금 가격이 8천 달러? 도이체방크의 5년 목표가, 자신감의 근원은 어디에?

도이체방크의 분석에 따르면, 전 세계 중앙은행들이 외환 보유 자산에서 금의 비중을 계속 늘려감에 따라 이 귀금속의 추가 상승 여력이 남아 있다.

은행의 전략가인 사크데바 말리카는 월요일 발표한 보고서에서, 통화 정책 입안자들이 지정학적 혼란에 대비할 수단을 모색하면서전 세계 중앙은행 보유액에서 금 비중이 1990년대 약 10%에서 현재 30%로 상승했다고 지적했다. 반면 외국 중앙은행 보유액에서 미국 달러 비중은 60% 이상에서 40%로 하락했다.

사크데바는 이렇게 말했다.

“현재 달러와 금의 보유액 내 비중 격차는 불과 10%포인트로, 매우 주목할 만하다.”

런던 소재 이 전략가는 중앙은행들이 1990년대 금에서 달러로 자산 배분을 전환했던 추세를 거꾸로 되돌리는 것으로 보인다고 판단한다.

사크데바는 또한 중앙은행 보유액 중 금 비중 증가분의 약 80%가 신규 매입보다 금 가격 자체 상승에 기인했음을 인정했다. 지난해 금은 1979년 이후 가장 강력한 연간 상승세를 기록했는데, 아이러니하게도 그해는 이란 혁명이 일어난 해였다. 지난 12개월 동안 금값은 누적 40% 이상 상승했다.

그러나 사크데바는 중앙은행 매입이 보유액 증가에서 여전히 상당한 부분을 차지하며, 중앙은행 매입이 종종 금값 상승을 주도했다고 지적했다. 그는 “따라서 매입과 가격 사이에는 내재적 연결 고리가 있으며, 이 두 요인이 함께 금 비중 증가를 견인했다.”라고 말했다.

금은 오랫동안 전 세계적 분쟁 시기에 투자자들에게 안전 자산으로 인식되어 왔다. 2022년 이후 이러한 속성은 투자자들을 지속적으로 금으로 이끌었는데, 처음에는 러시아-우크라이나 분쟁 때문이었고, 다음에는 미국과 이스라엘의 이란에 대한 공습 때문이었다.

전략가는 말했다.앞으로 금값 향방은 신흥국 중앙은행들이 궁극적으로 얼마나 많은 금과 달러를 보유할 것인지에 부분적으로 달려 있다.국제통화기금(IMF) 데이터에 대한 도이체방크의 분석 결과, 글로벌 금융위기 이후 모든 중앙은행의 금 매입은 신흥시장 중앙은행들로부터 비롯된 것으로 나타났다.

사크데바는 나아가 이렇게 덧붙였다.신흥시장 전체 외환보유액이 5조 달러까지 감소한다 해도, 중앙은행들이 금 보유 비중 목표를 40%로 설정하기만 하면 향후 5년 안에 금값이 온스당 8천 달러에 도달할 수 있다. 이 수준은 현재 금 가격보다 약 70% 높을 것입니다.