거래 활성화로 텅스텐 시장 거래량 및 가격 반등, 장후에도 최종 수요 추이 주목 필요 [SMM 텅스텐 일일 리뷰]

SMM 6월 3일:

이번 주 텅스텐 시장은 꾸준히 상승하며 산업 체인 전반의 관련 제품들이 일제히 올랐다. 텅스텐 광석과 APT 시장은 6거래일 연속 상승을 기록했다. 하류 분말 기업들의 신규 주문이 점차 개선되기 시작했다. 거래량 증가와 원가 상승의 지지를 받아 분말 기업들은 잇달아 가격을 인상했다. 하류 및 최종 사용 기업들은 산발적인 강성 수요 구매에서 대량 구매로 전환했으며, 강세 심리가 더욱 강해졌다. 가격 상승은 상류 원자재와 APT 부문에 집중되었고, 심가공 제품은 비용 상승에 따라 수동적으로 올랐다.

광석 측면에서, SMM의 65% 철망간중석 정광 가격은 오늘 450,500위안/표준톤(65% WO3 기준)으로 전 거래일 대비 1만 위안/표준톤(65% WO3 기준) 상승했다. 이번 반등 사이클에서 텅스텐 정광 시장은 누적 5만 위안/표준톤(65% WO3 기준) 상승했다. 시장 내 일부 고품위 텅스텐 정광은 확고한 오퍼를 보였으며, 일부 공급업체는 48만~50만 위안/표준톤(65% WO3 기준) 수준으로 제시했다. 주요 광산들은 주로 장기 계약에 따라 출하했으며, 일부 재고를 보유한 광산은 관망세로 판매를 보류했다. 또한 중국 남부 지역은 최근 홍수기에 접어들면서 비가 잦았고, 돌발 홍수와 폭우로 인해 광산 채굴과 단거리 운송이 제약을 받았다. 텅스텐 정광 유통의 제약도 현재 시장에 일부 지지력을 제공했다. 향후 일부 기업의 경매 출하 계획 여부와 6월 5일 장기 계약 가격 가이던스에 주목해야 한다.

제련 APT 부문에서, SMM의 오늘 APT 가격은 약 72만 5,000위안/mt으로 전 거래일 대비 2만 위안/mt 상승했다. 이번 반등 사이클에서 APT 시장은 누적 8만 위안/mt 상승했다. 하류 분말 및 기타 기업들이 적극적으로 구매에 나서면서 시장 문의와 거래가 활발했다. 일부 주요 업체들은 장기 계약 물량을 적극적으로 수취하는 것 외에도 시장에서 현물 주문을 유연하게 구매하여 재고를 보충함으로써 거래량 개선을 견인했다. APT 제련업체들의 5월 가동률은 낮은 수준이었으며, 일부 제련소는 최근에야 생산을 재개했다. 시장 공급은 전월 대비 소폭 증가했으며, 기업들은 견조한 오퍼를 제시했다. 일부 현물 거래 가격은 80만 위안/톤에 근접했다. 하지만 업계에는 고가 재고가 일부 존재하며, 현재 가격은 이 재고의 시장 방출을 촉발시키지 못했다. 단기적으로는 APT 업계 재고 소진 상황에 주목해야 한다.

분말 시장은 전반적으로 완만한 흐름을 보였다. 원가 지지에 힘입어 업계 거래 중심가도 하락세를 멈추고 반등하는 추세를 나타냈다. 일부 기업에 따르면 하류 초경 합금 기업 자체의 재고가 낮아 현재 시장에 진입하여 재보충 주문을 체결하고 있다. 또한 중국 텅스텐 시장의 하락 멈춤 반등으로 인해 중국 외 지역의 텅스텐 분말, 탄화 텅스텐, 메타텅스텐산암모늄 주문이 증가했다. 일부 기업은 6월 단 3거래일 만에 신규 수출 주문이 눈에 띄게 증가했다. 현재 중국 APT 가격과 중국 외 지역 가격의 차이는 여전히 100만 위안/톤에 달한다. 중국산 텅스텐 원료 및 텅스텐 제품을 선택하는 것이 비용 효율성이 더 좋지만, 일부 제품의 수출 증가는 수출 정책 등의 요인으로 제한적이었다. 금일 SMM 텅스텐 분말은 1,240위안/kg, 탄화 텅스텐 분말은 1,170위안/kg에 호가되었으며, 이번 라운드 가격 상승 누적 폭은 150위안/kg이다.

