주 대비 500톤 감소한 3,400톤이었습니다. 보세구역 재고는 3주 연속 감소세를 이어갔으며， 이는 항구 입고량 축소 및 가용 화물 감소와 일치합니다. 감소 폭은 지난주(1,300톤 감소)보다 확대되었으며， 주된 이유는 보세구역으로의 반입이 저조했기 때문입니다.

전망하건대， 7월~8월간 입고 부족 패턴이 계속 현실화되고 있어 공급 측면의 프리미엄 지지 요인은 지속될 것으로 보입니다. 수입 가격 비율 상승과 원월물의 백워데이션 구조 전환에 힘입어, 공급업체의 가격 고수 자신감은 이어질 전망이다. 다만, 현재 하류 실수요가 프리미엄의 지속적 상승을 뒷받침할 수 있을지 주의가 필요하다.