2026년 7월 6일
현재 미국의 높은 채권 수익률과 달러 강세로 인한 역풍에도 불구하고, HSBC는 2026년 말까지 금 가격에 추가 상승 여력이 있다고 보고 있다. 이 귀금속은 현재 단기적으로 좁은 범위에서 거래되고 있지만—실질 금리 상승이 이 이자 수익이 없는 자산의 기회비용을 높이면서—애널리스트들은 장기적인 투자 관점에 대해 여전히 매우 낙관적이다.
단기 압박: 안전자산이 아닌 유동성 확보 수단
최근 중동의 지정학적 위기와 유가 상승 속에서, 은 전통적인 안전자산이라기보다는 때로는 주식 시장과 동조화되는 움직임을 보였다. 인플레이션 우려와 주가 하락이 특징인 환경에서, 투자자들은 주로 이 귀금속을 유동성이 높은 헤지 수단으로 활용했다. 긴박한 시장 국면에서 신속하게 현금을 마련하거나 다른 투자에 대한 증거금 요구에 대응하기 위해 금 포지션이 공격적으로 매도되었다.
이러한 상황은 선물 시장에서 포지션이 극단적으로 과도했던 데서 비롯되었다. 일부 미숙한 투기세력의 영향으로, 1월 말 온스당 약 5,400달러까지 급등한 후 눈에 띄는 조정이 뒤따랐는데, 이는 레버리지가 걸린 포지션을 서둘러 청산해야 했기 때문이다. 원자재 투자자들에게 주목할 만한 또 다른 점은 시장 역학이 크게 바뀌었다는 것이다: 1970년대와 1980년대에는 강한 양(+)의 상관관계를 보였던 금과 원유의 역사적 상관관계가 이후 급격히 분리되었다. 오늘날 이 상관관계는 약 0.15 수준으로 약화되거나 심지어 음(-)의 영역으로 전환되어, 현대 포트폴리오의 분산 투자에 완전히 새로운 과제를 제기하고 있다.
아시아의 구조적 수요와 ETF 자금 유입이 지지력을 제공한다
금 가격의 견고한 기반은 기관 투자자들의 지속적인 분산 투자 수요 덕분이다. 글로벌 탈달러화와 지정학적 불확실성, 그리고 꾸준한 ETF 자금 유입이 특히 아시아에서 수요를 견인하고 있다. 상하이금거래소에서는 이것이 약 20달러의 상당한 프리미엄으로 나타나고 있다. 여기서 주목할 점은 장신구나 주화보다는 기관 부문을 위한 대형 금괴에 더 중점을 둔다는 것이다. 중국과 인도의 규제 변화로 이제 현지 대형 보험사와 자산운용사들이 전략적으로 금 포지션을 구축할 수 있게 되었다. 이러한 견조한 수요는 중앙은행들의 꾸준한 매입으로 보완되며, 이 최근 8.1톤을 추가 매입한 사례가 이를 뒷받침한다.
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