폐텅스텐 시장: 폐텅스텐 시장은 거래 열기와 리스크가 공존했다. 일부 초기 고가 재고는 아직 차익 실현되지 않았고, 업계의 강세 심리가 강했다. 그러나 3월 이후, 장시성과 후난성 등 주요 재생 텅스텐 제련 성에서는 세금계산서 관련 경제 활동 단속 등으로 인해 폐텅스텐 재활용에 대한 역발행 청구가 강화되었다. 제련소들은 대부분 무자료 재활용 원료의 구매를 중단했다. 폐텅스텐 재활용 기업들은 후속 제련소 수요를 주시할 것을 권고한다. 현 단계에서는 적법하게 발행된 원료가 제련 구매의 우선 선택이 되었으며, 무자료 스크랩의 유통 채널은 크게 축소되었다. 일부 트레이더들은 복잡한 발행 절차로 인해 재고를 쌓아두고 판매를 보류했으며, 이로 인해 현물 폐텅스텐 공급이 주기적으로 타이트해져 최근 폐텅스텐 호가가 원광 텅스텐과 동반 상승하게 되었다. 단, 시장 내 투기적 가격 부양 심리는 비교적 강세를 보였으며, 다수의 중소 재활용 업체들이 추세에 편승해 재고를 보충·비축하면서 재고 평가 손실 위험을 더욱 누적시켰다.

전반적으로 상류 텅스텐 원자재 거래는 활발했고, 업계 수요가 개선됨에 따라 이 부문은 주기적으로 반등 중심의 흐름을 이어갈 가능성이 높았다. 단기적으로 핵심 시장 동력은 공급 측 위축과 최종 수요자 재고 보충이라는 두 가지 순풍에 고정되어 있었다. 주요 산지의 우기 차질이 광석 생산량을 계속 억누르고, 재생 텅스텐의 세금계산서 발행 정책 강화로 인한 스크랩 공급 부족이 더해져 지속적인 텅스텐 가격 반등을 단단히 뒷받침했다. 중장기적으로 텅스텐 시장은 매수·매도 세력 간 줄다리기 국면에 직면했으며, 일방향 상승이 지속되는 데 대한 저항이 남아 있었다. 한편으로, 이번 연속 상승 이후 상류 공급업체의 이윤 폭이 계속 확대되어 향후 수요 후속 동력이 약화될 경우 집중 매도 및 가격 조정 위험이 존재했다. 다른 한편으로, 하류의 비용 전가는 지연되었고, 중소 초경합금 및 심가공 기업들은 고가 원자재에 대한 수용도가 제한적이어서 경직적 수요에 따른 소량 조달만 유지했을 뿐 광범위한 초과 재고 비축은 없었으며, 최종 사용 수요의 지속 가능성은 검증이 필요한 상황이었다. 동시에 스크랩 텅스텐 시장의 고점 재고 비축 위험이 두드러졌는데, 중소 재활용 업체들이 추세에 편승해 재고를 비축하면서 재고 부담이 계속 높아졌다. 일단 정책이 완화되거나 최종 사용자의 주문 수용이 약화되면 스크랩 가격이 빠르게 후퇴하며, 이는 결국 1차 텅스텐 가격까지 끌어내릴 수 있었다. 향후 장시·후난성의 세금 정책 조정, 6월 5일 업계 장기 계약 가격 및 최종 사용자 주문 변동을 면밀히 추적하여 구매·판매 속도를 적시에 조절할 것을 권고한다.